作者：岳小雨 香港的区块链行业曾经蓬勃发展，但最近似乎陷入了停滞。香港加密货币市场的现状如何？我最近一直住在香港，并经常与那里的许多朋友和项目进行交流。我逐渐对香港Web3的监管环境和政策趋势有了更清晰的了解。这可以总结为10点。 1. 总结一下：我对香港Web3行业的短期和中期发展持悲观态度，但对长期发展持乐观态度。 2. 短期和中期的悲观情绪源于监管政策的反复变化和不同观点之间的内部冲突。不仅仅是中央政府和香港政府相互争斗；香港政府的行政和监管部门也在相互争斗。中央政府希望金融稳定，香港政府希望发展新产业，行政部门希望创新，而监管部门则希望保守。最根本的矛盾在于区块链的去中心化和全球流动性本质上与政府强有力的外汇管制和资本外流限制相互排斥。 3. 长期乐观源于不可逆转的趋势和稳定币的真正价值，这代表了重大转变，特别是对跨境贸易和支付而言。同时，美国正在加速为加密货币行业立法，抢占立法权和主导权。迟早，其他国家和地区将被迫"开门"。只是现在还不是做决定的时候，所以我们仍然可以犹豫不决，观望。但我们拖延的时间越长，我们就会变得越被动。当然，不可否认的是，香港至少已经迈出了关键的一步，打开了一扇门，然后可以逐步扩大。更重要的是，香港仍然是中国通向外部世界的窗口，或者说是金融后门。它可能已经关闭了一点或加强了控制，但这个窗口必须保留。 4. 第一阶段的港元稳定币许可证将只授予本地联盟，最多5个许可证。京东和蚂蚁集团撤回稳定币许可证申请的核心原因是中国政府担心这些科技公司太大，风险难以管理。当然，对于像京东和蚂蚁集团这样的科技巨头来说，如果香港不发放许可证，他们可以在其他地区申请。作为一个拥有700万人口的城市，香港的市场规模并不是那么大，但科技巨头仍然必须从事稳定币业务。 5. 港元稳定币不太可能推出，不仅是因为许可证问题，而且最大的障碍是严格风险管理下的业务范围限制。例如，香港目前稳定币政策的最大限制之一是终端用户必须经过KYC（了解你的客户）程序。这意味着港元稳定币没有二级市场，只能在地址白名单内流通。这实际上是为了进一步限制风险范围，但也牺牲了稳定币的可用性，最终成为香港版的"数字人民币"。 6. 虽然港元稳定币不可行，但RWA有很大潜力！香港的监管逻辑是根据底层资产实施分层监管。稳定币基于法定货币，因此受到最高监管要求。其次，具有底层金融资产的RWA可能被归类为证券。最后，基于实物的RWA具有最低的监管要求。 7. 目前，有许多基于实物资产的RWA项目，但很少有基于金融资产的RWA项目。然而，基于金融资产的RWA远优于基于实物资产的RWA，因为实物资产需要先金融化才能代币化，这是一个漫长、昂贵且回报低的过程。目前实物资产RWA的透明度不足太高。实物资产部分基本上是一个黑匣子，大多数项目要么只是借着概念的浪潮，要么被怀疑洗钱。 8. 我曾经认为传统金融世界中的高质量资产稀缺，会被抢购一空。然而，在与RWA创业团队交谈后，我意识到传统金融世界中的高质量资产仍然缺乏资金来源。可以说，高质量资产超过了资本的数量。代币化的价值在于它能够降低获取资金的障碍。 9. RWA的演变仍然遵循这条路径：法定货币上链 -> 债券上链 -> 股票上链 -> 金融衍生品上链 -> 实物资产上链。将法定货币放在区块链上有太高的监管要求，不是小企业可以参与的；不是高质量资产的实物资产被放在区块链上；一旦它们上链，它们就不再是高质量资产。中间部分的标准金融产品上链具有巨大潜力，真正解决了资产方资金不足和资金方资产不足的问题。 10. 不要试图猜测监管者的态度；你只会输得很惨。从另一个角度看这个问题：缺乏明确有效的监管实际上是对现有加密货币从业者的保护和障碍。如果我们等到法规真正实施，大公司涌入，我们还有什么机会？所以现在是一个很好的机会窗口。机会青睐有准备的人；那些犹豫不决的人退缩，而那些坚定的人抓住时间去建设。成功的道路从来不拥挤。一旦技术和产品准备就绪，当监管机构发出起跑信号时，我们可以全力以赴。前提是行业从业者必须相信这个行业，并且他们正在从事的项目真正解决了市场需求和问题。作者：岳小雨 香港的区块链行业曾经蓬勃发展，但最近似乎陷入了停滞。香港加密货币市场的现状如何？我最近一直住在香港，并经常与那里的许多朋友和项目进行交流。我逐渐对香港Web3的监管环境和政策趋势有了更清晰的了解。这可以总结为10点。 1. 总结一下：我对香港Web3行业的短期和中期发展持悲观态度，但对长期发展持乐观态度。 2. 短期和中期的悲观情绪源于监管政策的反复变化和不同观点之间的内部冲突。不仅仅是中央政府和香港政府相互争斗；香港政府的行政和监管部门也在相互争斗。中央政府希望金融稳定，香港政府希望发展新产业，行政部门希望创新，而监管部门则希望保守。最根本的矛盾在于区块链的去中心化和全球流动性本质上与政府强有力的外汇管制和资本外流限制相互排斥。 3. 长期乐观源于不可逆转的趋势和稳定币的真正价值，这代表了重大转变，特别是对跨境贸易和支付而言。同时，美国正在加速为加密货币行业立法，抢占立法权和主导权。迟早，其他国家和地区将被迫"开门"。只是现在还不是做决定的时候，所以我们仍然可以犹豫不决，观望。但我们拖延的时间越长，我们就会变得越被动。当然，不可否认的是，香港至少已经迈出了关键的一步，打开了一扇门，然后可以逐步扩大。更重要的是，香港仍然是中国通向外部世界的窗口，或者说是金融后门。它可能已经关闭了一点或加强了控制，但这个窗口必须保留。 4. 第一阶段的港元稳定币许可证将只授予本地联盟，最多5个许可证。京东和蚂蚁集团撤回稳定币许可证申请的核心原因是中国政府担心这些科技公司太大，风险难以管理。当然，对于像京东和蚂蚁集团这样的科技巨头来说，如果香港不发放许可证，他们可以在其他地区申请。作为一个拥有700万人口的城市，香港的市场规模并不是那么大，但科技巨头仍然必须从事稳定币业务。 5. 港元稳定币不太可能推出，不仅是因为许可证问题，而且最大的障碍是严格风险管理下的业务范围限制。例如，香港目前稳定币政策的最大限制之一是终端用户必须经过KYC（了解你的客户）程序。这意味着港元稳定币没有二级市场，只能在地址白名单内流通。这实际上是为了进一步限制风险范围，但也牺牲了稳定币的可用性，最终成为香港版的"数字人民币"。 6. 虽然港元稳定币不可行，但RWA有很大潜力！香港的监管逻辑是根据底层资产实施分层监管。稳定币基于法定货币，因此受到最高监管要求。其次，具有底层金融资产的RWA可能被归类为证券。最后，基于实物的RWA具有最低的监管要求。 7. 目前，有许多基于实物资产的RWA项目，但很少有基于金融资产的RWA项目。然而，基于金融资产的RWA远优于基于实物资产的RWA，因为实物资产需要先金融化才能代币化，这是一个漫长、昂贵且回报低的过程。目前实物资产RWA的透明度不足太高。实物资产部分基本上是一个黑匣子，大多数项目要么只是借着概念的浪潮，要么被怀疑洗钱。 8. 我曾经认为传统金融世界中的高质量资产稀缺，会被抢购一空。然而，在与RWA创业团队交谈后，我意识到传统金融世界中的高质量资产仍然缺乏资金来源。可以说，高质量资产超过了资本的数量。代币化的价值在于它能够降低获取资金的障碍。 9. RWA的演变仍然遵循这条路径：法定货币上链 -> 债券上链 -> 股票上链 -> 金融衍生品上链 -> 实物资产上链。将法定货币放在区块链上有太高的监管要求，不是小企业可以参与的；不是高质量资产的实物资产被放在区块链上；一旦它们上链，它们就不再是高质量资产。中间部分的标准金融产品上链具有巨大潜力，真正解决了资产方资金不足和资金方资产不足的问题。 10. 不要试图猜测监管者的态度；你只会输得很惨。从另一个角度看这个问题：缺乏明确有效的监管实际上是对现有加密货币从业者的保护和障碍。如果我们等到法规真正实施，大公司涌入，我们还有什么机会？所以现在是一个很好的机会窗口。机会青睐有准备的人；那些犹豫不决的人退缩，而那些坚定的人抓住时间去建设。成功的道路从来不拥挤。一旦技术和产品准备就绪，当监管机构发出起跑信号时，我们可以全力以赴。前提是行业从业者必须相信这个行业，并且他们正在从事的项目真正解决了市场需求和问题。