Hyperliquid 面临首次重大代币解锁，价值 3.08 亿美元的 HYPE 即将悬崖释放

Hyperliquid正在进入关键时刻。该项目自2024年11月代币生成事件(TGE)以来的首次重大悬崖解锁定于11月29日，市场已经开始反应。

价值约3.08亿美元的HYPE，占流通供应量的2.66%，将为协议的核心贡献者解锁。

这是团队代币自创世以来首次进入解锁状态。原始归属条款将所有核心贡献者的分配锁定一整年，大多数时间表延伸至2027-2028年。但最近的链上活动在市场上引发了混乱、猜测和恐惧。

以下是已确认的内容、仍不明确的部分以及数据实际表明的情况。

TGE以来首次解锁将3.08亿美元的HYPE投入流通

Hyperliquid的一年悬崖期自发布以来就已为人所知。为核心贡献者保留的代币被锁定12个月，并根据贡献时间线结构化地在多年内归属。

11月29日，第一批约占流通供应量2.66%的代币将有资格释放。价值约3.08亿美元，这代表着对一个自TGE以来一直在积极扩展其生态系统和社区的项目来说是一个高风险时刻。

解锁遵循Hyper Foundation的原始归属框架：

•  核心成员1年锁定期
•  大部分归属在2027-2028年完成
•  一些分配甚至延伸更远

这意味着11月29日的解锁规模可观，但远非网上流传的"连续每月3亿美元解锁"的说法。

链上活动引发疑问，260万HYPE解除质押

大约29小时前，链上分析师@mlmabc标记了一个重大动向：260万HYPE，约8580万美元，被Hyperliquid团队解除质押。

这一解除质押事件立即引发猜测。许多交易者将此活动解读为准备出售，导致FUD上升和情绪急剧下降。

但解除质押并不等于出售。

在Hyperliquid的系统中不是。在代币经济学中不是。在实践中也不是。

解除质押仅意味着代币不再锁定在质押合约中。它并不决定接下来会发生什么，无论代币是转移到场外交易、团队钱包、BLP策略，还是保持不变。

尽管如此，这一时机就在首次悬崖解锁前几天，将恐惧推向了市场。

市场以FUD反应，但叙述与数据不符

在过去24小时内，情绪明显转为看跌。社交渠道充斥着关于团队激进分配、巨额月度解锁以及计划抛售数亿HYPE的说法。

但几乎所有这些说法都与Hyper Foundation自己发布的归属模型相矛盾。

以下是数据实际显示的内容：

• 网上流传的大多数解锁模型都是不正确的

许多第三方模型假设：

•  团队代币在2年内线性归属
•  有一个单一的1年悬崖期
•  总计约990万HYPE（3.15亿美元）每月解锁

但这直接与Hyper Foundation的文档相矛盾，文档明确指出：

大多数归属时间表直到2027-2028年才结束，有些甚至更长。

这意味着结构不是24个月的线性解锁。

它是一个多年分阶段系统，与贡献者加入日期和长期生态系统需求相关联。

• 每个团队成员可能都有自己的归属时间表

根据Hyperliquid描述的内部结构，每个贡献者似乎都根据雇用日期在自己的两年线性时间表内归属。

这意味着：

•  许多代币甚至还没有开始归属
•  很大一部分仍为未来贡献者保留
•  只有一部分现有团队代币在悬崖期有资格解锁

仅此一点就否定了每月3亿美元解锁周期的想法。

•  260万HYPE解除质押可能仅代表当前贡献者解锁的一半

如果所有260万HYPE解除质押覆盖了大约一半团队的初始解锁，这表明：

• 近50%的团队代币仍未分配或未归属，为未来贡献者保留。

这与Hyperliquid的快速扩张和长期扩展路线图一致。

那么解锁的代币会怎样？仍不明确

现在最大的问题是：核心贡献者将如何处理他们新解锁的HYPE？

目前，没有官方澄清。

然而，存在几种可能性，每种都与Hyperliquid生态系统相关的先例或猜测相关：

1. 场外交易销售

Hyper Foundation之前曾使用场外交易渠道。

如果再次使用这种方式，将最大限度地减少对市场的影响。

2. BLP参与

据传Hyperliquid正在开发原生跨保证金协议(BLP)。

解锁的HYPE可能用于提供流动性或抵押品。

3. HyperEVM DeFi使用

代币可能被转移到即将推出的HyperEVM流动性计划或DeFi集成中。

4. 代币简单地转移到个人钱包

团队成员可以将代币分配到个人钱包并持有。

这在行业中的许多生态系统解锁中都曾发生。

5. 部分市场销售

始终是一种可能性，但没有迹象表明大规模抛售压力。

我们知道的，我们不知道的，以及市场误读的内容

我们确切知道的

•  首次悬崖解锁发生在11月29日
•  约3.08亿美元HYPE有资格解锁
•  260万HYPE提前解除质押
•  归属不遵循2年线性模型
•  大多数团队代币在2027-2028年或更晚归属

网上许多假设是错误的

我们不知道的

•  将出售多少
•  代币将如何在BLP或HyperEVM中使用
•  场外交易渠道是否将处理分配

市场误读的内容

• 恐惧源于不正确的解锁模型和将"解除质押"与"出售"混为一谈。这一事件确实重要，但预期销售规模被大大夸大了。

结论：重大解锁，但不是交易者预期的末日场景

Hyperliquid的首次悬崖解锁无疑是HYPE的关键时刻。

3.08亿美元的代币进入流通是相当可观的。

260万HYPE解除质押引起了关注。

而缺乏官方指导加剧了焦虑。

但更广泛的叙述，即每月将解锁3亿多美元代币的想法，简直是不正确的。

Hyperliquid构建其归属时间表是为了长期一致性。

大多数核心贡献者的代币距离归属还有数年时间。

许多未来贡献者甚至还没有收到分配。

11月29日的解锁很重要，但它不是一些人所担心的清算瀑布。

披露：这不是交易或投资建议。在购买任何加密货币或投资任何服务之前，请务必进行研究。

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