加密货币市场在20亿美元清算后资金转向BTC和ETH而趋于稳定：Wintermute

根据Wintermute的研究评论，经过两个月的不确定性主导后，全球市场对负面宏观输入显示出更大的容忍度。

围绕中央银行政策转向、不均衡的宏观经济数据以及AI驱动资本支出可持续性的疑问仍然存在，但它们不再触发季度早期所见的同样反射性风险规避反应。

结果是一个整合阶段，特点是波动但更具韧性的交易模式，价格行动稳定在区间结构中。Wintermute指出，市场已从反应性清算转向更为谨慎的消化和重新校准环境。

加密货币在脆弱性遇上韧性时看到向主流币种的轮动

在加密货币领域，这种转变更多是整合而非突破。比特币已恢复至92,000美元附近，而整体加密货币市值已反弹至3.25万亿美元。

上周五急剧的4,000美元日内下跌，由级联清算触发，仅一小时多就总计达到20亿美元，显示了复苏的持续脆弱性。

然而，Wintermute的关键收获是市场吸收了冲击而没有后续抛售，表明韧性正在增强。

纳斯达克动能减弱正推动投资者转向更有选择性的风险承担。Wintermute的交易台注意到向主流币种的轮动，零售和机构参与者罕见地同时向BTC和ETH注入资金。

然而，尽管现货流量增加，压缩的基差反映了杠杆定位的低确信度，因为参与者等待宏观前景的明确性。

焦点转向美联储和日本银行，而山寨币需求停滞

密集的中央银行日程现在正驱动市场定位。市场注意力集中在本周三的美联储决定，随后是下周的日本银行。

随着CME基差压缩，兴趣已转向小市值资产的delta中性策略，Wintermute报告称，这些资产的套利机会仍然具有吸引力。

这一趋势显示出对方向性山寨币风险缺乏胃口，市场优先考虑收益捕获和资本效率而非投机性敞口——这种姿态与整合而非突破一致。

展望：整合仍是基本情况

Wintermute的研究得出结论，市场正在整合但缺乏确信度，重大宏观事件可能决定下一个方向性走势。活动已围绕最具流动性的资产收窄，而资金和杠杆的低迷反映了谨慎态度。

在没有决定性宏观意外的情况下，预计加密货币将保持区间波动，波动性更多由流动性和结构性定位驱动，而非基本面。对delta中性和套利策略的兴趣增加强化了整合作为年底前的主导模式。