SEC 为 DTCC 在突破性举措中代管资产代币化铺平道路
要点摘要：
- DTC获得SEC不采取行动函，允许对其托管的特定资产进行代币化。
- 这一决定标志着监管机构对既定市场基础设施中区块链看法的转变。
- 这一发展突显了传统证券系统与链上模式融合的势头日益增强。
关于区块链能在多大程度上渗透受监管市场的长期讨论本周取得了实质性进展。DTCC确认其清算子公司DTC已从SEC获得不采取行动函，可以开始对其账簿上已有的特定资产进行代币化。
监管机构罕见的信号
这一决定之所以引人注目，部分原因是SEC在处理实验性结算模式时通常非常谨慎。不采取行动函并不重写规则，但它为DTC提供了一条狭窄的通道，可以在当前监管范围内测试代币化。对于处理美国大部分证券处理业务的机构来说，这条通道意义重大。
DTC计划代币化的不是新产品发行。相反，重点是其已经保管的资产——本质上是将熟悉的工具转变为数字化权益，反映清算所今天记录的内容。这种框架降低了监管风险，也解释了为什么SEC愿意在这个特定阶段给予豁免。
行业分析师一直在等待这样的时刻。许多公司已经进行了孤立的区块链试点项目，但很少有公司将这些试点推进到系统性重要基础设施所在的领域。DTCC的参与改变了讨论的基调，因为它拥有监管机构在批准新结算工作流程时所依赖的运营历史。
这封函背后的实际意义
其基本理念不如标题所暗示的那么戏剧性，但从长远来看更具影响力。通过允许DTC托管资产的代币化版本，监管机构实际上承认分布式账本可以与长期存在的清算机制共存。记录数据库仍然保留在DTC；代币作为传统托管资产的数字化体现。
这种方法减轻了重新设计整个结算流程的压力。银行和资产管理公司可以探索新的交易流程，而不必放弃他们所依赖的运营保障。它还允许DTCC测试区块链在实际结算量下的表现，而不是理论模拟。
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传统金融与链上金融的缓慢融合
多年来，围绕DeFi的讨论描绘了一幅无中介机构运作的市场图景。现实情况，至少对于机构活动而言，落脚点在别处。公司们并非拆除现有架构，而是在已经管理风险、头寸数据和合规的系统之上，叠加选择性的区块链组件。
DTCC的举措反映了这一趋势。在托管框架内发行的代币化资产为机构提供了一条可行的路径，可以尝试更快的转账、共享数据环境和更清晰的审计跟踪。它们还避免了公共链结算带来的法律模糊性，这个话题一直阻碍银行进行更广泛的实验。
对代币化国债、链上回购市场和数字原生基金份额的兴趣日益增长，加速了这一转变。这些工具吸引了资产管理公司、金融科技平台和托管服务提供商的混合体，他们都在寻找减少运营阻力的方法。DTC的倡议将这一势头扩展到了既定金融管道的核心。
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行业各方的反应
DTCC的公告吸引了加密原生公司和传统参与者的关注。加密公司将其视为对区块链在主流金融中角色的实际认可。另一方面，银行倾向于将这一发展更多地视为现代化步骤——一种为新结算标准做准备的方式，而不必匆忙进入全新的市场结构。
怀疑者认为，只有当结算链上的多个点采用相同模式时，代币化才能产生实质性益处。其他人指出，私有账本可能无法提供公共网络所承诺的同等开放性或可组合性。尽管如此，DTC对美国证券基础设施的影响力使其实验难以忽视。
即使没有向公共链代币的转变，这一框架也为未来的互操作性打开了大门。如果更多机构在受监管环境中采用传统资产的代币化表示，那么既定资本市场与链上金融工具之间的界限可能会随着时间的推移自然缩小。
SEC为DTCC代币化托管资产开辟道路，实现突破性进展一文最初发表于CryptoNinjas。
