ICTSI股价因25年南非港口码头协议而上涨

作者：Pierce Oel A. Montalvo, 研究员

国际集装箱码头服务公司（ICTSI）股价上周攀升，此前该公司获得了25年特许经营权，可运营南非最繁忙的国有港口码头，提振了交易活动并增强了投资者对其海外扩张战略的信心。

根据菲律宾证券交易所（PSE）数据，ICTSI是交易量第二活跃的股票，一周内有623万股价值37.4亿比索的股票易手。该股上涨3.9%至610比索，表现优于服务业板块1.4%的涨幅和菲律宾股票交易所指数（PSEi）1.5%的涨幅。

该股自2024年最后一个交易日收盘价386比索以来已飙升58%，远超服务业板块20.7%的涨幅，而PSEi则下跌了7.5%。周一因圣母无原罪瞻礼假日暂停交易。

股价上涨是在南非Transnet SOC有限公司周四签署了一份25年协议后发生的，该协议授予ICTSI升级和运营德班集装箱码头2号码头（DCT2）的权利，这是Transnet港口系统中最大的设施。DCT2处理德班港吞吐量的70%以上，约占南非整体港口活动的46%。

该码头包括1,760米的码头长度和120公顷的堆场及支持区域。根据协议，ICTSI将通过设备和现代化工程将DCT2的处理能力扩大到280万标准箱（TEUs），比现在的容量多80万标准箱。项目预计将于2026年1月开始实施。

太阳人寿投资管理和信托公司股票和全球基金主管Michael Adrian O. Vergara表示，该项目的初期回报可能较为温和，但一旦运营稳定，回报应会稳步提高。

"我们认为投资资本回报率（ROIC）最初可能很小，但在第三年后将提升至低两位数的ROIC，"他在电子邮件回复问题时表示。他指出，执行风险仍然存在，包括运营整合、时间表管理以及与Transnet、劳工团体和其他当地利益相关者的协调。

Transnet与劳工工会有过争议历史，包括与联合国家运输工会（UNTU）和南非运输及相关工人工会的纠纷。

"Transnet成功与UNTU签署了一份和解协议，其中包含与工作保障和不裁员相关的具体条款，"Vergara先生说。"随着ICTSI扩大规模并试图提高DCT2的效率，它将不得不处理类似的劳工工会倡议。"

第一资源管理和证券公司的股票分析师Jash Matthew M. Baylon指出，虽然ICTSI的参与可能会提高港口效率，但政治和监管风险依然存在。

"持续的政策不确定性和国有部门内部对私有化改革的抵制可能会使合作伙伴关系的长期执行变得复杂，"他说。

两位分析师都表示，全球货币宽松政策，包括美联储和菲律宾中央银行（BSP）同步降息25个基点，可能会支持ICTSI的市场情绪。

菲律宾中央银行周四将基准利率降至4.5%，为三年来最低，自2024年8月开始放松政策以来已降息200个基点。

"总体而言，似乎有共识认为应该对ICTSI保持超配，而非其他菲律宾股票，这是因为其国际业务风险敞口，到目前为止已经为菲律宾比索走弱和国内情绪担忧提供了缓冲，"Vergara先生说。

他补充说，马尼拉国际集装箱码头在8号泊位之外的进一步扩张仍然是增长动力，尽管与菲律宾港务局可能就更高特许费进行的谈判构成风险。

ICTSI第三季度归属于股权持有人的净利润同比增长26.3%至2677.2亿美元，推动九个月净利润增长18.8%至7515.6亿美元。收入增长19.7%至8277.4亿美元，使九个月收入达到2.34万亿美元，增长16.1%。

"我们预计2025全年每股收益同比增长约22%至0.487美元，2026年增长更为温和，为12%，达到0.545美元，"Vergara先生说。

Baylon先生将该股的支撑位定在540-550比索，阻力位在650-670比索。

Vergara先生认为支撑位在550比索。"阻力位更难衡量，因为该股交易接近历史高点，"他说，引用彭博社共识目标价为626比索。