澳洲最大退休基金将于明年减持全球股票,而且毫不掩饰地这样做,因为美国市场的AI热潮终于开始闪现警示信号。
管理4000亿澳元AustralianSuper投资策略的John Normand表示,在目睹估值攀升至远超历史水平后,该基金正准备削减其公开股票的投资敞口。
他还指出,用于资助AI项目的杠杆急剧上升,以及通过交易、风险投资轮次和公开上市的快速融资流动。
Normand表示,这一转变即将到来,因为AI周期正进入后期阶段,而联邦储备局预计将在2027年开始收紧政策,他认为这对股票来说是一个棘手的组合。
他发表这些评论之际,纳斯达克综合指数今年已上涨约19%,此前两年分别上涨了43%和29%。整个市场的投资者都在窃窃私语,认为AI方面的巨额支出可能已将多只科技股推至无人能称之为健康的水平。
而Normand并没有忽视这些数字。在特朗普总统推出其"解放日"关税计划后,英伟达从4月低点翻了一番,该股今年仍上涨超过30%,市盈率为43倍。Alphabet飙升约60%,交易价格约为盈利的30倍。
关注全球科技股敞口的转变
Normand表示,全球主要股票指数现在由美国股票主导,尤其是大型科技股和AI股票,仅"七巨头"就占MSCI世界指数的约四分之一。
在AustralianSuper自己的账簿中,国际股票仍是其最大的超配持仓,比基准高出3个百分点。但Normand表示,自10月以来,他已开始通过增加更多上市基础设施来调整该基金的海外股票敞口。
他表示,他认为AI股票尚未处于泡沫之中,但风险上升的速度足够快,促使他现在就采取行动,而不是等待崩盘。
其他大型退休基金也在朝同一方向移动。英国的几个计划已开始削减其美国股票持仓,因为他们对市场日益依赖少数巨型科技股感到不安。
一些基金正在转向新地区,而其他基金则在增加保护其投资组合免受突然下跌的方法。加拿大CPPIB的首席执行官John Graham表示,他"担心美国股票的集中风险",并承认这个7775亿加元的基金在其美国配置中"故意低配"AI。
为私募股权和债券定价风险做准备
Normand表示,他预计到2026年将增加AustralianSuper对私募股权的投资敞口。他表示,近年来较高的利率放缓了交易活动,减少了返还给投资者的现金,并促使许多参与者减少承诺。
他认为2026年可能标志着一个转折点,他说:"我认为明年将是到2026年底私募股权回报超过公开股票的一年,这将是一个重大变化。"私募股权公司在截至6月的12个月中仅筹集了5920亿美元,这是七年来最弱的结果。
他还警告说,他认为债券市场存在"潜在脆弱性"。他说,投资者只是在为联储局2027年加息四分之一个百分点定价,但过去的周期显示,央行在放松政策后往往会加息更多。
Normand表示,当市场调整时,最昂贵的资产将受到最严重的打击。他说,这些昂贵的领域"往往集中在科技行业和AI主题周围——这并不意味着这是故事的终结,只是意味着我们必须注意我们管理的风险。"
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来源: https://www.cryptopolitan.com/australia-pension-fund-bearish-global-stocks/
