Bernstein:Bitcoin 和加密货币已触底

Bernstein分析师表示，比特币和更广泛的加密货币市场的低点已经过去，他们认为传统的四年周期框架正变得不那么重要，因为机构需求正在重塑市场。

Bernstein的关键要点

• 周期低点已确认：
• • 11月下旬的约8万美元标志着比特币本周期的底部

• 四年周期的担忧"被夸大"：
• • ETF资金流入、企业和主权型买家正在改变市场动态

• 价格目标重申：
• • 2026年每枚BTC 15万美元

为什么Bernstein认为底部已经形成

分析师指出了几个结构性转变：

• 现货比特币ETF提供稳定的、受监管的需求
• 长期资本取代短期投机资金流
• 与之前周期相比，反身性杠杆减少
• 减半后的供应限制与机构资金流入相互作用

这些因素共同降低了深度、长期回调的可能性。

重新思考四年周期

Bernstein认为：

• 过去的周期主要由散户投机和杠杆主导
• 今天的市场越来越受宏观和资产配置驱动
• 比特币的表现更像是一种新兴宏观资产，而不是纯粹的投机交易

这并不能消除波动性——但可能会压缩下行风险。

2026年15万美元的理由

该目标基于：

• ETF持续采用和资产管理公司的配置
• 比特币在全球价值储存投资组合中的份额增加
• 相对于需求增长，新供应有限

Bernstein认为这些力量将在未来两年内持续叠加。

总结

Bernstein认为加密货币低点已经形成，8万美元为周期底部，2026年比特币目标价为15万美元，这反映出人们对机构采用正在结构性改变市场的信心不断增强。尽管波动性仍然存在，但该公司相信深度峰后崩盘的时代可能正在消退。