Bankless：预测市场内幕交易问题

作者：David Christopher，来源：Bankless，编译：Shaw 金色财经

上周美军抓获委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗后不久，人们的注意力转向了一个新创建的Polymarket账户，该账户押注约3.2万美元赌马杜罗下台。这笔交易是在隐含概率仅为个位数低位时买入的，最终净赚超过40万美元。。

在美国总统特朗普宣布马杜罗下台的几个小时前，这一市场预期就已经开始攀升。这位交易员是否掌握内幕消息尚不清楚，但仅从表面上看，此前曾做出的一些颇具先见之明的预测，例如押注谷歌年终搜索词排名和拜登退选概率，就足以说明问题。特定押注，就足以引发立即采取行动的呼声。

美国纽约州民主党众议员Ritchie Torres打算率先采取行动，加快推进他提出的“2026年金融预测市场公共诚信法案”进程，该法案“已经筹备了一段时间”。该法案将禁止联邦民选官员、政治任命官员和行政部门雇员在因其公务而掌握或可能合理获取重大非公开信息的情况下，交易与政府政策或政治结果挂钩的预测市场合约。

鉴于整个加密货币行业在拜登执政时期留下的监管创伤后应激障碍，任何呼吁政府对新兴加密平台施加新限制的言论都容易引发强烈的本能反应。但预测市场目前处于一个独特的地位——尽早制定正确的规则可能决定它们最终是发展成为值得信赖的基础设施，还是沦为内部精英牟利的又一途径。

政治案例

限制公职人员进行此类投资的理由很简单：如果政客可以合法地从他们直接影响或事先知道的结果中获利，就会扭曲激励机制，并削弱美国民众对政府本已接近历史最低水平的信任。

这种动态在传统证券市场中早已上演，2012年的《股票法案》（STOCK Act）本应解决国会议员内幕交易问题。但结果却差强人意。尽管该法案已生效，但国会议员涉嫌可疑交易的案例仍然层出不穷。 

• 在一次关于新冠疫情的机密简报会后，参议员Richard Burr立即抛售了价值170万美元的股票；司法部后来撤销了调查，没有提出任何指控。

• 参议员Kelly Loeffler在收到同样的疫情机密警告后抛售了数百万美元的资产，但联邦调查结束后，她却没有面临任何法律后果。

• 参议院军事委员会成员Tommy Tuberville曾进行数百万美元的国防承包商股票交易，并违反《股票法案》的报告截止日期132次，但却未受到任何重大处罚。

自2012年《股票法案》通过以来，没有一位国会议员因违反该法案的规定而被起诉，而隐瞒交易的处罚只是区区200美元的罚款，道德委员会通常会免除这笔罚款。

预测市场带来的诱惑更为直接。与股票交易不同——股票交易中政策决策与价格波动之间的联系可能复杂且难以证实——预测市场直接对政府行为进行押注。会发生军事干预吗？法案会通过吗？从内幕消息到获利的路径清晰可见。

虽然具体细节尚不明确，但据报道，Ritchie Torres的法案将《股票法案》的原则扩展到预测市场，希望通过更强有力的执法来真正遏制此类活动。无论如何，法律框架至关重要，必须建立。如果没有明确涵盖预测市场的规则，对可疑交易的起诉将变得更加困难。

为何这对预测市场至关重要

更广泛的问题远不止于政治人物的范畴。

2025年，预测市场的总交易量超过440亿美元。它们已经证明了自己作为信息聚合工具的价值——Polymarket在2024年选举周期中的准确性证明了这些平台在正常运行时可以发挥的作用。

从功能上看，内部人士参与并不一定会破坏这些市场。基于区块链的平台具有透明性，这意味着可疑的持仓显而易见。交易者可以追踪那些出现异常活动的钱包。即使信息来源存疑，它仍然会被定价，这一点至关重要。

但声誉则另当别论。预测市场仍在努力争取合法性——与监管机构、机构以及广大公众进行博弈。如果主流观点认为这些平台不过是关系密切的内部人士利用特权信息牟利的又一工具，那么这些工具就有可能沦为精英阶层向公众倾销的工具。政策推进、主流采用以及预测市场的发展潜力——所有这一切都会变得更加艰难，因为每次重大市场变动都会引发有关谁在何时知晓了什么的媒体新闻和无休止的猜测。

此外，还有一个实际的担忧：如果如今对加密货币持友好态度的监管机构不与平台合作解决这些问题，未来不友好的政府可能会采取更强硬的手段。现在是进行自我监管和有效合作的良机——如果拖延太久，最终的应对措施可能会比任何人预想的都要严格得多。

前进之路

这并不意味着预测市场需要全面实施严厉监管。鉴于近期的历史，对监管过度抱有怀疑态度是完全合理的。但是，抵制监管俘获和承认某些特定的限制符合所有人的利益之间有着本质的区别。

从法律上禁止公职人员参与他们能够影响的结果的赌注，这完全属于后一种情况。纵观整个政治光谱，很少有人认为政客应该有新的途径来利用其职位谋取私利。加密货币社区——其兴起的部分原因是为了制衡既得利益集团的滥用权力——有充分理由支持这种问责制。

我们目前还不了解Torres法案的全部细节。具体条款至关重要。

现实情况是，无论出台什么规则，这种行为都可能继续下去。执法难，证明意图更难。老练的犯罪分子总能找到办法掩盖踪迹。

但建立清晰的规范至关重要，而基于区块链的市场所提供的透明度也同样重要。在Polymarket上，每一笔交易都清晰可见，钱包活动可以被追踪。这套基础设施既能促成可疑交易，也能对其进行审查。研究人员和记者可以监控交易模式，社区成员也可以实时举报可疑活动。

这些技术正处于形成期，如果管理得当，将重塑我们对不确定未来的信息整合方式，并在本届政府任期结束后仍长期存在。打下坚实的基础至关重要，确保政府官员不能利用这些工具谋取私利，似乎是一个合理的切入点。

来源：金色财经