Coingecko加密货币行业年度报告：比特币与传统资产脱钩 预测市场等赛道崛起

来源：Coingecko，编译：Shaw 金色财经

2025 年最后一个季度，加密货币市场遭遇大幅回调，总市值暴跌 23.7%，收于 3 万亿美元。这标志着同比下跌 10.4%，是自 2022 年以来加密货币市场的首次年度下跌。尽管该季度总市值曾短暂创下4.4万亿美元的历史新高，但 10 月发生的 190 亿美元的史上最大规模清算事件，导致价格大幅下跌。尽管价格回落，但波动性推动日均交易量达到 1618 亿美元的年度新高，而稳定币板块则同比上涨 48.9%，达到创纪录的 3110 亿美元。

这一年的一个显著特点是与传统资产脱钩，黄金（上涨62.6%）和美股的表现远超比特币（下跌6.4%）。不过，机构采用程度加深，数字资产财库储备公司（DAT）投入至少 497 亿美元，购入了超过 5%的比特币和以太坊总供应量。其他亮点包括预测市场成交量激增 302.7%，以及中心化交易所年度永续合约交易量创下 86.2 万亿美元的历史新高，这表明尽管价格有所收缩，但市场基础设施和实用性仍在不断扩展。

我们的 2025 年度加密行业报告涵盖了从加密货币市场格局到对比特币和以太坊的分析，并回顾了中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）的表现。

以下为报告核心要点摘要。

CoinGecko 2025年度加密行业报告七大亮点

1. 2025年加密货币总市值下跌 10.4%，年底收于 3 万亿美元

2. 2025年稳定币市值飙升 1021 亿美元（+48.9%），达到 3110 亿美元的历史新高

3. 2025年黄金表现强劲，上涨 62.6%，而比特币表现落后，下跌 6.4%，美元和石油亦是如此

4. 2025年数字资产财库公司支出至少 497 亿美元，其中约 50%在第三季度就已投入

5. 2025年预测市场交易量增长 302.7%，达到 635 亿美元

6. 2025年中心化交易所永续合约交易量增长 47.4%，达到 86.2 万亿美元，创历史新高

7. 2025年去中心化交易所永续合约交易量增长 346%，达到 6700 亿美元的历史新高

1. 加密货币总市值下跌10.4%，年底收于3万亿美元

2025 年第四季度，加密货币总市值下降了 23.7%（9460 亿美元），截至 2025 年底为 3 万亿美元。与上年同期相比下降了 10.4%，这是自 2022 年以来加密货币市场首次出现下跌。

2025 年第四季度开局强劲，市值创下 4.4 万亿美元的新高。然而，好景不长，价格一路下跌至 11 月下旬，随后在年底之前一直区间波动。此次下跌是由 10 月 10 日发生的 190 亿美元的史上最大规模清算事件引发的，此前美国宣布对中国商品征收 100%的关税。

与此同时，第四季度的日均交易量有所增长，达到全年最高的 1618 亿美元（环比增长 4.4%）。这主要是由历史性的清算事件以及随后的高波动性所推动的。然而，一旦市场转为区间波动，交易量便稳步下降。

2. 稳定币市值飙升1021亿美元，达到3110亿美元历史新高。

截至 2025 年第四季度末，稳定币总市值攀升了 63 亿美元，达到 3110 亿美元的新高。2025 年，稳定币领域同比增长 48.9%，增加 1021 亿美元。

在第四季度排名前五的币种中，最显著的变化是 Ethena 的 USDe 迅速去杠杆化，其市值在 10 月中旬暴跌 57.3%（84 亿美元）。由于在币安发生脱钩事件，其供应量从近 150 亿美元的峰值骤降至 63 亿美元，这削弱了投资者对高收益循环策略的信心。
与此同时，PayPal 的 PYUSD 已成为第五大稳定币，其市值飙升 48.4%（增加 12 亿美元），达到 36 亿美元。它已取代 World Liberty Financial 的 USD1 占据第五位。这一增长可归因于 YouTube 创作者收益的推出以及通过 Spark Savings Vault 提供的约 4.25% 的收益率。

3. 黄金表现强劲，而比特币表现落后

2025 年，黄金表现最为抢眼，全年涨幅高达 62.6%。仅第四季度就上涨了 11.4%，这得益于各国央行的增持以及与关税相关的不确定性。美国股市紧随其后，纳斯达克指数上涨 20.5%，标准普尔 500 指数上涨 16.6%，这主要得益于人工智能领域的持续发展。

尽管大宗商品和股票市场繁荣发展，但比特币却表现不佳，在 2025 年下跌了 6.4%。表现比比特币更差的资产只有美元指数（下跌 10.0%），受降息和政治变动的影响，以及原油（下跌 21.5%），因全球供应过剩和非欧佩克国家创纪录的产量而陷入困境。

4. 数字资产财库公司支出至少497亿美元，约50%在三季度已投入

数字资产财库储备公司（DAT）在 2025 年成为重要的市场参与者，全年投入至少 497 亿美元用于收购加密货币。第三季度的投入达到峰值，占全年总支出的一半，因为一波以收购替代币为主的 DAT 公司纷纷成立。

然而，2025 年第四季度收购步伐显著放缓，降至 58 亿美元，因为加密货币市场崩溃，拖累了 DAT 的股价。这导致许多 DAT 的资产净值低于 1.0，迫使它们动用资金回购股票，而非积累加密货币。

截至 2026 年 1 月 1 日，DAT 集体持有的加密货币价值达 1340 亿美元，较 2025 年 1 月 1 日的 565 亿美元增长了 137.2%。DAT 现在总共持有超过 100 万枚比特币和 600 万枚以太币，分别占各自总供应量的 5% 以上。

5. 预测市场交易量增长302.7%，达到635亿美元

预测市场名义交易额从 2024 年的 158 亿美元增长至 2025 年的 635 亿美元，增幅达 302.7%。

Polymarket 在 2025 年第一季度以 85.6% 的市场份额开局，但在第四季度被 Kalshi 超越。Kalshi 在第四季度的市场份额为 39.6%，Polymarket 以 32.4% 的份额紧随其后。与此同时，由 Yzi Labs 支持、基于 BNB 链构建的 Opinion 于 11 月崭露头角，向现有市场领导者发起挑战。其 12 月的交易量达到 70 亿美元，与 Kalshi 相当，不过当前的交易量可能反映了空投挖矿活动的影响。

6. 中心化交易所永续合约交易量增长47.4%，创历史新高

2025 年第四季度，排名前十的永续合约中心化交易所（Perp CEX）的交易量为 21.2 万亿美元，较第三季度的 24.0 万亿美元下降了 12.0%。2025 年全年交易量达到 86.2 万亿美元，较 2024 年增长 47.4%，创下历史新高。

2025 年 10 月是交易量第二高的月份，仅次于 2025 年 8 月，当时比特币达到了历史最高点。相比之下，12 月是全年交易最不活跃的月份，交易量为 5.3 万亿美元。

在本季度和全年，排名前十的永久掉期中心化交易所（Perp CEX）之间的相对市场份额基本保持不变。唯一值得注意的例外是 MEXC 在 11 月和 12 月的大幅增长，使其超越了 OKX、Bybit 和 Bitget，跃居第二位。

在前十名之外，KuCoin在 2025 年获得了巨大的交易量，成为唯一一家交易量突破 1 万亿美元的前十名之外的永续合约中心化交易所。

7. 去中心化交易所永续合约交易量增长346%，达到6700亿美元

2025 年第四季度，排名前十的永续去中心化交易所（Perp DEX）的交易量从第三季度的 1.8 万亿美元增长了 80.8%，达到 3.2 万亿美元。2025 年全年，排名前十的 Perp DEX 交易量达到 6.7 万亿美元，较 2024 年的 1.5 万亿美元大幅增长 346%。目前 Perp DEX 与中心化交易所（CEX）的交易量比率为 7.8%，而一年前这一比例为 2.5%。

交易量的增长是由诸如 Lighter、Aster、edgeX、GRVT 和 Paradex 等交易所的激励措施和空投挖矿所推动的。Hyperliquid 在 2025 年仍是整体上最活跃的Perp DEX，不过在第四季度被 Lighter 超越。Hyperliquid 和 Lighter 现在已跻身年度交易量最大的十大Perp DEX之列，交易量分别为 2.9 万亿美元和 1.3 万亿美元。

来源：金色财经