下一个"币安杀手"？Hyperliquid 现主导 DeFi 衍生品市场,新报告显示

Hyperliquid 不再只是一个闪亮的新去中心化永续合约交易所(perp DEX)。CoinGecko 的最新数据显示,它在2025年甚至超越了 Coinbase International 的衍生品交易量,使其成为加密货币衍生品市场中最具credibility的"Binance 杀手"候选者。

Hyperliquid:黑马的崛起

尽管仅在2023年推出,Hyperliquid 已经攀登了大多数 DEX 永远无法接近的高峰,从一个令人好奇的 DeFi 异类成长为衍生品领域中真正的强大力量。在高峰期,该平台每日交易量达到约40至50亿美元,在活跃度和未平仓合约方面与中型中心化交易所相媲美,有时甚至超越它们。

仅在2025年第二季度,这个专注于永续合约的平台就处理了约6530亿美元的交易量,标志着去中心化平台首次在衍生品交易量上超越了像 Coinbase International 这样的传统巨头。

CEX vs DEX:大规模迁移的故事

Hyperliquid 处于一个似乎终于开始脱离中心化轨道的市场中心。过去默认流向中心化期货平台(如 Binance)的资金,现在已经适应通过智能合约进行大额交易。

在衍生品方面,尽管中心化交易所(CEX)仍处理大部分交易,但 DEX 永续合约交易量从1月的约0.26万亿美元攀升至2025年12月的约0.84万亿美元。在2025年,前10大中心化交易所仍以每月0.95至2.21万亿美元的交易量主导现货交易,但 DEX 再次悄然占据了有意义的份额,在这一年中现货交易量从0.16至0.42万亿美元不等。

即使在12月的季节性降温之后,CEX 永续合约交易量接近5.3万亿美元,DEX 永续合约仍超过0.8万亿美元,链上衍生品显然占据了比一年前更大的市场份额。

为什么这对"Binance 杀手"叙事很重要

链上平台增长最快的领域是永续合约,而这恰好是 Binance 的核心利润引擎之一。Hyperliquid 不仅仅是更广泛转变的一部分:它正在捕获其中巨大甚至不成比例的份额,使自己成为那些希望获得 CEX 级别执行而无需交出资产托管权的交易者的默认选择。因此,即使 Binance 目前仍然是加密货币衍生品的重心,如果市场在下一个周期中选定一个真正的链上挑战者,数据表明这个挑战者更有可能是 Hyperliquid 而非其他任何平台。

封面图片来自 ChatGPT,HYPEUSD 图表来自 Tradingview