XRP Ledger从未如此繁忙,但交易者尚未跟上。

根据XRPSCAN数据,XRPL上的每日成功支付最近达到12个月高点,超过270万笔,而2025年末约为100万笔。该网络每天处理200万至280万笔交易,每秒处理20至26笔交易。

自动做市商池已爆炸式增长至近27,000个活跃池,支持超过16,000个独特代币。根据RWA.xyz,账本上的代币化现实世界资产价值攀升至4.61亿美元,在过去30天内增长了35%。同期稳定币转账量达到11.9亿美元。

XRP目前交易价格为1.37美元,今年迄今下跌26%。比2025年末3.65美元的高点低62%。

账本正在做什么与代币正在做什么之间的差距是XRP目前最重要的事情,这是市场尚未回答的问题。

标准的加密货币理论是网络活动推动代币价值。更多使用意味着对原生资产的更多需求,从而推高价格。这是在DeFi夏季对Ethereum有效的框架,也是在模因币热潮期间对Solana有效的框架。

但XRP打破了这种模式。对于实用代币应该重要的每个指标都在上升,但价格却在下降。

最可能的解释是结构性的。XRPL不断增长的活动越来越多地由RLUSD(Ripple的稳定币)和代币化资产推动,这些资产通过XRP作为桥接货币流动,但不会为代币创造持续的需求。

使用XRP三秒钟来结算法定货币之间的跨境交易的支付,不会产生与某人质押ETH数月或将SOL锁定在DeFi协议中相同的购买压力。网络变得更繁忙,但代币保持流动性和短暂性。活动增加但稀缺性没有增加。

DeFi数据使这一点变得明显。DeFiLlama显示XRPL的总锁仓价值为4,754万美元。这是一条原生代币市值为840亿美元的链上的整个DeFi生态系统。

相比之下,Solana的TVL约为40亿美元。Ethereum超过400亿美元。相对于其估值,XRP的DeFi层是一个舍入误差,这意味着市值仍然主要由投机性定位和ETF预期驱动,而不是锁定在生产性链上活动中的资本。

原生DEX讲述了类似的故事。根据最新数据,每日交易量在400万至800万美元之间,对于任何第一层区块链来说都不算多,对于按市值排名第五的区块链来说尤其少。

AMM池的增长是真实的,有27,000个池和1,200万XRP存入,但相对于代币市场的规模,该流动性的美元价值仍然很薄。

RWA情况是数据真正支持牛市论点的一个领域。4.61亿美元的分布式资产价值和15亿美元的代表性资产价值使XRPL在特定代币化类别中领先于几条更大的链。

账本上的稳定币市值为3.39亿美元,拥有35,800名持有者。30天RWA转账量为1.49亿美元,增长超过1,300%,表明存在真实的机构活动而非虚假交易。如果代币化理论在未来几年得以实现,XRPL拥有大多数竞争对手所没有的立足点。

因此,历史上3月份XRP平均回报率为18%,1.27美元至1.30美元的支撑区间经受住了多次测试。如果宏观条件稳定并且伊朗冲突朝着解决方向发展,反弹至1.60美元或更高是合理的。