
في عالم العملات الرقمية سريع التطور، لم تجذب سوى مشاريع قليلة اهتمام المستثمرين بقوة Terra (LUNA). يستعرض هذا الدليل الشامل نهج Terra تجاه العملات المستقرة الخوارزمية، ونظامها الثنائي، وأحداث السوق التي أدت إلى انهيارها في مايو 2022. سواء كنتَ مبتدئًا تسعى لفهم ما يميز Terra أو مستثمرًا خبيرًا يحلل الدروس المستفادة من مسيرتها، تقدم هذه المقالة نظرة عامة شاملة على Terra وLUNA وظهور Terra Classic (LUNC) لاحقًا. بدءًا من تقنيتها وتطبيقاتها، وصولًا إلى الانهيار الذي أفقدها 45 مليار دولار من قيمتها السوقية، سنتناول كيف حاولت Terra ربط التمويل التقليدي بتقنية بلوكتشين، وما قد يعنيه إرثها لمستقبل التمويل اللامركزي.
النقاط الرئيسية
ما هي Terra Luna: بروتوكول Terra Luna هو بروتوكول بلوكتشين يتميز بعملات مستقرة خوارزمية ونظام توكن مزدوج، حيث امتصت LUNA التقلبات لتثبيت أسعار العملات المستقرة. نمت لتصبح من بين أفضل عشر عملات رقمية قبل انهيارها.
الابتكار: قدمت Terra آلية حرق وسك بين LUNA وعملاتها المستقرة (مثل UST) للحفاظ على ارتباطها بالعملات من خلال المراجحة السوقية، دون الاعتماد على احتياطيات الضمانات.
التأثير الفعلي: حققت Terra انتشارًا واسعًا من خلال تطبيق مدفوعات Chai وتحالف Terra، والذي شمل 45 مليون مستخدم و25 مليار دولار من القيمة الإجمالية للسلع في 10 دول.
الانهيار: في مايو 2022، فقدت UST ارتباطها بالدولار الأمريكي. أصدرت آلية الاستقرار كميات كبيرة من عملات LUNA الجديدة، مما تسبب في انخفاض سعرها من 119.51 دولارًا إلى ما يقرب من الصفر، مما أدى إلى خسارة حوالي 45 مليار دولار من قيمتها السوقية في غضون أسبوع.
الوضع الحالي: بعد الانهيار، أصبحت السلسلة الأصلية Terra Classic (LUNC) مع حوكمة مجتمعية وآليات حرق، بينما أُطلقت Terra 2.0 مع توزيع توكن جديد لحامليها المتأثرين.
درس استثماري: تُسلّط Terra الضوء على إمكانات العملات المستقرة الخوارزمية ومخاطر النماذج غير المضمونة، مُشددةً على أهمية فهم آليات بروتوكول التمويل اللامركزي (DeFi) وإدارة المخاطر.
بروتوكول Terra هو بروتوكول بلوكتشين ومنصة دفع طُوّرت للعملات المستقرة الخوارزمية، تجمع بين استقرار أسعار الفيات وكفاءة العملات المشفرة ومقاومتها للرقابة. تأسست Terra عام 2018 من قِبل Terraform Labs، ومثّلت واحدة من أكثر الجهود طموحًا لحل معضلة العملات المستقرة باستخدام التكنولوجيا بدلًا من الاحتياطيات الإضافية.
عملت LUNA كتوكن إيداع أصلي للبروتوكول، ووفّرت الأساس لآلية الاستقرار من خلال امتصاص تقلبات عملات Terra المستقرة. بدلًا من دعمها بالفيات، تم الحفاظ على استقرار Terra من خلال عملية حرق وسك تربط LUNA بأصولها المستقرة. مكّن هذا النظام المستخدمين من إنفاق عملات Terra المستقرة وادخارها وتداولها وتبادلها، بينما حصل حاملو LUNA على مكافآت إيداع وسلطة حوكمة.
كانت Terra وLUNA عنصرين متكاملين في النظام البيئي نفسه. تشير Terra إلى بروتوكول
بلوكتشين وعائلة عملاته المستقرة الخوارزمية المرتبطة بعملات فيات مختلفة، بما في ذلكerraUSD (UST), TerraKRW (KRT), وTerraSDR (SDT). حافظت هذه العملات المستقرة على ارتباطاتها من خلال آليات خوارزمية بدلاً من احتياطيات الضمان.
من ناحية أخرى، تُعد LUNA توكن الحوكمة والتحوط الأصلي الذي يُشغّل آلية استقرار بروتوكول Terra. وهي بمثابة النظير المتغير لأصول Terra المستقرة، حيث تمتص التقلبات من خلال توسيع وتقليص العرض حسب الحاجة. عندما يزداد الطلب على عملات Terra المستقرة، تُحرق LUNA لسك عملات مستقرة جديدة، مما يقلل من عرض LUNA ويرفع سعرها. وعلى العكس من ذلك، عندما ينخفض الطلب على
العملات المستقرة، تُحرق توكنات Terra لسك LUNA، مما يزيد من عرض LUNA مع الحفاظ على استقرار سعرها.
ربط هذا الترابط قيمة LUNA مباشرةً باعتماد عملات Terra المستقرة. كلما تم استخدام عملات Terra المستقرة على نطاق أوسع، أصبح الطلب على LUNA أقوى، مما أدى إلى إنشاء حلقة تغذية مرتدة غذت النمو السريع قبل الانهيار.
تعود أصول Terra إلى يناير 2018، عندما أسس دو كوون ودانيال شين مختبرات Terraform في سيول، كوريا الجنوبية. تمثلت رؤيتهما في تشجيع التبني الشامل لتقنية البلوكتشين من خلال التركيز على سهولة الاستخدام واستقرار الأسعار. شغل كوون، الذي سبق له تأسيس Anyfi وعمل مهندس برمجيات في شركتي مايكروسوفت وآبل، منصب الرئيس التنفيذي. أما شين، فقد ساهم بخبرته كمؤسس مشارك لشركة Ticket Monster (TMON) وحاضنة الشركات الناشئة Fast Track Asia.
ابتكر المؤسسان Terra كحل لمشكلة تقلب العملات المشفرة، مدركين أن استقرار الأسعار أمر أساسي للتبني الشامل. جمع نهجهما المبتكر بين المزايا غير المحدودة للعملات المشفرة واستقرار الأسعار اليومي الذي يتوقعه المستخدمون من عملات الفيات التقليدية. حظيت هذه الرؤية بدعم كبير من شركات استثمارية بارزة، بما في ذلك Arrington Capital وCoinbase Ventures وGalaxy Digital وLightspeed Venture Partners، حيث
جمعت تمويلًا تجاوز 200 مليون دولار.
أُطلقت شبكة Terra الرئيسية في أبريل 2019، مقدمةً نموذج عملتها المستقرة الخوارزمية. تسارعت وتيرة التبني من خلال تطبيق Chai، وهو تطبيق مدفوعات جوال كوري جنوبي يُعالج المعاملات على سلسلة كتل Terra. وبحلول فبراير 2019، توسّع تحالف Terra ليشمل منصات التجارة الإلكترونية في 10 دول، مُمثلاً 45 مليون مستخدم و25 مليار دولار من القيمة الإجمالية للسلع.
بروتوكول العملات المستقرة الخوارزمي
اعتمد نهج Terra تجاه العملات المستقرة على وحدة السوق الخوارزمية الخاصة بها، والتي حافظت على استقرار الأسعار من خلال حوافز المراجحة بدلاً من الدعم التقليدي بالضمانات. سمح هذا النظام للمستخدمين بتداول دولار واحد من عملة LUNA مقابل عملة واحدة من عملة UST، والعكس صحيح، مما أدى إلى إنشاء آليات تصحيح الأسعار التي ساعدت على استعادة استقرار سعر الصرف من خلال قوى السوق.
آلية إجماع إثبات الحصة
استخدم البروتوكول آلية إجماع لإثبات الحصة، مبنية على منصة Tendermint، ومدعومة بحزمة أدوات تطوير البرمجيات Cosmos، مما أتاح معالجة سريعة للمعاملات وقابلية للتوسع مع الحفاظ على الأمان من خلال مجموعة من المدققين. ولم يتمكن سوى أفضل 130 مدققًا من المشاركة في الإجماع، مما ساهم في تحقيق التوازن بين الكفاءة واللامركزية.
نظام التوسع والانكماش ثنائي التوكن
صُممت آلية التوكن المزدوج في Terra للحفاظ على استقرار الأسعار في مختلف ظروف السوق. خلال فترات التوسع التي ازداد فيها الطلب على العملات المستقرة، شجع البروتوكول على حرق عملة LUNA لسك عملات Terra المستقرة، مما قلل من عرض عملة LUNA. أما خلال فترات الانكماش، فقد حدث العكس، محافظًا على التوازن بين أحواض التوكن.
دعم العملات المستقرة متعددة العملات
دعم النظام البيئي فئات متعددة من العملات المستقرة التي تتبع عملات فيات مختلفة، بما في ذلك الدولار الأمريكي والوون الكوري وحقوق السحب الخاصة، ضمن إطار السيولة نفسه. وفّر هذا مرونةً للمعاملات الدولية مع توفير تسوية فورية ورسوم معاملات منخفضة ومدفوعات بلا حدود مع شفافية وثبات تقنية البلوكتشين.
كان أبرز تطبيق عملي لشركة Terra هو شراكتها مع Chai، وهو تطبيق مدفوعات جوال كوري جنوبي يُعالج المشتريات عبر شبكة Terra بلوكتشين. وقد فرضت رسومًا تجارية بنسبة 2-3% على كل معاملة على منصات التجارة الإلكترونية المشاركة، مما أدى إلى تدفقات إيرادات، مع توفير معالجة دفع أسرع وأوفر للمستخدمين مقارنةً بالعديد من الأنظمة التقليدية.
دعم نظام Terra البيئي مجموعةً من التطبيقات اللامركزية المبنية على بنيته التحتية الخاصة بالعملات المستقرة. برز بروتوكول أنكور كمنصة إقراض،
مقدمًا للمستثمرين الذين أودعوا عملات UST عائدًا يقارب 19.45%، بينما أنشأ بروتوكول ميرور مشتقات مالية تحاكي الأسهم المدرجة التقليدية، مما أتاح التعرض لأسواق الأسهم القائمة على تقنية بلوكتشين.
حقق البروتوكول اعتماده من خلال تحالف Terra، الذي ضمّ منصات تجارة إلكترونية من عشر دول، تمثل 45 مليون مستخدم، و25 مليار دولار أمريكي من قيمة البضائع الإجمالية. وقد خلقت هذه الشبكة طلبًا ثابتًا على عملات Terra المستقرة في التجارة، ودعمت تطبيقات لامركزية، بما في ذلك Astroport, Spectrum, وRandomEarth..
كانت عملة LUNA بمثابة توكن إيداع أصلي للبروتوكول، مما مكّن حامليها من المشاركة في أمن الشبكة بتفويض التوكنات إلى جهات التحقق التي سجلت معاملات البلوك تشين وتحققت منها. وقد منح إيداع عملة LUNA حامليها مكافآت من رسوم المعاملات، مع المساهمة في أمن الشبكة واللامركزية، حيث حصل المدققون على مكافآت متناسبة بناءً على إجمالي حصتهم.
أتاحت وظيفة الحوكمة لحاملي LUNA المشاركة في تطوير البروتوكول من خلال تقديم المقترحات والتصويت والتنفيذ. وشمل ذلك تغييرات في المعايير، وقرارات إنفاق مجموعات المجتمع، وترقيات رئيسية في البروتوكول، مع تناسب قوة التصويت مع الحصص المرصودة لمواءمة النفوذ مع الالتزام بالشبكة.
كانت وظيفة LUNA الأبرز هي العمل كنظير متغير لأصول Terra المستقرة من خلال نظام توازن السك والحرق. استوعبت LUNA تقلبات الأسعار من خلال تعديل العرض استجابةً للطلب على العملات المستقرة، مما أوجد علاقة مباشرة بين تبني العملات المستقرة وقيمتها. كما عملت كعملة أساسية لرسوم المعاملات ومكافآت تقارير أسعار Oracle.
يُعد انهيار نظام Terra البيئي في مايو 2022 أحد أكثر حالات فشل العملات الرقمية تداولاً، حيث
فقد ما يقرب من 45 مليار دولار من قيمته السوقية في غضون أسبوع واحد. بدأ هذا التراجع في 9 مايو 2022، عندما فقد TerraUSD (UST) ارتباطه بالدولار الأمريكي عند دولار واحد، مما أدى إلى استجابة من النظام عززت عرض عملة LUNA لامتصاص ضغوط البيع ومحاولة استعادة الارتباط.
يُرجّح أن يكون الانهيار ناتجاً عن تركيز النشاط في مجمعات السيولة، إلى جانب عمليات سحب كبيرة من بروتوكول أنكور في الأيام التي سبقت فك الارتباط. مع تداول عملة UST بأقل من دولار واحد، قامت آلية البروتوكول بصك عملة LUNA جديدة لحرق عملة UST ودعم الارتباط. ومع ذلك، تجاوز حجم ضغوط البيع قدرة النظام على تحقيق الاستقرار، مما أدى إلى ديناميكية تضخمية مفرطة دخلت خلالها كميات كبيرة من عملة LUNA الجديدة إلى السوق. انخفض سعر عملة LUNA (LUNA) من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 119.51 دولارًا أمريكيًا إلى ما يقارب الصفر، بينما انخفض سعر عملة UST إلى 0.044 دولارًا أمريكيًا، مخفقًا في الحفاظ على ارتباطه بالدولار. ولم تتمكن مؤسسة LUNA (LFG)، التي أُنشئت لتوفير استقرار إضافي من خلال
احتياطيات بيتكوين التي تبلغ حوالي 2.4 مليار دولار أمريكي، من وقف هذا الانخفاض على الرغم من استخدامها حيازات من
العملات المشفرة في محاولات لتحقيق الاستقرار.
في 13 مايو، أوقفت شركة Terraform Labs مؤقتًا سلسلة بلوكتشين Terra استجابةً لظروف السوق، لكن الضرر كان قد وقع بالفعل. سلّطت هذه الحادثة الضوء على المخاطر الكامنة في نماذج العملات المستقرة الخوارزمية دون ضمانات تقليدية، لا سيما في ظل ظروف البيع المركز أو ضغوط السوق، ودفعت إلى تشديد الرقابة التنظيمية على مشاريع مماثلة.
بعد الانهيار، وافق مجتمع Terra على مقترح الحوكمة رقم 1623 في 25 مايو 2022، والذي حدد إنشاء سلسلة Terra جديدة مع الحفاظ على الشبكة الأصلية باسمTerra Classic. أدى هذا القرار فعليًا إلى انقسام، مع إطلاق Terra 2.0 في 27 مايو 2022، مع توزيع جديد لتوكن LUNA، بينما استمرت السلسلة الأصلية في العمل تحت شعار Terra كلاسيك مع إعادة تسمية LUNA باسم LUNA كلاسيك (LUNC).
وزعت Terra 2.0 الجديدة مليار توكن LUNA وفقًا لصيغة توزيع إيردروب تستند إلى لقطات ما قبل فك الارتباط وما بعده، مع تخصيص التوكن لحاملي LUNA الأصليين، وحاملي UST، والمشاركين في النظام البيئي. شمل التوزيع 30% لمجمع المجتمع، و35% لحاملي LUNA قبل فك الارتباط، ونسبًا أقل لحاملي UST وaUST، مع خضوع معظم التخصيصات لجداول الاستحقاق لتقليل ضغط البيع الفوري. تواصل Terra Classic (LUNC) العمل كسلسلة كتل مدفوعة من المجتمع، مع العديد من التطورات. وقد طبقت الشبكة آلية حرق للمعاملات على السلسلة، مما أدى إلى إزالة توكنات LUNC نهائيًا من التداول لمعالجة توسع العرض الذي حدث خلال الانهيار. يهدف هذا النهج الانكماشي، إلى جانب مبادرات الحوكمة المستمرة، إلى تقليل عرض التوكنات بمرور الوقت.
يحافظ نظام Terra Classic البيئي على نشاطه من خلال مبادرات يقودها المجتمع، مع استمرار مشاريع مثل Astroport, Spectrum وتطبيقات لامركزية أخرى في العمل على الشبكة. ومع ذلك، لم يعد البروتوكول يسعى إلى الحفاظ على العملات المستقرة الخوارزمية، بل يركز بدلاً من ذلك على العمل كمنصة سلسلة كتل عامة الأغراض، حيث تعمل LUNC كتوكن أصلي للحوكمة والمعاملات.
تنافست Terra بشكل رئيسي في قطاع العملات المستقرة مع مشاريع راسخة مثل DAI من MakerDAO، وUSDC من Circle، وUSDT من
Tether. مثّلت كلٌّ منها نهجًا مختلفًا جوهريًا لتحقيق استقرار الأسعار، حيث اتبعت Terra آليات خوارزمية بحتة، بينما اعتمد المنافسون على الإفراط في الضمانات أو احتياطيات العملات الورقية.
المزايا الرئيسية لTerra: قدّمت Terra كفاءة رأس مال أفضل مقارنةً بنموذج الإفراط في الضمانات في DAI، حيث لم تتطلب أي ضمانات زائدة للحفاظ على الاستقرار. ومقارنةً بالعملات المستقرة المركزية مثل
USDC و
USDT، وفّرت Terra لامركزية وشفافية حقيقيتين مع ظهور جميع الآليات على السلسلة، مما ألغى الاعتماد على العلاقات البنكية التقليدية، ووفّر إمكانية وصول على مدار 24/7 دون قيود تنظيمية.
القيود التنافسية: مع ذلك، أثبت نهج Terra الخوارزمي أنه أقل مرونة خلال ضغوط السوق الشديدة، كما يتضح من فك ارتباط UST عندما حافظت البدائل المفرطة الضمانات والمركزية على ربطها. وقد سلط الانهيار الضوء على أنه في حين أن تصميم Terra تقدم المناقشات حول العملات المستقرة، فإن الاستقرار الخوارزمي البحت قد لا يكون كافياً أثناء الضغط المركّز أو ظروف السوق القاسية، حيث يقدم كل نموذج مقايضات مميزة بين المخاطر والمكافآت.
دليل خطوة بخطوة حول MEXC:
إكمال عملية KYC: قدّم وثائق الهوية للتحقق من الحساب وتعزيز الأمان.
إيداع الأموال: أضف USDT إلى محفظة MEXC الخاصة بك.
البحث عن زوج التداول: انتقل إلى قسم التداول وابحث عن
LUNC/USDT.
وضع طلب: اختر طلب سوق لشراء العملة فورًا أو أمر حد أقصى لشرائها بسعر محدد.
تقدم MEXC رسومًا تنافسية، وسيولة عالية، وخدمة عملاء على مدار24/7، وواجهة سهلة الاستخدام مناسبة للمبتدئين والمتداولين ذوي الخبرة الذين يبحثون عن أدوات تداول متطورة.
تُمثل Terra (LUNA) دراسة حالة مهمة في مجال العملات المشفرة، حيث تُبرز إمكانات ومخاطر بروتوكولات العملات المستقرة الخوارزمية. بدءًا من آليات التوكن المزدوج المصممة لتحقيق استقرار فعال لرأس المال، ووصولًا إلى الانهيار الذي أفقد 45 مليار دولار من قيمتها، يُقدم تاريخ Terra دروسًا مهمة للتمويل اللامركزي.
أشار التبني الأولي للمشروع من خلال شراكات مثل Chai إلى آفاق عملية لربط التجارة التقليدية بتقنية بلوكتشين، بينما ساهمت الآليات القائمة على المراجحة في تطوير تصميم العملات المستقرة. ومع ذلك، كشفت أحداث مايو 2022 عن نقاط ضعف في مناهج الاستقرار الخوارزمية البحتة خلال فترات ضغوط السوق، مما عزز الحاجة إلى ضمانات قوية في بروتوكولات التمويل اللامركزي.
يواصلTerra Classic (LUNC) جهوده المجتمعية في حوكمة بلوكتشين، بينما يُؤكد إرث Terra الأوسع على أهمية فهم آليات التمويل اللامركزي، واقتصاد التوكنات المستدامة، وإدارة المخاطر في الأنظمة المالية الخوارزمية مع تطور مجال العملات المشفرة.
انضم إلى MEXC واحصل على بونص يصل إلى 10,000 دولار!