Krypto-Märkte unterschätzen die Verabschiedung des Clarity Act massiv – Hashdex warnt

Der Senatsausschuss für Bankwesen trifft sich heute später, am 14.05., in einer Exekutivsitzung, um den CLARITY Act zu prüfen, ein Gesetzentwurf, der im Juli 2025 bereits mit 294-134 Stimmen im Repräsentantenhaus verabschiedet wurde und im Senat mindestens 7 demokratische Stimmen benötigt, um voranzukommen.

Hashdex-CIO Samir Kerbage interpretiert die aktuelle Krypto-Kursentwicklung als Bestätigung dafür, dass der Markt die Wahrscheinlichkeit einer Ausschussabstimmung einpreist und das Kapitalfluss-Szenario eines unterzeichneten Gesetzes vollständig aus den aktuellen Bewertungen ausklammert.

Kerbage sagte gegenüber CryptoSlate:

Er fügte hinzu, dass Hashdex optimistisch ist, dass der Gesetzentwurf noch in diesem Sommer auf dem Schreibtisch von Präsident Donald Trump landen wird.

Was der Clarity Act regelt

CLARITY umfasst Stablecoin-Belohnungen, Geldwäschebekämpfungsregeln, SEC-Fundraising-Ausnahmen, DeFi-Behandlung und Tokenisierung.

Die Stablecoin-Bestimmung ist die umstrittenste, da der Gesetzentwurf Belohnungen auf ruhende Stablecoin-Guthaben, die Bankeinlagen ähneln, verbietet, transaktionsbasierte Belohnungen jedoch erlaubt und die SEC, CFTC und das Finanzministerium zur Herausgabe gemeinsamer Regeln verpflichtet.

Banken haben sich gegen das Risiko von Einlagenabflüssen gewehrt, während Krypto-Unternehmen argumentieren, dass die Einschränkung von Drittanbieter-Belohnungen wettbewerbswidrig sei.

Der Gesetzentwurf würde digitale Warenbörsen, Broker und Händler unter die Behandlung des Bank Secrecy Act als Finanzinstitutionen stellen und AML-, Kundenidentifizierungs- und Sorgfaltspflichten hinzufügen.

Für Institutionen, die an der Seitenlinie stehen, ist dieser Rahmen eine Voraussetzung, da er den Compliance-Teams ein Regelwerk zur internen Verteidigung und den Investitionsausschüssen eine Struktur bietet, die sie genehmigen können.

Kerbage sagte:

Institutionen benötigen politische Klarheit, die Genehmigung des Investitionsausschusses, Produktrahmen und treuhänderische Rechtfertigung, bevor sie in großem Maßstab investieren können. Falls unterzeichnet, liefert der CLARITY Act die politische Ebene, die den Rest dieser Kette freischaltet.

Kerbage erwartet, dass der Großteil dieses institutionellen Kapitals über ETFs und indexbasierte Krypto-Produkte fließen wird, was der Nachfrage eine dauerhafte, berichtsfähige Struktur verleiht.

Daten von Farside Investors zeigen, dass in den USA gehandelte Ethereum-ETFs seit ihrer Markteinführung kumulierte Nettozuflüsse von rund 12 Milliarden US-Dollar angesammelt haben, und Solana-ETFs haben die Marke von 1 Milliarde US-Dollar überschritten.

Beide liegen weit unter dem Maßstab des Bitcoin-ETFs und akkumulieren in einem Markt, in dem CLARITY zum ersten Mal den regulatorischen Status ihrer zugrunde liegenden Vermögenswerte festlegen würde.

Der Bitcoin-ETF-Vergleich

Kerbages Maßstab für das Potenzial von CLARITY ist die Genehmigung der SEC im Januar 2024 für Spot-Bitcoin-ETF-Notierungen, die latente Nachfrage in gebündelte, ausschussgenehmige Zuflüsse in einem weit größeren Maßstab umwandelte, als der Konsens vor der Genehmigung prognostiziert hatte.

Er argumentierte:

CLARITY würde der breiteren Krypto-Anlageklasse einen Definitionsrahmen geben, der bestimmt, wann Token Wertpapiere, Waren oder anderes sind, und die Produkte, die Emittenten aufbauen müssen und Institutionen kaufen müssen.

Kerbage verweist auf die Schaffung neuer Produkte als den Mechanismus, durch den Kapital in den Markt eintritt, sobald die Gesetzgebung verabschiedet ist, und baut sich durch eine Pipeline von ETFs und Hüllkonstruktionen auf, die Institutionen nutzen können.

Er erwartet, dass Emittenten rund um die einzigartigen Eigenschaften von Krypto aufbauen werden, wie z. B. Staking-basierte Initiativen, indexbasierte breite Exponierung und Einkommensstrategien, die die Krypto-Marktliquidität ausnutzen und die Finanzinfrastruktur verbessern.

Kerbage sagte:

Der Gesetzestext des Senats enthält eine Regulation-Krypto-Ausnahme, die es Unternehmen ermöglicht, bis zu 50 Millionen US-Dollar pro Jahr und 200 Millionen US-Dollar insgesamt aufzunehmen, Offenlegungsregeln für ergänzende Vermögenswerte, DeFi-Cybersicherheitsstandards und Klarstellungen des Bankrechts für digitale Vermögensaktivitäten.

Neubewertung der CLARITY-Act-Anlageklasse vs. Änderungsreibung

Wenn der Bankenausschuss den Gesetzentwurf vorantreibt und der parteiübergreifende Schwung in Richtung Verabschiedung zunimmt, sieht Kerbage einen glaubwürdigen Weg zur Neubewertung der gesamten Anlageklasse.

Bitcoins Basisszenario wird in den kommenden Wochen zwischen 74.000 und 85.000 US-Dollar gehandelt, ohne einen wesentlichen Katalysator.

Er sagte:

Smart-Contract-Plattformen, Staking-Vermögenswerte, Tokenisierungsinfrastruktur und indexbasierte Krypto-ETFs tragen alle einen größeren regulatorischen Unsicherheitsabschlag als Bitcoin, das seinen Zugangsereignis bereits 2024 abgeschlossen hat.

Ein unterzeichneter CLARITY Act komprimiert diesen Abschlag gleichzeitig über die gesamte Anlageklasse, wodurch das bullische Szenario für Vermögenswerte jenseits von Bitcoin stärker mit dem Schicksal des Gesetzentwurfs verbunden ist als BTC selbst.

Der gesetzgeberische Weg birgt echte Reibungspunkte, da die vollständige Verabschiedung im Senat mindestens sieben demokratische Stimmen erfordert, und die Stablecoin-Belohnungsbestimmung, der Widerstand des Bankensektors, ethische Überlegungen und AML-Implementierungsdetails alle ein Änderungsrisiko schaffen, das den endgültigen Text verzögern oder verwässern könnte.

Ein lang andauernder Markup-Kampf würde Unsicherheit im Krypto-Preisfindungsprozess hinterlassen, den regulatorischen Abschlag aufrechterhalten und die institutionelle Kapitalfreischaltung begrenzen, die Kerbage beschreibt.

Kerbage schloss mit der Bezeichnung von CLARITY als „das bedeutendste Gesetzgebungswerk in der Geschichte dieser Branche".

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