Bank of England lockert „übermäßig konservative" Stablecoin-Pläne unter dem Druck der Industrie

Die Bank of England überdenkt wesentliche Teile ihrer vorgeschlagenen Stablecoin-Regeln und schwächt ihren Vorstoß ab, nachdem die Branche gegen geplante Obergrenzen für Bestände und Reserveanforderungen Widerstand geleistet hat.

Sarah Breeden, stellvertretende Gouverneurin der Bank of England für Finanzstabilität, sagte der Financial Times am Donnerstag, dass Beamte andere Ansätze zur Eindämmung Stablecoin-bezogener Risiken abwägen, während der Sektor wächst.

„Es basierte auf Erfahrungen mit potenziellen Liquiditätsengpässen", sagte Breeden. „Aber wir werden genau prüfen, ob wir in unserem Denken zu konservativ gewesen sind."

Breeden merkte an, dass der Reservevorschlag auf Liquiditätsstress basierte, der zuletzt bei Bankansturmen zu beobachten war, einschließlich der Einlagenabzüge bei der Silicon Valley Bank im Jahr 2023. Sie räumte auch ein, dass die Branche es vorziehen würde, mehr zinstragende Vermögenswerte zu halten.

Die Zentralbank „prüft sehr genau, ob es verschiedene Wege gibt, wie wir das managen können, was wir für ein wichtiges Risiko halten, wenn Stablecoins ins Spiel kommen", sagte Breeden.

Die Äußerungen erfolgten einen Tag nachdem Sasha Mills, Exekutivdirektor der Bank für Finanzmarktinfrastruktur, beim Financial Times Digital Asset Summit sagte, dass die Bank Stablecoins als „eine neue Form von Geld" behandelt und erwartet, bis Jahresende Anträge von angehenden systemischen Stablecoin-Emittenten entgegenzunehmen.

In derselben Woche warnte BoE-Gouverneur Andrew Bailey vor einem bevorstehenden Konflikt mit den USA über Stablecoin-Standards und argumentierte, dass schwächere Rücknahmeregeln für Dollar-Token in einer Krise Stress in das Vereinigte Königreich verlagern könnten.

Stablecoins sind Krypto-Token, die darauf ausgelegt sind, den Wert von Fiatwährungen wie dem Dollar oder dem Pfund nachzubilden, oft durch das Halten von Reserven in Bargeld, Staatsschulden oder ähnlichen Vermögenswerten. Im Vereinigten Königreich ist die Aufsicht aufgeteilt: Die FCA soll nicht-systemische Emittenten beaufsichtigen, während die Bank of England Stablecoins regulieren würde, die im Zahlungsverkehr weit verbreitet sind.

„Wichtige Signale"

Die jüngsten Kommentare der Bank of England scheinen ihren Stablecoin-Plan von einem Modell mit festen Obergrenzen hin zu einem flexibleren Regelwerk zu verschieben, das auf Liquidität, Rücknahme und Emittentenschutzmaßnahmen aufbaut.

„Dies sind wichtige Signale der Bank of England, dass sie bereit ist, ihre Stablecoin-Vorschläge zu überdenken", sagte Katie Haries, Leiterin der Europapolitik bei Coinbase, gegenüber Decrypt. „Wir sagen seit langem, dass eine Obergrenze für Stablecoin-Bestände eine Obergrenze für Innovationen ist, mit echten und erheblichen Risiken für die Wettbewerbsfähigkeit des Vereinigten Königreichs."

Der stellvertretende Gouverneur sagte, dass die Bank ein Regelwerk schaffen möchte, in dem Stablecoins erfolgreich sein und „den Nutzern Vorteile bringen" können, so Haries. „Dies ist genau der richtige Anspruch und das, worum die Krypto-Asset-Branche und die Menschen im Alltag bitten."

Unter der vorgeschlagenen Reserveaufteilung der BoE würden britische Stablecoin-Emittenten nur auf 60 % ihrer Reserven Renditen erzielen, verglichen mit Circle, das etwa 88 % der USDC-Reserven in Schatzwechseln und Repos hält, sagte Andres Monty, CEO der Stablecoin-Risikoanalyseplattform Range, gegenüber Decrypt.

„Die Untergrenze von 40 % auf 20 % zu senken würde diese Belastung für Emittenten ungefähr halbieren", sagte Monty, und würde die britische Stablecoin-Wirtschaft „in Reichweite von MiCA- und US-Emittenten bringen". Bei kurzfristigen Gilterenditen von etwa 4 % könnte die vorgeschlagene Aufteilung einen britischen Emittenten für jede £1 Milliarde im Umlauf rund £11,2 Millionen pro Jahr kosten, fügte er hinzu.

Das größere Risiko von Haltenobergrenzen ist die Jurisdiktionsarbitrage, sagte Monty, und verwies auf die Möglichkeit, dass GBP-Stablecoins von einem anderen Markt aus ausgegeben werden könnten.

„Die BoE sollte sich fragen, ob sie den meistgenutzten GBP-Stablecoin regulieren oder zusehen möchte, wie er aus Dublin herausgegeben wird", sagte er.

Dennoch sagte Monty, die BoE habe „eine Karte, die keine andere Jurisdiktion spielen kann", wenn sie mit einem möglichen Liquiditätspuffer für Stablecoin-Emittenten voranschreitet, und fügte hinzu, dass institutionelle Käufer „Rücknahmegewissheit weit höher bewerten als ein paar Basispunkte Rendite".