Bitcoin steckt zwischen einem 177-Milliarden-Dollar-Risikoaufschwung und der Rückkehr der Zinserhöhungsängste der Fed

Anleger strömen in einem Rekordtempo in gehebelte ETFs und verwandeln den Bitcoin-Risk-on-Boom in einen Test, ob die spekulative Nachfrage höhere Inflation und schwindende Erwartungen an Fed-Zinssenkungen überstehen kann.

Bitcoin wird laut einem Bericht von Glassnode am 15. Mai bei rund 81.000 $ gehandelt – nah genug an der Widerstandsstufe von 86.900 $, um einen Breakout plausibel erscheinen zu lassen, und nah genug an der Unterstützungsmarke von 76.900 $, um eine Ablehnung folgenreich zu machen.

Das verwaltete Vermögen (AUM) der US-gehebelten ETFs soll 177 Milliarden $ erreicht haben, ein Anstieg von 45 Milliarden $ gegenüber dem Markttief im März.

Technologiebezogene Fonds halten etwa 65 Milliarden $, halbleiterfokussierte Fonds halten 32 Milliarden $, und Magnificent-7-bezogene Produkte machen 25 Milliarden $ aus, was etwa 69 % des gesamten gehebelten ETF-AUM entspricht. S&P-500-bezogene gehebelte Fonds kommen auf weitere 24 Milliarden $.

Anleger zahlen für verstärkte Kursgewinne in den Sektoren, die den Bullenmarkt nach 2020 angeführt haben, und Bitcoin wurde als Verlängerung desselben KI/Tech/Liquiditäts-Komplexes gehandelt.

Wenn die Nachfrage nach gehebeltem Eigenkapital so stark auf Wachstum und Technologie konzentriert ist, fließt spekulatives Kapital typischerweise in High-Beta-Assets – und Bitcoin qualifiziert sich nach wie vor als eines davon.

Dennoch zielen gehebelte ETF-Produkte auf 2x oder 3x tägliche Renditen ab, was bedeutet, dass AUM-Wachstum den Schwung in beide Richtungen verstärkt. Die seit März hinzugekommenen 45 Milliarden $ stellen einen Anstieg von 34 % in einem Markt dar, der bereits für scharfe Korrekturen bekannt ist, und die in diesen Kapitalflüssen eingebettete Risikobereitschaft ist nur so beständig wie die Makrobedingungen, die sie aufrechterhalten.

Das Fed-Umfeld stellt Bitcoins Risk-on-Boom auf die Probe

Das Bureau of Labor Statistics berichtete, dass die Gesamtinflation im Monatsvergleich um 0,6 % und im Jahresvergleich um 3,8 % gestiegen ist, nach 3,3 % im März.

Der Kern-Verbraucherpreisindex stieg im Monatsvergleich um 0,4 % und im Jahresvergleich um 2,8 %. Energie trieb die Beschleunigung an: Benzin stieg allein im April um 5,4 % und im Jahresvergleich um 28,4 %, während der breitere Energieindex jährlich um 17,9 % stieg.

Brent-Rohöl wurde am 14. Mai bei rund 104,90 $ gehandelt, wobei das Versorgungsrisiko durch die Straße von Hormus den Aufwärtsdruck auf die Ölpreise aufrechterhielt.

Die Fed hielt ihre Zielspanne bei der Sitzung am 29.04. bei 3,50 %–3,75 % und erklärte, sie werde eingehende Daten bewerten und Risiken abwägen.

Händler preisten eine Wahrscheinlichkeit von etwa 71,5 % ein, dass die Fed bis Ende 2026 die Zinsen unverändert lässt, während die UBS die erste Zinssenkung für März 2027 erwartet. Die Zinsmärkte preisen nun die Möglichkeit ein, dass es in diesem Zyklus keine Zinssenkungen gibt.

Die US-10-Jahres-Rendite erreichte mit rund 4,484 % ein 11-Monats-Hoch, wobei einige Anleger einen Weg Richtung 5 % projizieren, wenn die Inflation anhaltend bleibt.

Höhere Realrenditen erhöhen die Opportunitätskosten für das Halten eines nicht renditeträchtigen Vermögenswerts und stärken den Dollar – beides komprimiert historisch gesehen Bitcoins Risikoprämie.

Der Verbrauchersentimentindex der Universität Michigan fiel im April auf ein Rekordtief von 49,8, während der Consumer Confidence Index des Conference Board leicht auf 92,8 stieg. Diese Spaltung spiegelt wider, wie inflationssensitiv die Haushaltsbudgets geworden sind.

Die Beschäftigungszahlen im April stiegen um 115.000 und die Arbeitslosigkeit verharrte bei 4,3 %, was Rezessionsszenarien verfrüht erscheinen lässt. Die Zahl der aus wirtschaftlichen Gründen Teilzeitbeschäftigten stieg um 445.000 auf 4,9 Millionen, die Erstanträge auf Arbeitslosengeld stiegen auf 211.000 und die Folgebeantragungen stiegen auf 1,782 Millionen.

Wiederaufheizende Inflation in Kombination mit pessimistischen Verbrauchern und nachlassenden Arbeitsmarktströmungen gibt der Fed die ungünstigste Inputkombination – eine, die für ein Halten oder eine Erhöhung spricht.

Glassnodes Update vom 13. Mai setzte Bitcoins unmittelbare Unterstützung bei 76.900 $, abgeleitet aus der 30-Tage-Kostenbasis, und seinen kurzfristigen Widerstand bei 86.900 $, gebunden an die Akkumulationszone November–Februar.

In der Zone nahe 82.000 $ liegt Bitcoin etwa 6,5 % unterhalb des Widerstands und 5,7 % oberhalb der Unterstützung. Bitcoin profitiert von übermäßiger Risikobereitschaft, braucht aber stabile Liquiditätserwartungen, um diese Risikobereitschaft in einen nachhaltigen Breakout umzuwandeln.

Glassnode stellte fest, dass die Erholung von BTC über 80.000 $ zwar konstruktiv ist, die Kapitalzuflüsse aber schwächer sind als bei früheren Bullmarkt-Expansionen. Die Welle der gehebelten ETFs bietet spekulative Rückenwind, aber jede frühere Bitcoin-Expansion erforderte eine geldpolitische Lockerung, um den Breakout aufrechtzuerhalten.

Entgegengesetzte Szenarien

Wenn Bitcoin über 76.900 $ hält und entschlossen durch 86.900 $ ausbricht, preist der Markt die Risikobereitschaft als stärker ein als das Fed-Gegenwind-Risiko.

Konzentrierte spekulative Nachfrage in Tech, Halbleitern und den Mag 7 schwappt auf Bitcoin über, die 10-Jahres-Rendite stabilisiert sich vor dem Erreichen von 5 %, und Spot- sowie ETF-Zuflüsse verbessern sich genug, um das Angebot von oben zu absorbieren.

Ein Schlusskurs über 86.900 $ würde die Akkumulationszone November–Februar räumen und einen Weg zu früheren Hochs öffnen.

Bitcoin kann dieses Niveau erreichen, wenn die Inflation ausreichend abnimmt, um die Haltung der Fed stabil zu halten, und die gehebelte Positionierung lang genug hält, damit sich die Zuflüsse verstärken.

Wenn Bitcoin nahe 86.900 $ abgelehnt wird und 76.900 $ verliert, gewinnen die Fed und die Liquiditätsbeschränkungen die Oberhand. Anhaltend hoher Verbraucherpreisindex, eine 10-Jahres-Rendite, die sich Richtung 5 % bewegt, und schwindende Zinssenkungserwartungen würden die Finanzbedingungen genug straffen, um den spekulativen Appetit zu überwältigen.

Ein Einbruch unter 76.900 $ würde Bitcoin einem Retest von Niveaus aussetzen, die seit dem März-Tief nicht mehr gesehen wurden. Zu diesem Zeitpunkt werden die gemeldeten 177 Milliarden $ in gehebeltem Aktien-AUM zu einem Risikoverstärker, da ein erzwungenes De-Leveraging in Tech und Halbleitern Bitcoin nach unten ziehen würde, wenn sich die Cross-Asset-Korrelationen unter Stress verschärfen.

Der Hebelboom und die Inflationsdaten sind Produkte derselben makroökonomischen Unsicherheit in einer Wirtschaft, die heiß genug läuft, um die Fed auf Halten zu halten. Gleichzeitig greifen Anleger nach verstärktem Aufwärtspotenzial, als ob Zinssenkungen unvermeidlich wären.

Bitcoin befindet sich an der Schnittstelle dieses Widerspruchs, und die Spanne von 76.900 $–86.900 $ wird zeigen, ob spekulative Liquidität eine Rally ohne geldpolitische Lockerung im Rücken aufrechterhalten kann.

Der Beitrag Bitcoin ist zwischen einem 177-Milliarden-Dollar-Risk-on-Boom und der Rückkehr der Fed-Zinserhöhungsängste gefangen, erschien zuerst auf CryptoSlate.