Der Z-Score, den niemand im Blick hatte, hat sich gerade bei Ethereum's Futures umgekehrt

Das Open Interest von Ethereum auf Binance überstieg 5,5 Mrd. USD und übertraf damit seinen 30-Tage-Durchschnitt, während der Z-Score steigt. Händler bauen still und leise neue ETH-Positionen auf.

Das Open Interest von Ethereum auf Binance hat den 30-Tage-Durchschnitt still und leise überschritten. Nicht um einen dramatischen Betrag, aber genug, um registriert zu werden.

CryptoQuant-Daten zeigen, dass das ETH Open Interest auf der Börse etwa 5,5 Milliarden USD erreicht hat. Der gleitende 30-Tage-Durchschnitt lag bei rund 5,34 Milliarden USD. Es werden also Positionen eröffnet, nicht geschlossen.

Was der Z-Score tatsächlich aussagt

Der Z-Score für die Kennzahl stieg auf fast 0,62. Das ist keineswegs extrem. Aber er liegt über null, was bedeutet, dass die Beteiligung am ETH-Futures-Markt über die im vergangenen Monat etablierte Norm gestiegen ist.

Der ETH-Preis hat in diesem Zeitraum bei rund 2.110 USD gependelt. Er hat Anzeichen von Stabilität gezeigt, aber keinen gerichteten Schwung. Das auf CryptoQuant von ArabxChain geteilte Chart erzählt jedoch eine längere Geschichte, die die Schlagzahlen nicht vollständig erfassen.

Aus dem Chart geht hervor, dass die aktuelle Open-Interest-Erholung wie ein schrittweiser Wiederaufbau nach dem starken Einbruch Anfang 2026 aussieht. Das OI war von Höchstständen deutlich über 8 Milliarden USD Ende 2025 auf etwa 4 Milliarden USD oder weniger bis Februar eingebrochen. Der aktuelle Wert nahe 5,5 Milliarden USD stellt bis zu einem gewissen Grad eher einen partiellen Reset als einen erneuten spekulativen Überschuss dar.

Quelle:CryptoQuant  

Der Preiskontext ist hier wichtig. Als ETH Ende 2024 und Anfang 2025 bei rund 3.000 bis 3.500 USD gehandelt wurde, wurde das Open Interest in einen steigenden Preis hinein aufgebaut. Der aktuelle Wiederaufbau findet statt, während der Preis deutlich unter diesen Niveaus liegt.

Laut der Analyse von CryptoQuant ist das Open Interest für ETH-Kontrakte seit März schrittweise gestiegen. Das deckt sich mit dem, was das Chart visuell zeigt. Die Preisentwicklung verbesserte sich und etwas Liquidität kehrte auf den Markt zurück. Der nun überschrittene 30-Tage-Durchschnitt deutet darauf hin, dass neue Positionen hinzugefügt werden.

Wenn mehr Hebel in beide Richtungen wirken kann

Die Vorsicht in den Daten ist berechtigt. Laut CryptoQuant kann ein Anstieg des Open Interest zusammen mit Preisstabilität auf einen neuen Positionsaufbau hindeuten, was die Wahrscheinlichkeit stärkerer Bewegungen erhöhen könnte. Aber anhaltend hoher Hebel ohne gleichermaßen starke Spot-Zuflüsse birgt seine eigenen Risiken, insbesondere Liquidationskaskaden, wenn sich der Preis in eine der beiden Richtungen stark bewegt.

Die Z-Score-Balken im unteren Panel des Charts bleiben gedämpft im Vergleich zu den erhöhten Werten, die während des Höchststands im September 2025 oder sogar Mitte 2025 zu beobachten waren. Das ETH-Derivatebild hat sich von klar bärisch zu etwas Ungewisserem gewandelt.

Was das Chart ebenfalls zeigt, und was die CryptoQuant-Notiz nicht direkt betont, ist, wie weit das OI noch von früheren Zyklushöchstständen entfernt ist. Bei 5,5 Milliarden USD liegt das Binance Open Interest von Ethereum immer noch weit unter der Spanne von 10 bis 12 Milliarden USD, die während der Spitzenaktivität 2025 zu beobachten war. Es gibt Spielraum. Ob dieser Spielraum ausgeschöpft wird, hängt davon ab, ob Spot-Käufer neben den bereits zurückkehrenden Derivatehändlern auftauchen.

Der Z-Score bei 0,62 ist kein Signal für Überhitzung. Er liest sich eher wie eine Ausgangsposition.

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