Nomura ändert Kurs: Keine Fed-Zinssenkungen bis 2026 erwartet

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Nomura ändert Kurs: Keine Fed-Zinssenkungen bis 2026 erwartet

Nomura Securities hat seine Prognose für die US-Geldpolitik drastisch revidiert und erwartet nun, dass die Federal Reserve die Zinsen bis Ende 2026 unverändert halten wird. Der japanische Finanzriese nannte anhaltende Inflationsdrücke und fehlenden Konsens unter den Fed-Beamten als Grund für den politischen Kurswechsel.

Von Zinssenkungen zur Warteschleife

In einem am 21.05.2025 veröffentlichten Bericht erläuterte Nomuras Forschungsteam die Gründe für die revidierte Prognose. Das Unternehmen hatte zuvor zwei Zinssenkungen um je 25 Basispunkte im Jahr 2025 prognostiziert – eine im September und eine im Dezember. Diese Erwartung wurde nun vollständig aufgegeben.

„Obwohl der neue Fed-Vorsitzende Kevin Walsh möglicherweise noch motiviert ist, die Politik zu lockern, werfen aktuelle Daten und Kommentare von Fed-Beamten Zweifel an seiner Fähigkeit auf, eine Mehrheit des Federal Open Market Committee von einer Zinssenkung zu überzeugen", heißt es in dem Bericht. Die Wende spiegelt eine umfassendere Neubewertung der Inflationsaussichten wider, die sich als hartnäckiger erwiesen haben, als viele Ökonomen erwartet hatten.

Inflation und interne Spaltungen

Der wichtigste Treiber von Nomuras revidierter Prognose ist die jüngste Preisentwicklung der Inflation. Wichtige Kennzahlen, darunter der Verbraucherpreisindex und der Index der persönlichen Konsumausgaben, haben gezeigt, dass sich die Preisanstiege langsamer abschwächen als erhofft. Dies hat die restriktiven Mitglieder des FOMC gestärkt, die argumentieren, dass eine verfrühte Lockerung die Inflationsdrücke neu entfachen könnte.

Nomuras Analyse deutet darauf hin, dass sich die internen Dynamiken der Fed verschoben haben. Selbst wenn Vorsitzender Walsh Zinssenkungen befürwortet, zeigt der Bericht, dass er beim Aufbau einer Koalition vor einem schwierigen Kampf steht. Der Entscheidungsprozess des FOMC, der auf Konsensbildung beruht, scheint sich in Richtung einer vorsichtigeren Haltung zu bewegen.

Was das für Märkte und Kreditnehmer bedeutet

Die Auswirkungen eines längeren Zeitraums erhöhter Zinssätze sind erheblich. Für Verbraucher dürften Hypothekenzinsen, Autokredite und Kreditkartenzinsen hoch bleiben und den Druck auf Haushaltshaushalte aufrechterhalten. Für Unternehmen bleiben die Kapitalkosten erhöht, was Investitionen und Einstellungen potenziell verlangsamen könnte.

Finanzmärkte, die einen gewissen Grad an Zinserleichterung eingepreist hatten, müssen sich möglicherweise anpassen. Die Anleiherenditen könnten erhöht bleiben, und Aktienbewertungen, insbesondere in zinssensitiven Wachstumssektoren, könnten Gegenwind bekommen. Der US-Dollar könnte sich ebenfalls stärken, da der Renditevorsprung gegenüber anderen Währungen anhält.

Fazit

Nomuras revidierte Prognose ist ein ernüchterndes Signal für diejenigen, die eine baldige Entlastung von den hohen Zinsen erwarten. Die Analyse des Unternehmens zeigt eine Fed, die durch anhaltende Inflation und interne Spaltungen eingeschränkt ist, was jede politische Lockerung in absehbarer Zukunft unwahrscheinlich macht. Für Investoren und Verbraucher ist die Botschaft klar: Die Ära der hohen Zinsen wird wohl bis weit in das Jahr 2026 andauern.

FAQs

F1: Warum hat Nomura seine Prognose geändert?
Nomura nannte steigende Inflation und nachlassende Unterstützung unter Fed-Beamten für Zinssenkungen als Hauptgründe für die revidierte Prognose. Aktuelle Wirtschaftsdaten haben gezeigt, dass die Inflation nicht so schnell abkühlt wie erwartet, was es für Fed-Vorsitzenden Kevin Walsh schwierig macht, eine Mehrheit für eine Lockerung zu sichern.

F2: Was bedeutet das für Hypothekenzinsen?
Wenn die Fed die Zinsen unverändert hält, dürften die Hypothekenzinsen erhöht bleiben. Dies wird weiterhin Druck auf den Immobilienmarkt ausüben, Hauskäufe teurer machen und die Nachfrage potenziell dämpfen.

F3: Könnte die Fed die Zinsen dennoch senken, wenn die Wirtschaft schwächelt?
Obwohl ein starker wirtschaftlicher Abschwung die Fed zum Handeln zwingen könnte, deutet Nomuras Analyse darauf hin, dass die aktuellen Inflationsdaten sich erheblich verbessern müssten, bevor Zinssenkungen in Betracht gezogen werden. Die Hürde für eine Lockerung ist nun höher als bisher gedacht.

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