420 Milliarden Dollar in Zcash von Arkham verfolgt — Ist das das Ende des Kernversprechens des Privacy Coin?

Das Blockchain-Intelligence-Unternehmen Arkham Intelligence hat eine Studie veröffentlicht, die belegt, dass es mehr als die Hälfte aller Zcash-Transaktionsaktivitäten erfolgreich zugeordnet hat – mit einem Volumen von 420 Milliarden US-Dollar, das bekannten Einzelpersonen und Institutionen zugeschrieben wird. Dieses Ergebnis trifft das Kernversprechen einer Kryptowährung, die explizit dafür entwickelt wurde, Finanztransaktionen unsichtbar zu machen.

Die am 21.05. auf Arkhams Intelligence-Plattform veröffentlichte Studie behauptet nicht, dass die zugrunde liegende Kryptografie von Zcash gebrochen sei. Die Zero-Knowledge-Beweis-Technologie – konkret zk-SNARKs – im Kern von Zcashs abgeschirmtem Transaktionssystem ist mathematisch weiterhin solide. Was Arkhams Erkenntnisse aufdecken, ist etwas Praktischeres und für Zcashs Ruf Schädlicheres: Die Mehrheit der Transaktionen im Netzwerk war von Anfang an nie privat.

Warum der Großteil von Zcash bereits sichtbar ist

Zcash arbeitet mit zwei Adresstypen. Transparente Adressen – bekannt als t-Adressen – funktionieren identisch wie Bitcoin-Adressen, wobei alle Aktivitäten öffentlich On-Chain sichtbar sind. Abgeschirmte Adressen – z-Adressen – befinden sich in einem verschlüsselten Pool, in dem Absender, Empfänger und Betrag alle verborgen sind. Vollständig abgeschirmte z-to-z-Transaktionen sind laut Arkhams Studie tatsächlich undurchsichtig und können nicht nachverfolgt werden.

Das Problem besteht laut dem Bericht darin, dass die meisten Börsen, Verwahrer und institutionellen Akteure aus Compliance-Gründen standardmäßig transparente Adressen verwenden. Das bedeutet, dass ein unverhältnismäßig großer Anteil von Zcashs realer Transaktionshistorie vollständig On-Chain lesbar ist – unabhängig von der verfügbaren abgeschirmten Technologie. Ein- und Ausstiegspunkte an Börsen legen laut Arkhams Analyse zudem die Grenzen selbst abgeschirmter Aktivitäten weiter offen, da die Bewegung von Geldern in den und aus dem abgeschirmten Pool selbst sichtbar ist.

Das Ergebnis: Arkham hat mehr als die Hälfte aller Zcash-Aktivitäten auf seiner Intelligence-Plattform zugeordnet – eine Zahl, die das Unternehmen laut der Studie als bemerkenswert für eine Chain bezeichnet, die explizit dafür entwickelt wurde, Transaktionsdaten zu verschleiern.

Zu den auffälligeren Details in Arkhams Studie gehört eine Fallstudie, die die US-Regierung selbst betrifft. Die USG-Wallet auf Arkhams Plattform enthält ZEC, das von einer ungenannten Person beschlagnahmt wurde – was bedeutet, dass der aktivste Finanzüberwachungsapparat der Welt bereits einen Datenschutz-Coin verfolgt, beschlagnahmt und hält, dessen primäres Verkaufsargument die Nicht-Rückverfolgbarkeit ist.

Der Zeitpunkt von Arkhams Studie hat angesichts des aktuellen Marktumfelds zusätzliches Gewicht. BitMEX-Gründer Arthur Hayes hat ZEC öffentlich als eine seiner zwei größten Positionen außerhalb von Bitcoin offengelegt – mit einem langfristigen Kursziel von 10.000 US-Dollar – und der Datenschutz-Coin stieg in der vergangenen Woche um mehr als 40 %, bevor Analyst Ali Martinez ein überhitztes technisches Setup signalisierte. Arkhams Erkenntnisse treffen genau in dem Moment ein, in dem der Markt Zcashs fundamentale Grundlage neu bewertet.

Diese Entwicklung markiert einen kritischen Wendepunkt für das Datenschutz-Coin-Segment des aufstrebenden Sektors. Ein Blockchain-Intelligence-Unternehmen, das 420 Milliarden US-Dollar an Zcash-Volumen bekannten Entitäten zuschreibt, ist keine theoretische Bedrohung für den Nutzen des Assets – es ist eine bewiesene.

Für Nutzer, deren primärer Grund für das Halten von Zcash der finanzielle Datenschutz ist, wirft die Studie eine Frage auf, die die Community ehrlich beantworten muss: Wenn der Großteil der Zcash-Aktivitäten bereits nachverfolgbar ist, was genau halten sie dann?

Titelbild von Grok, ZECUSD-Chart von Tradingview