Ενοχλημένοι με την τιμή του Ethereum; Δείτε τι την καθορίζει, σύμφωνα με την Bitwise

Η τιμή του Ethereum δεν ενδιαφέρεται για το Ethereum, λέει η κορυφαία επενδυτική εταιρεία Bitwise. Αυτό που την ενδιαφέρει είναι το Bitcoin και μια πινελιά νομισματικών συνθηκών.

Το δεύτερο πιο πολύτιμο blockchain στον κόσμο φιλοξενεί πάνω από 162 δισεκατομμύρια δολάρια σε stablecoins — περισσότερο από τον μισό παγκόσμιο συνολικό αριθμό — σύμφωνα με το DefiLlama. Οι αμερικανικές ρυθμιστικές αρχές έχουν περάσει φιλική προς τα κρυπτονομίσματα νομοθεσία που θα πρέπει να ωφελήσει το Ethereum.

Τοκενοποιημένα περιουσιακά στοιχεία πραγματικού κόσμου αξίας 15 δισεκατομμυρίων δολαρίων λειτουργούν στο δίκτυο, ενώ η θεσμική πρόσβαση έχει βελτιωθεί μέσω spot exchange-traded funds και αγορών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του CME. Ο Jan van Eck, Διευθύνων Σύμβουλος του διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων 128 δισεκατομμυρίων δολαρίων VanEck, έχει μάλιστα πει ότι το Ethereum είναι "το token της Wall Street".

Ωστόσο, η τιμή του Ethereum παραμένει 62% κάτω από το ιστορικό υψηλό της.

Η Bitwise Europe προσπάθησε να καταλάβει γιατί η τιμή του Ethereum ήταν αδύναμη ακόμη και ενώ πολλά tokens απολάμβαναν ανοδικές συναλλαγές. Η εταιρεία ανέλυσε 406 εβδομάδες δεδομένων τιμών Ethereum που χρονολογούνται από τον Μάιο του 2018 και κατασκεύασε ένα στατιστικό μοντέλο για να προσδιορίσει ποιοι παράγοντες πραγματικά οδηγούν την τιμή του Ethereum.

Αυτοί είναι.

Bitcoin, Bitcoin, Bitcoin

Η τιμή του Bitcoin οδηγεί περίπου το 65% των εβδομαδιαίων κινήσεων της τιμής του Ethereum, σύμφωνα με το μοντέλο της Bitwise.

Για κάθε 1% που κινείται το Bitcoin, το Ethereum κινείται περίπου 0,99% στην ίδια κατεύθυνση. Το Ethereum ουσιαστικά διαπραγματεύεται σαν ένα high-beta Bitcoin proxy, όχι ως ένα ανεξάρτητο περιουσιακό στοιχείο.

"Το Bitcoin μόνο του εξηγεί περίπου το 65% της διακύμανσης απόδοσης του ETH, που σημαίνει ότι η γενική κατεύθυνση της αγοράς έχει οδηγήσει τις περισσότερες εβδομαδιαίες αποδόσεις του ETH", αναφέρει η αναφορά της Bitwise.

Μετάφραση: Το Ethereum πηγαίνει εκεί που πηγαίνει το Bitcoin, όλα τα άλλα είναι κυρίως θόρυβος.

Τα εύκολα χρήματα βοηθούν

Ο δεύτερος πιο σημαντικός παράγοντας, που εξηγεί περίπου το 11% των αλλαγών στην τιμή του Ethereum, είναι οι χρηματοοικονομικές συνθήκες.

Αυτό αναφέρεται στο πόσο εύκολα ή δύσκολα είναι τα χρήματα στην ευρύτερη οικονομία.

Όπως αναμενόταν, εφόσον το Ethereum είναι ένα risk-on περιουσιακό στοιχείο, όταν τα χρήματα είναι εύκολα και η πίστωση ρέει, το Ethereum τείνει να αυξάνεται. Αντίθετα, όταν οι χρηματοοικονομικές συνθήκες σφίγγουν, πέφτει.

Πέρα από το Bitcoin και τις μακροοικονομικές συνθήκες, μόνο ένας άλλος παράγοντας δείχνει συνεπή επίδραση: οι ροές ETF.

Οι εισροές και εκροές από τα ETF Ethereum εξηγούν περίπου το 10% των κινήσεων των τιμών και λειτουργούν ως "σταθερός, αλλά μικρός οριακός οδηγός", σύμφωνα με τη Bitwise.

Οι ροές είναι στατιστικά σημαντικές — που σημαίνει ότι επηρεάζουν αξιόπιστα την τιμή — αλλά το μέγεθος είναι μικροσκοπικό.

Τι γίνεται με τα θεμελιώδη;

Εδώ γίνεται απογοητευτικό για τους επενδυτές Ethereum που πιστεύουν στην τεχνολογία που σχετίζεται με το περιουσιακό στοιχείο.

Η δραστηριότητα του δικτύου — ο αριθμός των ενεργών διευθύνσεων που χρησιμοποιούν το Ethereum — εξηγεί μόνο περίπου το 6% των κινήσεων των τιμών κατά μέσο όρο. Τα έσοδα από τις προμήθειες συναλλαγών έχουν ακόμη λιγότερη σημασία.

Στην πραγματικότητα, η Bitwise αφαίρεσε εντελώς τα έσοδα από το τελικό μοντέλο επειδή ήταν "θόρυβος παρά σήμα".

Αυτό σημαίνει ότι η τιμή του Ethereum δεν αντικατοπτρίζει πόσο χρησιμοποιείται το δίκτυο ή πόσα χρήματα κερδίζει.

"Το Ethereum έχει τιμολογηθεί περισσότερο σαν ένα εμπόρευμα που οδηγείται από το δίκτυο παρά σαν μια επιχείρηση με ανθεκτικές ταμειακές ροές", συμπέρανε η Bitwise. "Ή τουλάχιστον, αυτός είναι ο τρόπος που η αγορά το αντιμετωπίζει αυτή τη στιγμή".

Τα δεδομένα επιβεβαιώνουν τη Bitwise. Η χρήση του δικτύου Ethereum σε σύγκριση με την τιμή του βρίσκεται στο 6ο εκατοστημόριο ιστορικά — που σημαίνει ότι μόνο το 6% των περιόδων ήταν χειρότερες. Με άλλα λόγια, το Ethereum είναι πολύ ακριβό σε σχέση με το πόσο πραγματικά χρησιμοποιείται.

Το Ethereum δεν έχει ελλείψεις αναβαθμίσεων τα τελευταία χρόνια, αλλά δεν έχουν μεταφραστεί σε εντυπωσιακές ανοδικές συναλλαγές όπως κάποια από τα ανάλογά του. Τώρα οι επενδυτές ξέρουν γιατί — η αγορά δεν νοιάζεται για τα θεμελιώδη. Νοιάζεται μόνο για το Bitcoin και μερικούς οριακούς παράγοντες.

Μέχρι να αλλάξει αυτό, η τιμή του Ethereum θα συνεχίσει να ακολουθεί την πορεία του Bitcoin, ανεξάρτητα από το τι συμβαίνει στο ίδιο το δίκτυο.

Ο Pedro Solimano είναι ανταποκριτής αγορών με έδρα το Μπουένος Άιρες. Έχετε μια πληροφορία; Στείλτε του email στοpsolimano@dlnews.com.