Οι κανονιστικές καθυστερήσεις αναγκάζουν την Citi να υποβαθμίσει την πρόβλεψη για το Bitcoin καθώς η δυναμική των ETF ψύχεται

Οι θεσμικοί επενδυτές επαναξιολογούν τον κίνδυνο μετά την τελευταία μείωση της πρόβλεψης της Citi για το Bitcoin, η οποία συνδέει πιο στενά το ανοδικό δυναμικό των κρυπτονομισμάτων με την πολιτική των ΗΠΑ και τη ζήτηση ETF.

Η Citi μειώνει τους στόχους 12 μηνών για Bitcoin και Ethereum

Η Citigroup, η τρίτη μεγαλύτερη τράπεζα στον κόσμο, μείωσε τους στόχους τιμών 12 μηνών τόσο για το Bitcoin όσο και για το Ethereum, σηματοδοτώντας μια πιο ψυχρή θεσμική στάση απέναντι στα κρυπτονομίσματα. Η κίνηση έρχεται καθώς οι αμερικανοί νομοθέτες καθυστερούν τους ολοκληρωμένους κανόνες για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία και καθώς η ζήτηση που σχετίζεται με τα ETF δείχνει σημάδια κόπωσης.

Η τράπεζα μείωσε το βασικό σενάριο 12 μηνών για το Bitcoin στα $112.000, από προηγούμενο στόχο των $143.000. Για το Ethereum, η Citi βλέπει τώρα ένα βασικό σενάριο των $3.175, σε σύγκριση με την προηγούμενη πρόβλεψη των $4.304. Και οι δύο αναπροσαρμογές υπογραμμίζουν πώς οι μακροοικονομικές και πολιτικές αφηγήσεις αναδιαμορφώνουν τις προσδοκίες.

Η αναθεώρηση συνεπάγεται μια υποβάθμιση $31.000 για το κεντρικό σενάριο του Bitcoin σε μια ενημέρωση. Επιπλέον, το βασικό σενάριο του Ethereum έχει μειωθεί κατά $1.129, αναδεικνύοντας μια σημαντική επαναφορά στην προοπτική 12 μηνών της τράπεζας. Η Citi αποδίδει τη μετατόπιση κυρίως στην ακινησία της αμερικανικής νομοθεσίας για τα κρυπτονομίσματα και στην τάση αποδυνάμωσης των εισροών ETF.

Σύμφωνα με την Citi, οι αγορές είχαν ουσιαστικά αποτιμήσει ένα ρυθμιστικό κύμα φιλικό προς τα κρυπτονομίσματα από την Ουάσινγκτον. Ωστόσο, αυτή η αναμενόμενη πολιτική ώθηση δεν έχει υλοποιηθεί, αφήνοντας τους επενδυτές και τους προγνώστες να επανεξετάσουν την ευρύτερη προοπτική τιμής του bitcoin. Ως αποτέλεσμα, η τελευταία εκτίμηση αντικατοπτρίζει μια πιο προσεκτική στάση παρά μια ολοκληρωτική απόρριψη της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων.

Οι ρυθμιστικές καθυστερήσεις και η αδύναμη ζήτηση ETF επιβαρύνουν τις προβλέψεις

Οι ενημερωμένοι στόχοι αποτελούν μέρος μιας ευρύτερης ενημέρωσης πρόβλεψης κρυπτονομισμάτων της Citi που ενσωματώνει νέες πληροφορίες σχετικά με τη ρύθμιση και τις ροές κεφαλαίων. Οι αναλυτές της Citi επισημαίνουν άμεσα τις νομοθετικές καθυστερήσεις των ΗΠΑ ως βασικό παράγοντα. Τα σχέδια νόμων και τα πλαίσια έχουν σταματήσει, και η σαφήνεια σχετικά με τη δομή της αγοράς, τη φύλαξη και τα stablecoins παραμένει περιορισμένη.

Όπως το έθεσε ένας σχολιαστής της αγοράς, όταν μια τράπεζα του μεγέθους της Citi μετακινεί τους στόχους της, συνήθως αντικατοπτρίζει μια βαθύτερη μακροοικονομική ιστορία. Σε αυτή την περίπτωση, αυτή η ιστορία συνδυάζει το πολιτικό αδιέξοδο με την ψύξη της ζήτησης από ETF spot και futures. Επιπλέον, δείχνει πόσο γρήγορα μπορεί να προσαρμοστεί το κλίμα όταν η δομική υποστήριξη φαίνεται λιγότερο σίγουρη.

Οι εισροές ETF, οι οποίες αποτελούσαν κεντρικό πυλώνα των προηγούμενων ανοδικών θέσεων, έχουν χάσει σαφώς ορμή. Ωστόσο, η ζήτηση δεν έχει καταρρεύσει· απλώς έχει μαλακώσει σε επίπεδα που δεν δικαιολογούν πλέον τους προηγούμενους επιθετικούς στόχους. Η Citi σημειώνει ότι η τάση αποδυνάμωσης των εισροών ETF επιβάλλει αναβαθμονόμηση του αναμενόμενου κεφαλαίου που εισέρχεται στα κρυπτονομίσματα μέσω ρυθμιζόμενων προϊόντων.

Παρά την υποβάθμιση, τόσο το Bitcoin όσο και το Ethereum εξακολουθούν να διαπραγματεύονται κάτω από τα αναθεωρημένα βασικά σενάρια τους. Το Bitcoin τιμάται επί του παρόντος κοντά στα $74.089, ενώ το Ethereum κυμαίνεται γύρω στα $2.325. Αυτό σημαίνει ότι η Citi εξακολουθεί να βλέπει σημαντικό ανοδικό δυναμικό τους επόμενους 12 μήνες, υποθέτοντας ότι οι συνθήκες δεν επιδεινωθούν περαιτέρω.

Ωστόσο, μεγάλο μέρος αυτού του πιθανού ανοδικού δυναμικού εξαρτάται τώρα από την πολιτική πρόοδο. Οποιαδήποτε αποφασιστική κίνηση από τους αμερικανούς νομοθέτες για την προώθηση των κανόνων κρυπτονομισμάτων θα μπορούσε να αναζωπυρώσει το θεσμικό ενδιαφέρον. Αντίθετα, μια παρατεταμένη καθυστέρηση της αμερικανικής νομοθεσίας για κρυπτονομίσματα θα κινδυνεύσει να διατηρήσει τις αποτιμήσεις πιο κοντά στα τρέχοντα επίπεδα, ή ακόμη και να τις σπρώξει προς πτωτικά σενάρια.

Τα ανοδικά και πτωτικά σενάρια χαρτογραφούν ένα ευρύ φάσμα αποτελεσμάτων

Πέρα από το βασικό σενάριο, η Citi παρουσιάζει ένα ευρύ φάσμα πιθανών πορειών για την προοπτική τιμής του bitcoin και για το Ethereum. Το ανοδικό σενάριο της τράπεζας για το Bitcoin παραμένει αμετάβλητο στα $165.000 στον ίδιο ορίζοντα 12 μηνών. Αυτό το επίπεδο βρίσκεται περίπου 47% πάνω από το αναθεωρημένο βασικό σενάριο των $112.000, σηματοδοτώντας ότι η Citi εξακολουθεί να βλέπει περιθώριο για μια ισχυρή ανοδική έκπληξη.

Για το Ethereum, το ανοδικό σενάριο δείχνει τιμή $4.488. Αυτοί οι αριθμοί δείχνουν ότι η Citi δεν έχει γίνει γενικά πτωτική για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, ακόμη και μετά τη μείωση των κεντρικών προβλέψεών της. Επιπλέον, υπογραμμίζουν πόσο η μελλοντική απόδοση θα εξαρτηθεί από τις μακροοικονομικές συνθήκες, τη ρυθμιστική σαφήνεια και την ανανεωμένη θεσμική ζήτηση.

Στην πτωτική πλευρά, το πτωτικό σενάριο της Citi προβλέπει το Bitcoin να πέσει στα $58.000. Το πτωτικό σενάριο του Ethereum είναι ακόμη πιο σοβαρό σε ποσοστιαίους όρους, με προβλεπόμενη πτώση στα $1.198. Και τα δύο αρνητικά αποτελέσματα συνδέονται ρητά με ένα περιβάλλον ύφεσης, το οποίο η τράπεζα δεν θεωρεί επί του παρόντος ως βασική της προσδοκία.

Η τράπεζα τονίζει ότι αυτά τα πτωτικά σενάρια εξαρτώνται από μια σημαντική παγκόσμια επιβράδυνση. Ωστόσο, ακόμη και αν δεν υλοποιηθεί πλήρης ύφεση, η παρατεταμένη ρυθμιστική αβεβαιότητα των κρυπτονομισμάτων και η αμβλυμένη όρεξη για κίνδυνο θα μπορούσαν ακόμα να περιορίσουν τα κέρδη. Οι επενδυτές παρακολουθούν επομένως τα οικονομικά δεδομένα και τις πολιτικές επικεφαλίδες με ασυνήθιστη ένταση.

Η μέση θέση παραμένει το ενημερωμένο βασικό σενάριο της Citi, το οποίο έχει το μεγαλύτερο βάρος για μεγάλα κεφάλαια και επαγγελματίες κατανεμητές. Αντιπροσωπεύει την κεντρική άποψη του ιδρύματος με βάση τα υπάρχοντα δεδομένα και την τρέχουσα μακροοικονομική διάρθρωση. Επιπλέον, ορίζει το σημείο αναφοράς που χρησιμοποιούν πολλοί πελάτες για να μετρήσουν εάν τα κρυπτονομίσματα έχουν υπεραπόδοση ή υποαπόδοση σε σχέση με τις προσδοκίες.

Επιπτώσεις για τη θεσμική ζήτηση και την τοποθέτηση στην αγορά

Η αναθεώρηση της πρόβλεψης της Citi για το Bitcoin έχει επίσης επιπτώσεις στο πώς οι θεσμικά γραφεία τοποθετούνται τον επόμενο χρόνο. Οι χαμηλότεροι κεντρικοί στόχοι μπορούν να επηρεάσουν τα μοντέλα κινδύνου, την κατασκευή χαρτοφυλακίου και τις στρατηγικές αντιστάθμισης σε κεφάλαια πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων. Ωστόσο, η διατήρηση ισχυρών ανοδικών σεναρίων υποδηλώνει ότι τα σενάρια ανάληψης κινδύνου παραμένουν σταθερά στο τραπέζι.

Τα προϊόντα ETF παραμένουν κεντρικά σε αυτή την προοπτική. Η προηγούμενη αύξηση στις ροές θεσμικής ζήτησης ETF βοήθησε να νομιμοποιηθούν τα κρυπτονομίσματα ως κύριο περιουσιακό στοιχείο το 2024, οδηγώντας σε ρεκόρ εισροών στους μεγάλους εκδότες. Ωστόσο, καθώς οι ροές ομαλοποιούνται, οι κατανεμητές μπορεί να γίνουν πιο επιλεκτικοί, ευνοώντας περιόδους αγοράς στρες ή πολιτικών προόδων για να προσθέσουν έκθεση.

Για το Ethereum, η ενημερωμένη προοπτική τιμής ethereum αντικατοπτρίζει τόσο τη συσχέτισή του με το Bitcoin όσο και τα διακριτά θεμελιώδη του δικτύου του. Οι στόχοι της Citi υποδηλώνουν ότι ο ηγέτης των έξυπνων συμβολαίων μπορεί ακόμα να έχει υπεραπόδοση εάν η δραστηριότητα και τα έσοδα από τέλη αυξηθούν παράλληλα με σαφέστερη ρύθμιση. Επιπλέον, οποιαδήποτε πρόοδος στην κλιμάκωση ή στις περιπτώσεις χρήσης tokenization του πραγματικού κόσμου θα μπορούσε να υποστηρίξει το ανώτερο άκρο του εύρους.

Κοιτάζοντας μπροστά, η Citi αφήνει την πόρτα ανοιχτή για περαιτέρω αλλαγές καθώς οι συνθήκες εξελίσσονται. Η νέα νομοθεσία, οι μετατοπίσεις στη ζήτηση ETF ή μια σημαντική μακροοικονομική έκπληξη θα μπορούσαν όλα να προκαλέσουν έναν άλλο γύρο αναθεωρήσεων. Προς το παρόν, η αγορά πρέπει να προσαρμοστεί σε μια πιο μετρημένη θεσμική αφήγηση για το Bitcoin και το Ethereum, με το ανοδικό δυναμικό να παραμένει παρόν αλλά πιο υπό συνθήκη από πριν.

Συνοπτικά, τα μειωμένα βασικά σενάρια της Citi για το Bitcoin στα $112.000 και για το Ethereum στα $3.175 εξακολουθούν να υποδηλώνουν αξιοσημείωτα πιθανά κέρδη από τις τρέχουσες τιμές. Ωστόσο, το ευρύ χάσμα μεταξύ των ανοδικών και πτωτικών σεναρίων υπογραμμίζει πόσο εξαρτημένοι θα είναι οι επόμενοι 12 μήνες από τη ρύθμιση των ΗΠΑ, τις μακροοικονομικές τάσεις και τις ροές που οδηγούνται από τα ETF.