Las empresas europeas que exploran estrategias de tesorería de Bitcoin probablemente no replicarán el manual pionero del Pool de Estrategias de Michael Saylor, según ejecutivos de la industria, quienes señalaron diferencias estructurales entre los mercados de capitales de EE. UU. y Europa.
Hablando en Paris Blockchain Week 2026, Thomas Vogel, socio en las oficinas de París y Frankfurt de Latham & Watkins, dijo que las restricciones sobre la emisión de instrumentos financieros en Europa difieren significativamente de las de EE. UU., lo que dificulta la replicación directa del modelo.
"Si emites convertibles en EE. UU., las restricciones no son las mismas que cuando los emites desde un balance francés o un balance en Europa", dijo Vogel, señalando diferencias en la profundidad del mercado, regulación y comportamiento de los inversores.
Alexandre Laizet, quien lidera la estrategia de Bitcoin (BTC) en la firma de tesorería francesa Capital B, dijo que las empresas europeas están buscando en su lugar infraestructura de mercado local, incluidos los mercados públicos franceses y estructuras con sede en Luxemburgo, para recaudar capital vinculado a la exposición a Bitcoin.
Los comentarios sugieren que el modelo de tesorería de Bitcoin de Europa probablemente evolucionará como una adaptación local en lugar de una copia directa del manual estadounidense del Pool de Estrategias.
Panel de discusión sobre el modelo de tesorería de Bitcoin en París. Fuente: Paris Blockchain Week
Los tenedores cotizados de Europa siguen siendo pequeños
Un número creciente de empresas públicas europeas ahora poseen Bitcoin en sus balances, pero el mercado sigue fragmentado entre nombres de pequeña y mediana capitalización.
Según datos de BitcoinTreasuries.net, Bitcoin Group SE, con sede en Alemania, poseía 3,605 BTC por un valor de aproximadamente $268 millones al momento de escribir, aunque no ha revelado su costo promedio ni ganancias y pérdidas.
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Capital B poseía 2,925 BTC a un costo promedio de $99,932 por Bitcoin, reflejando una pérdida no realizada de aproximadamente 25.6%. En contraste, Sequans Communications, también con sede en Francia, poseía 2,139 BTC, con datos de costo y rendimiento no revelados.
Otros nombres europeos muestran presión similar por los movimientos recientes de precios. Treasury, con sede en los Países Bajos, poseía 1,111 BTC a un costo promedio de $111,857, representando una pérdida no realizada de aproximadamente 33.5%, mientras que H100 Group de Suecia poseía 1,051 BTC a un costo promedio de $114,615, con una pérdida no realizada de alrededor del 35.1%
La brecha en escala sigue siendo significativa en comparación con EE. UU. El lunes, el Pool de Estrategias adquirió 13,927 Bitcoin por aproximadamente $1 mil millones en una sola semana, llevando sus tenencias totales a 780,897 BTC.
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