Actualización del Mercado Cripto - 25 de mayo de 2026: Dos Flujos, Demanda Neta Cero

Resumen del Mercado

Bitcoin cotiza a $77,320 el 25 de mayo, con una subida de +0,4% en las últimas 24 horas tras encontrar soporte por encima de $76,000 en la sesión anterior. El movimiento es estrecho — mínimo de $76,034 y máximo de $77,625 — y la lectura del régimen se mantiene bajista: BTC se sitúa justo por debajo de su EMA20 de 12 horas en $77,408, con la pendiente aún en descenso al -0,59% por intervalo.

ETH se mantuvo prácticamente plano en $2,116, con una caída de -0,03%, mientras que BNB fue el activo más destacado de la sesión con $667,77, subiendo +1,49%. Las Altcoins en general estuvieron bajo presión leve — SOL en $85,89 (-0,33%), XRP en $1,36 (-0,26%).

El índice de Miedo & Codicia se sitúa en 30 (Miedo), subiendo 5 puntos desde el 25 de ayer. El rebote de un día parece menos significativo en el contexto semanal: el índice estaba en 28 hace una semana y en 31 hace un mes. El sentimiento no se ha recuperado — ha oscilado dentro del rango inferior durante más de un mes. La capitalización total del mercado cripto subió ligeramente, aproximadamente +0,17% en 24 horas, siguiendo la ganancia marginal de BTC sin ningún impulso generalizado en las Altcoins.

Flujo de Capital & Posicionamiento

Dos flujos distintos definieron la sesión, y se movieron en direcciones opuestas.

La última presentación 13F de Bank of America reveló que el banco aumentó su posición en iShares Bitcoin Trust (IBIT) a aproximadamente $37 millones — casi el 70% de su cartera cripto — mientras recortaba las asignaciones en Ethereum y Solana. La reasignación también incluyó posiciones reducidas en ETFs de XRP y Solana. La fortaleza relativa de BNB hoy (+1,49%) puede reflejar que la demanda vinculada a MEXC se mantuvo mientras que los flujos vinculados a ETH se filtraron.

En sentido contrario a esa concentración institucional, el capital vinculado al sector minorista salió completamente de los ETFs de BTC y ETH. Los ETFs de Bitcoin registraron su sexto día consecutivo de salidas netas, llevando la cifra de flujo neto acumulado de 2026 hasta la fecha a $536 millones tras una racha de salidas de $1.550 millones. Ese capital no salió del ecosistema cripto — se redirigió. Los fondos de HYPE atrajeron nuevas entradas en el mismo periodo, con datos de Hyperliquid que muestran a una ballena de alto perfil construyendo una posición de 145.050 tokens en HYPE por aproximadamente $9,05 millones, con una orden TWAP activa para adquirir 39.940 HYPE adicionales por un valor aproximado de $2,44 millones. La ejecución mediante TWAP indica una acumulación deliberada, no una operación reactiva.

El efecto neto: BTC plano, Altcoins marginalmente a la baja, y HYPE marcando máximos históricos por encima de $60 mientras la mayor parte del mercado luchaba.

Factores de Riesgo

El principal riesgo del lado de la demanda es concreto y respaldado por datos. La Demanda Aparente de Bitcoin — medida como la diferencia entre la nueva emisión de BTC y la oferta inactiva durante más de un año — ha caído a aproximadamente -147.000 BTC en una base de 30 días, su lectura más negativa desde el inicio de 2026. La métrica mide si la acumulación estructural está absorbiendo la oferta recién emitida. En los niveles actuales, no lo está. El precio se recuperó de los mínimos de principios de 2026, pero la absorción en el mercado spot subyacente no ha seguido el mismo camino.

Una demanda presentada en Nueva York bajo el número de índice 153119/2026 solicita una declaración judicial sobre 39.069 billeteras Bitcoin inactivas, que en conjunto representan una parte de lo que análisis externos estiman como 3,79 millones de BTC en direcciones de larga inactividad. La teoría legal — que las billeteras de autocustodia inactivas califican como propiedad abandonada bajo la ley de Nueva York — no tiene precedentes. Si el caso avanza, introduce una carga legal no cuantificada en torno a la oferta inactiva.

En el ámbito de la seguridad, se ha identificado una campaña de ataque a la cadena de suministro denominada TrapDoor, dirigida a herramientas de desarrollo cripto, que inyecta paquetes maliciosos que intentan secuestrar asistentes de codificación de IA y robar activos cripto. Esto no afecta directamente a los precios del mercado, pero supone un riesgo material para cualquier participante que utilice herramientas personalizadas o infraestructura de trading automatizado.

Lectura Estructural

Los dos flujos principales de la sesión comparten una característica estructural: ninguno representa nueva demanda neta que entre al mercado.

Cuando Bank of America pasa de ETH a BTC, el capital permanece dentro de la asignación cripto existente. Cuando el mercado minorista rota de ETFs de BTC a fondos de HYPE, el capital permanece dentro de la asignación cripto existente. La rotación es redistribución. Cambia qué activos reciben presión y cuáles reciben soporte — no cambia el pool total.

Los datos on-chain lo confirman.

Demanda Aparente de BTC en -147.000 BTC.
Entradas netas de ETFs de BTC para 2026 reducidas a $536 millones tras seis días de salidas.
Miedo & Codicia en 30, dentro de un rango que ha mantenido durante más de un mes.

El precio no ha colapsado. Pero la absorción estructural que apoyaría un avance más duradero está ausente. El mercado está rotando. No está reconstruyendo la demanda.

La señal de la Fundación Ethereum de realizar menos ventas de ETH en el futuro (según la declaración de Vitalik Buterin del 25 de mayo) es un positivo del lado de la oferta para ETH, pero no aborda la brecha del lado de la demanda que ilustra la decisión de reasignación de BofA.

Lo Que Importa a Continuación

Para BTC, la lectura cambia si los flujos de ETF se invierten. Seis días consecutivos de salidas es una racha, no una tendencia — la cifra acumulada de 2026 sigue siendo positiva en $536 millones. Si las entradas regresan en las próximas dos o tres sesiones, el panorama del lado de la demanda se estabiliza. Si las salidas continúan, el colchón de $536 millones se reduce hacia territorio neto negativo para el año, lo que representaría un cambio cualitativo en el relato institucional.

Para ETH, la declaración de la Fundación de Vitalik es un dato. La pregunta estructural es si la reducción de ventas de la EF cambia el cálculo de asignación al estilo BofA en otras instituciones — o si ETH sigue perdiendo terreno dentro de las carteras cripto institucionales independientemente de las señales del lado de la oferta.

Para HYPE, la orden TWAP de Garrett Jin continúa ejecutándose independientemente de la acción del precio a corto plazo. Si esa acumulación se completa sin reversión del precio, o bien valida la estructura o se convierte en una capitulación bien documentada. Cualquiera de los dos resultados es informativo.

La demanda por las billeteras Bitcoin inactivas es una variable de evolución lenta. No se resolverá en días. Habrá que estar atentos a si los tribunales de Nueva York aceptan escuchar el caso — ese umbral por sí solo atraería una atención significativa.

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