HP Inc. (HPQ) — Lo que Wall Street espera de los resultados del miércoles

TLDR

• HPQ subió un 15% la semana pasada después de que Lenovo publicara un trimestre excepcional con ~40% de ingresos procedentes de productos de IA
• JPMorgan elevó su precio objetivo pero mantuvo una calificación Neutral, dando marcha atrás en su rebaja de octubre de 2026
• Los operadores de opciones están valorando un movimiento del 9,8% cuando HP publique los resultados fiscales del Q2 el 27 de mayo
• Los analistas esperan ingresos de ~14.000 millones de dólares (un 7,2% interanual) y un EPS de 0,71 dólares, plano año tras año
• El consenso de Wall Street se sitúa en Venta Moderada — 4 Mantener, 4 Vender — con un precio objetivo medio de 18,75 dólares

HP Inc. subió un 15% el viernes pasado. No por nada que HP hiciera, sino por lo que hizo Lenovo.

HP Inc., HPQ

Lenovo, el mayor fabricante de PC del mundo, registró su crecimiento de ingresos más rápido en cinco años. Casi 40 céntimos de cada dólar que ganó procedían de productos relacionados con la IA. Ese es el número que movió HPQ.

HP y Lenovo venden a los mismos compradores empresariales, distribuyen a través de los mismos canales y persiguen los mismos ciclos de actualización. Cuando Lenovo publica un trimestre así, el mercado asume que HP tiene una demanda similar.

Esa suposición le costó dinero real a los inversores que actuaron en consecuencia.

El analista de JPMorgan, Samik Chatterjee, había elevado en realidad su precio objetivo en HPQ la semana anterior a que Lenovo reportara. Mantuvo su calificación Neutral. En octubre de 2025, había rebajado el valor, advirtiendo que el boom de actualización de Windows 10 estaba casi terminado y que HP enfrentaría comparativas difíciles en 2026.

El nuevo objetivo es su forma discreta de suavizar esa postura — no revertirla, solo atenuarla.

Otros bancos están divididos. Morgan Stanley también subió ligeramente su objetivo. Bank of America se mantuvo negativo y advirtió que HP podría recortar sus perspectivas anuales cuando informe el miércoles.

Qué Están Vigilando los Analistas el 27 de mayo

HP publicará los resultados fiscales del Q2 tras el cierre del mercado el 27 de mayo. El mercado espera ingresos de unos 14.000 millones de dólares, un incremento del 7,2% interanual. El EPS se prevé en 0,71 dólares, plano respecto al mismo trimestre del año pasado.

HP solo ha superado las estimaciones de beneficios en cuatro de los últimos ocho trimestres.

El número que realmente importa no es si supera o no las expectativas — es la combinación de PC con IA. El trimestre pasado, aproximadamente uno de cada tres PC que HP envió tenía un chip de procesamiento neuronal dedicado. Si esa proporción aumentó este trimestre, especialmente en el segmento comercial, la historia cambia.

Si se estancó, el rally del viernes fue una trampa.

Los operadores de opciones están tratando el informe como un evento binario. El movimiento implícito valorado en el mercado de opciones es del 9,8%. No es un número pequeño para un valor como HPQ.

El Argumento de Valoración que los Bajistas Siguen Ignorando

HPQ cotiza a un múltiplo de beneficios futuros de un solo dígito y paga una rentabilidad por dividendo cercana al 5%. El S&P 500 rinde aproximadamente un 1,05%.

Un valor que rinde casi cuatro veces más que el índice es uno en el que el mercado ha renunciado al crecimiento. En los últimos 12 meses, el S&P 500 ha subido alrededor de un 27%. HPQ ha caído aproximadamente un 24% en el mismo período. Incluso después del salto del 15% del viernes, HPQ sigue bajando alrededor de un 5% en lo que va de año.

La situación de valoración significa que una nueva calificación no necesita un trimestre excepcional. Solo necesita una razón para dudar del escenario bajista.

Cinco cosas que los alcistas necesitan del informe del miércoles: que la combinación de PC con IA suba trimestre a trimestre, que la demanda comercial se mantenga firme, que los márgenes no sean aplastados por la inflación del coste de la memoria, que la cuota de mercado en EE. UU. se estabilice tras una reciente caída, y que las perspectivas anuales se mantengan intactas.

Si falla en dos de ellas, el rally se desvanece. Si cumple cuatro, el precio objetivo de JPMorgan parece demasiado bajo.

El consenso actual de Wall Street sobre HPQ es Venta Moderada, con un precio objetivo medio de 18,75 dólares — lo que implica un potencial alcista del 25,7% desde los niveles actuales.

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