این است که «کریپتوی وال استریت» چگونه به نظر می‌رسد: آپشن‌های IBIT به صورت عمودی رشد کردند زمانی که بیت کوین به 60 هزار دلار در طول روز رسید

سقوط ارز دیجیتال بیت کوین به سمت 60,000 دلار با سر و صدای معمول از صرافی‌ها همراه بود، اما حجم واقعی وحشت در جای دیگری مشهود بود. قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله مرتبط با iShares Bitcoin Trust (IBIT) بلک‌راک حدود 2.33 میلیون قرارداد در یک روز معاملاتی واحد معامله شد، رکوردی که درست زمانی رسید که قیمت در ناپایدارترین حالت خود بود.

در همان زمان، دارایی پایه نیز یک روز رکوردی را تجربه کرد. در همان روز، خود IBIT بیش از 284 میلیون سهم حجم معاملات ثبت کرد که ارزش اسمی آن بیش از 10 میلیارد دلار بود.

در حالی که سقوط بر صرافی‌ها تأثیر گذاشت، آن‌ها تنها کسانی نبودند که تحت تأثیر نوسان قرار گرفتند. بخش زیادی از ترس، حفاظت و موقعیت‌گیری تاکتیکی از طریق یک محصول تنظیم‌شده فهرست‌شده در ایالات متحده اجرا شد و در زنجیره قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله آن منعکس شد، جایی که سرمایه‌گذاران توانستند حفاظت در برابر سقوط، دیدگاه‌های نوسان و معاملات در حالت هج را بدون لمس کردن سواپ‌های دائمی خارج از کشور ابراز کنند.

این واقعیت که ما نوسان زیادی را در مشتقات دیدیم اهمیت دارد زیرا جایی که بازار سرنخ‌ها را در زمان واقعی رها می‌کند تغییر می‌دهد. در بیشتر عمر ارز دیجیتال بیت کوین، سریع‌ترین خواندن استرس در اهرم خارج از کشور، به ویژه perps، زندگی می‌کرد، جایی که لیکوئیدیشن‌ها و تأمین مالی می‌توانستند یک افت را به یک آبشار تبدیل کنند.

Perps همچنان مهم هستند، اما این اپیزود نشان می‌دهد که پوشش دیگری به عنوان سنجش فشار عمل می‌کند. قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله ETF در صرافی‌های ایالات متحده معامله می‌شوند، از طریق زیرساخت ایالات متحده پاکسازی می‌شوند و برای استخرهای عمیق سرمایه نهادی قابل دسترسی هستند.

زمان‌بندی کمک می‌کند توضیح دهد چرا. ارز دیجیتال بیت کوین در 1404/11/17 به پایین‌ترین سطح روزانه حدود 60,017.60 دلار رسید قبل از اینکه به بالای 70,000 دلار بازگردد، یک سفر رفت و برگشت خشونت‌آمیز که شرایط مناسب برای تقاضای قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله را ایجاد کرد: عدم قطعیت، ریسک شکاف و نیاز به تعیین بدترین نتیجه شناخته‌شده.

زمانی که قیمت می‌تواند هزاران دلار در عرض چند دقیقه حرکت کند، سرمایه‌گذارانی که قبلاً در معرض آن هستند می‌خواهند خود را از افت بدتر فردا محافظت کنند و قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله سریع‌ترین و آسان‌ترین راه برای انجام این کار هستند

حجم رکوردی قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله باعث گفتگوهای زیادی در بازار در مورد اینکه آیا یک انحلال پنهان در پشت این حرکت وجود داشت یا خیر، شد.

چه انحلالی وجود داشته باشد یا نه، تمرکز مفیدتر بر آن چیزی است که بازار واقعاً انجام داد. در لحظاتی مانند این، زنجیره قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله ETF می‌تواند به شما نشان دهد چه نوع شرکت‌کنندگانی فعال هستند، زیرا انگیزه‌های مختلف اثر انگشت متفاوتی را در همان مکان باقی می‌گذارند.

چرا وحشت در قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله IBIT ظاهر شد

برای درک اینکه چرا قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله IBIT اکنون چنین نیروی مسلطی در بازار هستند، ابتدا باید بفهمیم چه کسانی از این قراردادها استفاده می‌کنند. گروه واضح دارندگان جهت‌دار هستند. اگر شما یک تخصیص ارز دیجیتال بیت کوین را از طریق معاملات اسپات، از طریق خود ETF، یا از طریق پورتفولیویی که IBIT را به عنوان پوشش تأیید شده در نظر می‌گیرد، اجرا کنید، می‌توانید سریعاً با خرید قرارداد اختیار فروش معاملات در حالت هج کنید.

قرارداد اختیار فروش بیمه است: از قبل هزینه حق بیمه دارد و اگر قیمت زیر یک سطح افت کند، پرداخت می‌کند. این یک ابزار بسیار مؤثر برای یک کمیته سرمایه‌گذاری است که می‌خواهد حفاظت داشته باشد بدون اینکه کل استراتژی ارز دیجیتال بیت کوین خود را وارونه کند.

سپس معامله‌گران نوسان هستند، متخصصانی که اندازه حرکت را به عنوان محصول در نظر می‌گیرند. در یک سقوط، نوسان ضمنی می‌تواند بپرد زیرا همه به یکباره حفاظت می‌خواهند.

اگر بتوانید قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله را قبل از آن جهش بخرید، یا پس از گران شدن آن‌ها بفروشید، می‌توانید سقوط را معامله کنید بدون اینکه دیدگاه بلندمدتی در مورد اصول اساسی ارز دیجیتال بیت کوین داشته باشید. این معاملات اغلب به عنوان اسپردها به جای پاهای منفرد می‌آیند.

هر چه پیچیده‌تر باشند، بیشتر به مکان‌های تنظیم‌شده‌ای تعلق دارند که می‌توانند ریسک را به طور مؤثر پاکسازی و خالص کنند. نشانه آن‌ها حجم معاملات سنگین در اسپردها است زیرا نوسان ضمنی دوباره قیمت‌گذاری می‌شود.

در نهایت، بازیکنان مبنا و ارزش نسبی وجود دارند، گروهی که کریپتوی وال استریت را مانند گسترش نرخ‌ها و playbook‌های شاخص سهام احساس می‌کنند. معاملات مبنا در ارز دیجیتال بیت کوین اغلب یک ابزار را در مقابل دیگری جفت می‌کنند، در معرض دید طولانی معاملات اسپات و فیوچرز کوتاه، یا در معرض دید طولانی ETF و فیوچرز CME کوتاه، و یک carry را ضبط می‌کنند که تا زمانی که نوسان جهش می‌کند و الزامات مارجین جهش می‌کند، ثابت می‌ماند.

زمانی که آن نوع کتاب تحت فشار است، سریع‌ترین راه برای کاهش ریسک می‌تواند خرید حفاظت از طریق قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله باشد. می‌تواند نزول را تثبیت کند در حالی که بقیه ساختار را طی ساعت‌ها یا روزها باز می‌کنید.

اینجا جایی است که رکوردهای IBIT شروع به نمایش مانند نقشه‌ای از نحوه انبار شدن ریسک می‌کنند. اگر ETF در طی یک روز در یک دامپ 10 میلیارد دلار گردش کند، این می‌تواند به معنای تسلیم باشد، اما همچنین می‌تواند به معنای فعالیت دو طرفه باشد: یک شرکت‌کننده ضربه می‌زند، دیگری وارد می‌شود و دلالان جریان را واسطه می‌کنند.

یک رکورد 2.33 میلیون قرارداد اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله را در بالا اضافه کنید، و شما یک نکته قوی دارید که بسیاری از شرکت‌کنندگان فقط معاملات اسپات را به داخل حفره نمی‌فروختند. آن‌ها در حال تغییر شکل دادن در معرض دید، اضافه کردن معاملات در حالت هج و معامله خود نوسان در مکانی بودند که دقیقاً برای امکان‌پذیر کردن این تنظیمات در مقیاس وجود دارد.

سه خوانش واضح از یک روز رکوردی قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله مانند این وجود دارد و آن‌ها متقابلاً منحصر به فرد نیستند.

یک خوانش تقاضای ساده معاملات در حالت هج است. قیمت می‌شکند، ETF نقد است و قرارداد اختیار فروش خریداری می‌شوند زیرا پورتفولیوها یک نزول تعریف شده می‌خواهند.

هر چه ترس بیشتر افزایش می‌یابد، آن حفاظت بیشتر تعقیب می‌شود و حجم معاملات بیشتری چاپ می‌شود. در آن نسخه، رکورد تقریباً آرامش‌بخش است. نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران از بیمه استفاده می‌کنند به جای فروش وحشت زده تخصیص اصلی خود.

خوانش دیگر تغییر موقعیت اجباری در جای دیگر است، با قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله استفاده شده به عنوان یک پل. اگر یک ساختار اهرمی در حال از هم پاشیدن است، ممکن است نتوانید آن را فوراً بدون ضرر بزرگ باز کنید.

خرید قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله می‌تواند یک تثبیت‌کننده موقت باشد در حالی که شما در معرض دیدهایی را کاهش می‌دهید که خروج از آن‌ها زمان بیشتری می‌برد. این با نحوه احساس سقوط مطابقت دارد: آن‌ها سریع هستند، اما انحلال‌های تمیز کند هستند، بنابراین بازار با هر ابزاری که نقدترین است بداهه‌سازی می‌کند.

خوانش سوم تقاضای نوسان سفته‌بازی است. زمانی که بازارها ناپایدار هستند، معامله‌گران محدب را تعقیب می‌کنند، کیفیتی که قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله دارند جایی که یک حق بیمه کوچک می‌تواند به یک بازپرداخت بزرگ تبدیل شود اگر حرکت به گسترش ادامه دهد.

آن معامله می‌تواند منطقی باشد، اما همچنین می‌تواند شلوغ باشد. یک تعقیب محدب شلوغ می‌تواند نوسان را تقویت کند، به ویژه زمانی که دلالان نیاز دارند با خرید یا فروش دارایی پایه در معرض دید قرارداد اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله خود را معاملات در حالت هج کنند زیرا قیمت حرکت می‌کند.

زمانی که فقط بر آنچه بازار واقعاً انجام داد تمرکز می‌کنید، می‌بینید که مقدار عظیمی از تصمیم‌گیری دوران سقوط را از طریق IBIT و زنجیره قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله فهرست شده آن مسیریابی کرد.

آن مسیریابی چیزی است که قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله IBIT را به یک سنجش مفید برای آینده تبدیل می‌کند. یک بازار perp می‌تواند به شما در مورد اهرم خارج از کشور و آبشارهای لیکوئیدیشن بگوید.

یک زنجیره قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله ETF می‌تواند به شما در مورد مؤسسات، تقاضای معاملات در حالت هج و نحوه مدیریت ریسک دلالان در یک پوشش تنظیم شده بگوید. در بازاری که ارز دیجیتال بیت کوین هم توسط معامله‌گران خرده‌فروش کریپتو و هم توسط مدیران دارایی که آن را مانند هر تخصیص ریسک دیگری در نظر می‌گیرند، در اختیار است، شما هر دو سنجش را می‌خواهید.

تغییر: وحشت در حال حرکت به داخل کشور است

داستان زیر رکورد مهاجرتی از جایی است که نوسان ابراز می‌شود. perp‌های خارج از کشور هنوز بسیاری از ضرب‌آهنگ را زمانی که آبشارهای لیکوئیدیشن برخورد می‌کنند تنظیم می‌کنند، اما مرکز ثقل برای فعالیت نهادی "مجاز" در مجموعه فهرست شده ایالات متحده به گسترش ادامه می‌دهد: ETF ها، قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله آن‌ها و فیوچرز و اسپردهای مرتبط.

این تأثیرات عملی بر نحوه بروز سقوط دارد.

اول، دراماتیک‌ترین روزهای ارز دیجیتال بیت کوین را به مکانیزم‌های بازارسازی ایالات متحده مرتبط می‌کند. دلالان قرارداد اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله معاملات در حالت هج می‌کنند.

اگر یک دلال قرارداد اختیار فروش بفروشد، دلال اغلب با فروش برخی از دارایی پایه در معرض دید زمانی که قیمت سقوط می‌کند معاملات در حالت هج می‌کند، و سپس زمانی که قیمت بالا می‌رود آن را برمی‌گرداند، بسته به حساسیت قرارداد اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله. زمانی که حجم قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله شدید است، آن جریان‌های معاملات در حالت هج می‌توانند بخش معنی‌داری از حرکت درون روزی شوند، زیرا مدیریت ریسک باید واکنش نشان دهد.

دوم، نوسان کریپتو را به رفتار پورتفولیو به جای فقط اهرم صرافی مرتبط می‌کند. یک تخصیص‌دهنده مستقر در ایالات متحده می‌تواند IBIT را به عنوان پوشش و قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله IBIT را به عنوان صفحه ریسک در نظر بگیرد.

این می‌تواند یک حلقه بازخورد ایجاد کند: تصمیم risk-on یا risk-off تخصیص‌دهنده می‌تواند در قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله ابراز شود قبل از اینکه به عنوان یک شماره جریان سرمایه ETF تمیز ظاهر شود.

به همین دلیل است که ارزش دارد جریان سرمایه ها را در نقش پشتیبان نگه داشت نه به عنوان تیتر. شمارش روزانه Farside ورودی‌های خالص 1404/11/17 را در سراسر ETF های معاملات اسپات ارز دیجیتال بیت کوین 371.1 میلیون دلار، با IBIT در 231.6 میلیون دلار قرار داد.

با فرض اینکه آن ارقام صحیح باشند، آن‌ها در کنار سقوط مانند یک پارادوکس قرار می‌گیرند: ورودی‌های خالص در روزی که قیمت ضربه می‌خورد. اما پارادوکس محو می‌شود وقتی جهت را از حفاظت جدا می‌کنید.

جریان سرمایه ها به ما می‌گویند چه کسی در معرض دید اضافه کرد، اما قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله به ما می‌گویند چه کسی به بیمه نیاز داشت. یک بازار می‌تواند هر دو جریان را به طور همزمان داشته باشد، به ویژه اگر سرمایه‌گذاران در معرض دید بخرند و آن را معاملات در حالت هج کنند، یا اگر برخی از شرکت‌کنندگان وارد شوند در حالی که دیگران برای حفاظت پرداخت می‌کنند.

سوم، مجموعه قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله داخل کشور رویدادهای ریسک ارز دیجیتال بیت کوین را برای هر کسی که می‌داند کجا نگاه کند، مشاهده در زمان واقعی آسان‌تر می‌کند. داده‌های تأمین مالی و لیکوئیدیشن Perp عمومی است، اما در سراسر مکان‌ها پراکنده است.

قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله فهرست شده حجم معاملات و بهره باز را در قالب استاندارد شده منتشر می‌کنند. شما می‌توانید فعالیت قرارداد اختیار فروش، خوشه‌بندی ضربه و تمرکز انقضا را با ابزارهایی که بسیار شبیه تحلیل قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله شاخص سهام به نظر می‌رسند، تماشا کنید.

به همین دلیل است که رکورد قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله IBIT می‌تواند به عنوان یک دستگاه هشدار زودهنگام برای رویداد ریسک بعدی در نظر گرفته شود. زمانی که تقاضای حفاظت افزایش می‌یابد، به شما می‌گوید ترس قیمت‌گذاری می‌شود و کجا قیمت‌گذاری می‌شود.

همچنین چیزی در مورد اینکه چه کسی فعال است به شما می‌گوید. یک معامله‌گر خرده‌فروش هم می‌تواند قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله بخرد، اما مقیاس و زمان‌بندی در اطراف یک پوشش ETF اغلب به فعالیت حرفه‌ای اشاره می‌کند، زیرا مؤسسات دستورات دارند که محصولات فهرست شده را ترجیح می‌دهند.

همچنین یک نکته فرهنگی بزرگتر در داخل همه اینها وجود دارد. ارز دیجیتال بیت کوین قبلاً بازاری بود که بیشتر فعالیت خارج از امور مالی سنتی زندگی می‌کرد و فقط بعداً در آن منعکس می‌شد.

اکنون ترتیب معکوس شده است. یک سقوط می‌تواند در مکان‌های کریپتو شروع یا تسریع شود، اما بلندترین پاسخ نهادی می‌تواند در یک محصول بلک‌راک، در ساعات معاملاتی ایالات متحده، از طریق قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله طراحی شده برای بیمه و ابراز نوسان ظاهر شود.

این همان چیزی است که "کریپتوی وال استریت" در عمل به معنای آن است: پوشش‌ها دیگر یک کانال جانبی نیستند. آن‌ها یک عرصه اولیه برای مدیریت ریسک هستند.

دفعه بعد چه چیزی را تماشا کنیم

تماشا کنید که آیا فعالیت قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله IBIT حتی با ثبات شدن قیمت بالا می‌ماند، زیرا تقاضای مداوم برای حفاظت می‌تواند پیشنهاد کند که سرمایه‌گذاران هنوز ریسک دم را احساس می‌کنند. تا 1404/11/23، حجم قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله IBIT به حدود 565,689 قرارداد سرد شده بود، که 1404/11/17 را در دسته یک چاپ استرس واقعی نگه می‌دارد.

تماشا کنید که آیا روز نزولی تند بعدی با افزایش دیگری در حجم قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله فهرست شده همزمان است، زیرا رفتار تکراری چیزی است که یک رکورد یکباره را به یک سنجش قابل اعتماد تبدیل می‌کند.

تماشا کنید که آیا ETF و قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله آن به حمل بار تصمیم‌گیری دوران سقوط ادامه می‌دهند، زیرا هر چه بیشتر اتفاق بیفتد، ساختار بازار ایالات متحده بیشتر بخشی از هر داستان ریسک جدی ارز دیجیتال بیت کوین می‌شود.

پست اینجا آن چیزی است که "کریپتوی وال استریت" شبیه به آن است: قراردادهای اختیار فروش / قرارداد اختیار معامله IBIT عمودی شدند زیرا ارز دیجیتال بیت کوین به 60 هزار دلار در روز رسید اولین بار در CryptoSlate ظاهر شد.