Montagnes Russes Crypto : Le Retour du "Trump Trade"

Le Bitcoin et les cryptomonnaies sont devenus synonymes d'extrême volatilité. Bien que les investisseurs s'y soient habitués, l'évolution des prix de la semaine dernière était différente. Car le "Trump trade" est de retour.

En quelques jours seulement, le prix du Bitcoin a fluctué de plus de 20 000 $ entre son pic et son creux. Une série de problèmes macroéconomiques a provoqué cette course folle, et le Bitcoin semble faire face à une autre semaine tumultueuse à venir.

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D'un nouveau sommet à un crash soudain

La semaine dernière a commencé sur une note positive pour le Bitcoin, son prix ayant dépassé les 126 000 $ lundi pour établir un nouveau sommet historique. Plusieurs facteurs ont alimenté ce rallye.

Le prix des actifs à risque américains, qui ont récemment montré une forte corrélation avec le Bitcoin, a connu une tendance à la hausse constante. Le marché a également été soutenu par l'élection de Sanae Takaichi comme nouvelle dirigeante du parti au pouvoir au Japon le 4 octobre.

Elle est l'héritière politique de Shinzo Abe, l'architecte des "Abenomics". Le marché s'attend à ce qu'elle poursuive une politique d'assouplissement monétaire malgré la forte inflation au Japon.

Après avoir atteint son pic, le Bitcoin a connu une correction naturelle, se consolidant autour du niveau de 122 000 $ pendant la majeure partie de la semaine. Cependant, le marché a rencontré des difficultés vers 16h00 UTC vendredi, lorsque le président Donald Trump a soudainement publié sur les réseaux sociaux à propos des restrictions chinoises sur les exportations de terres rares, qualifiant cette mesure d'"acte très hostile".

Le retour du "Trump Trade"

Il a annoncé qu'il n'était pas sûr de rencontrer le président Xi Jinping au sommet de l'APEC dans deux semaines et a menacé d'imposer d'importantes tarifs supplémentaires à la Chine. Cette publication soudaine a fait chanceler le marché des actifs à risque. Le prix du Bitcoin a immédiatement chuté à 118 000 $, et les indices boursiers américains comme le Nasdaq, le S&P 500 et le Dow Jones ont tous baissé d'environ 2 %.

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Mais la véritable bombe est tombée après la fermeture du marché boursier américain. Trump a fait une autre publication sur les réseaux sociaux. Il y annonçait un nouveau tarif de 100 % sur tous les produits chinois et menaçait d'imposer des contrôles à l'exportation sur tous les logiciels clés à partir du 1er novembre.

Le marché des cryptomonnaies, le seul marché d'actifs fonctionnant à ce moment-là, a absorbé tout l'impact. Le prix du Bitcoin a brièvement chuté au niveau de 102 000 $ sur certains échanges. Dans le même temps, la plupart des altcoins ont chuté de plus de 30 %, certains perdant plus de 50 %.

Le crash n'était-il qu'une "cascade de liquidation" ?

L'humeur du marché des cryptomonnaies était morose après la forte baisse. Bien qu'un nouveau tarif de 100 % sur la Chine soit clairement négatif, était-ce suffisamment grave pour provoquer une chute de 20 000 $ du Bitcoin ? Les experts de l'industrie pensent que non.

Ils attribuent cette baisse soudaine et profonde à la cascade de liquidation des positions futures sur les échanges décentralisés perpétuels (DEX). Un effet domino a anéanti le nombre massif de positions longues à effet de levier qui s'étaient accumulées pendant le rallye, entraînant une forte vente. Selon les témoignages des utilisateurs, les déclencheurs de stop-loss n'ont pas fonctionné sur certains échanges.

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On estime que 19,21 milliards de dollars ont été liquidés en 24 heures. Bien que la plupart étaient des positions longues (16,74 milliards de dollars), 2,47 milliards de dollars de positions courtes ont également été anéantis. C'est 12 fois le record précédent de 1,6 milliard de dollars du crash FTX en tant que liquidation quotidienne.

La liquidation a vaporisé une quantité massive de capital d'investisseurs. Cependant, il y a un côté positif à cela à court terme. L'intérêt ouvert sur les dérivés de cryptomonnaies a été complètement réinitialisé, ce qui avait été une source importante de pression sur le marché. Si un nouveau signal macro positif émerge — comme Trump revenant sur sa menace de tarif à 100 % — un rallye des prix est maintenant possible.

Les nouvelles positives sont arrivées étonnamment rapidement pendant le week-end. La Chine n'a pas riposté avec ses propres tarifs. Le vice-président JD Vance a mentionné la possibilité d'un dialogue avec la Chine lors d'une interview médiatique. Dimanche matin, Trump a publié sur les réseaux sociaux : "Ne vous inquiétez pas pour la Chine, tout ira bien !" Suite à cette publication, le prix du Bitcoin a rapidement rebondi au niveau de 114 000 $.

Avec un seul mot de Trump, les prix des actifs peuvent s'effondrer, et avec un autre, ils peuvent se redresser. Ce moment a ravivé les souvenirs du Trump trade que nous avons connu il y a cinq mois.

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Une semaine tendue à venir

La guerre tarifaire entre les États-Unis et la Chine reviendra-t-elle à son état précédent, ou n'était-ce que la première escarmouche ? Il est impossible de le savoir. Ce qui est clair, c'est que ce problème introduira probablement plus de volatilité dans les prix des actifs à risque cette semaine. Le Trump trade ne fait que commencer.

Cette semaine, le 13 octobre est le Columbus Day aux États-Unis. Bien que les principaux marchés boursiers comme le NYSE et le Nasdaq fonctionneront normalement, le marché obligataire sera fermé pour ce jour férié.

Aucune publication majeure de données n'est prévue cette semaine, mais le président de la Fed, Jerome Powell, doit prononcer un discours public mercredi. Avec la fermeture du gouvernement et la menace renouvelée d'une guerre tarifaire, de nombreux participants au marché s'attendent à une baisse des taux.

La moindre allusion de Powell concernant la future orientation de la politique monétaire pourrait créer une volatilité significative du marché. Espérons que les investisseurs passeront une semaine profitable.