Fourniture de Liquidité Concentrée dans la DeFi

Introduction

L'avènement de la finance décentralisée (DeFi) en 2008 sous la forme de Bitcoin ($BTC) a lancé une nouvelle ère dans le monde de l'économie. C'était un paradis pour ceux qui recherchaient des transactions anonymes et n'aimaient pas l'interférence et la surveillance des banques. L'appréciation du prix du $BTC a attiré des millions de dollars et d'utilisateurs dans le réseau. Cependant, si une personne ordinaire souhaite devenir un investisseur ou un participant dans un protocole DeFi, elle est censée être équipée de connaissances suffisantes sur le fonctionnement de la DeFi, en particulier ce que sont le market making automatisé et le market making de liquidité concentrée.

Pools de Liquidité et Market Makers Automatisés

Avant de passer à la compréhension du concept de market making de liquidité concentrée, nous devons savoir ce qu'est réellement le market making. Étant donné qu'une grande majorité d'investisseurs crypto négocient sur des plateformes d'échange centralisées, ils connaissent le concept des carnets d'ordres. Mais le monde du trading est très différent sur les échanges décentralisées, qui ne fonctionnent pas avec des carnets d'ordres. Dans tout projet donné, les utilisateurs déposent deux tokens de valeur égale, par exemple $ETH et $USDT. Nous avons maintenant un pool de liquidité. Le Smart Contract répartit généralement cette liquidité de 0 $ à l'infini en prix en utilisant une procédure de market making automatisé (AMM), qui est devenue standard dans le monde de la DeFi depuis des années.

Market Makers de Liquidité Concentrée

En utilisant un pool de liquidité, le Smart Contract d'un projet devient soit un market maker automatisé (AMM), soit un market maker de liquidité concentrée (CLMM). Les market makers de liquidité concentrée sont des Smart Contracts qui permettent aux utilisateurs de répartir leur liquidité dans une plage spécifiée pour rendre le capital investi efficace. Contrastez cela avec le concept de market making automatisé, qui répartit automatiquement la liquidité dans une vaste plage et laisse les utilisateurs attendre passivement un revenu qui arrive à un rythme d'escargot.

Par exemple, supposons que vous décidiez de devenir un Fournisseur de liquidité sur la chaîne Ethereum. Vous déposez un montant égal de $ETH et $USDT sur le réseau. Au lieu de laisser le Smart Contract décider combien de vos fonds sont alloués à quel prix, vous spécifiez catégoriquement que vous souhaitez une fourchette de prix entre 2 500 $ et 3 000 $. Tant que le prix reste dans la plage spécifiée, votre liquidité reste en opération et vous continuez à gagner un Rendement pour avoir fourni de la liquidité au marché.

Comment Fonctionnent les CLMMs

Dans l'exemple mentionné au paragraphe précédent, le prix de 2 500 $ est le tick inférieur et 3 000 $ est le tick supérieur. Dans les modèles LCMMs, les ticks sont les limites entre lesquelles un Fournisseur de liquidité souhaite répartir sa liquidité. Ainsi, un utilisateur doit spécifier le tick supérieur et inférieur lors du dépôt des fonds.

Les market makers de liquidité concentrée fonctionnent en permettant aux utilisateurs de choisir une fourchette de prix spécifique dans laquelle ils souhaitent que leur argent soit actif. Le Smart Contract utilise ensuite leurs fonds uniquement dans cette plage, rendant le capital plus utile. Si le prix reste dans la plage, l'argent aide les transactions et génère des frais. Lorsque le prix atteint le bord ou sort de la plage, les fonds deviennent indisponibles à des fins de liquidité. Les utilisateurs peuvent également modifier leur plage pour suivre le marché, mais cela peut coûter des frais.

Avantages du CLMM

Optimisation de la Liquidité pour de Meilleurs Rendements

Les Smart Contracts de market making automatisé répartissent votre liquidité uniformément sur tous les points de prix possibles. En reprenant l'exemple mentionné, si vous choisissez une stratégie de market making automatisé, seule une petite partie de vos fonds sera active tant que l'$ETH se négocie entre 2 500 $ et 3 000 $. Les fonds qui se situent en dessous ou au-dessus de cette fourchette de prix resteront passifs, ne vous rapportant rien.

Au contraire, tous vos fonds sont utilisés dans la plage spécifiée si vous optez pour la méthode du market maker de liquidité concentrée. Vos fonds sont plus efficaces, vous donnant des rendements bien supérieurs à ce que vous obtiendriez avec les AMMs.

Plus Grande Flexibilité et Contrôle

Il est évident que les Fournisseurs de liquidité obtiennent plus de liberté grâce aux CLMMs par rapport aux AMMs. Plus d'options se traduisent par plus d'opportunités de gagner des tokens LP et plus d'argent.

Slippage Réduit

Lorsque le Smart Contract, sur instruction de l'utilisateur, répartit la liquidité dans une plage étroite, les traders sont moins susceptibles de provoquer des fluctuations de prix sauvages. Les transactions resteront bon marché et fluides si la plupart des Fournisseurs de liquidité s'en tiennent à la stratégie CLMMs car il y a peu ou pas de liquidité disponible aux points de prix périphériques extrêmes.

Risques Liés à l'Utilisation des CLMMs

Mouvements de Prix Sauvages

L'efficacité des CLMMs dépend fortement du fait que le prix reste ou non dans la plage spécifiée. L'utilisateur gagne bien si le prix y reste, mais s'il dépasse la plage, les fonds sont automatiquement convertis en un seul token. Par exemple, vous avez déposé des montants égaux de $ETH et $USDT en liquidité, mais avez demandé au Smart Contract de rendre votre liquidité disponible uniquement dans une certaine fourchette de prix. Lorsque le prix dépasse votre plage, tous vos $ETH sont convertis en $USDT, et vous cessez de gagner en termes de tokens LP et de frais. Si le prix tombe en dessous du tick inférieur, tous vos $USDT sont convertis en $ETH.

Perte Impermanente

Vous pouvez subir une perte en étant un Fournisseur de liquidité dans les modèles LCMMs si les prix sortent de la plage spécifiée, bien que la perte soit impermanente. La Perte impermanente signifie que vous devez supporter une perte uniquement si vous choisissez de retirer vos fonds du pool de liquidité. Si vous choisissez de garder les fonds là-bas et que les prix reviennent dans la plage, vous ne supportez aucune perte.

Surveillance Constante des Prix

La surveillance fréquente du marché est un autre piège des LCMMs. Dans les AMMs, bien que vous gagniez moins et que votre capital devienne moins efficace car votre liquidité est largement répartie, vous n'avez pas à vous soucier que les prix sortent de votre plage. Les CLMMs vous obligent à analyser le marché et à décider d'une stratégie. Certains utilisateurs utilisent même des stratégies théoriques de jeu pour optimiser leurs positions, les mettant à jour fréquemment en fonction des mouvements du marché.

Conclusion

Le market making de liquidité concentrée a remodelé la façon dont la liquidité est déployée dans la DeFi en donnant la priorité à l'efficacité du capital et au contrôle de l'utilisateur. En permettant aux Fournisseurs de liquidité d'opérer dans des fourchettes de prix définies, les CLMMs peuvent offrir des rendements plus élevés, un slippage plus faible et des marchés plus efficaces par rapport aux AMMs traditionnels. Cependant, ces avantages s'accompagnent de compromis, notamment la nécessité d'une gestion active, l'exposition à des mouvements de prix brusques et le risque de Perte impermanente. Dans l'ensemble, les CLMMs conviennent mieux aux participants informés qui sont prêts à surveiller les marchés de près en échange de rendements et de flexibilité améliorés.