Avec plus de 97% de soutien, qui sera le plus grand bénéficiaire de l'acquisition de Stargate par LayerZero ?

Article original de matt

Compilé par Odaily Planet Daily Golem

Note de l'éditeur : Le matin du 18 août, le Vote a commencé sur la proposition de la Fondation LayerZero d'acquérir Stargate, avec un soutien actuellement à 97,09%. Le vote se terminera le 24 août. À en juger par le décompte actuel des votes, l'acquisition réussie de Stargate par LayerZero est une conclusion inévitable. Alors, qui sera le plus grand bénéficiaire de cette acquisition ?

Aperçu de la proposition

LayerZero a l'intention d'acquérir le token Stargate et son trésor (spécifiquement, le trésor soutenant chaque token STG à une valeur de 0,1444 USD), dissolvant ainsi la DAO Stargate et la fusionnant avec l'économie alimentée par ZRO. Le prix d'acquisition est de 0,1675 USD par STG, ou 1 ZRO = 0,08634 STG.

Cette proposition suit le même processus standard que les autres propositions publiées sur la DAO Stargate, nécessitant au moins 1,2 million de votes et un quorum de 70% pour approbation. Si l'acquisition est approuvée, tout excédent de revenus futurs générés par Stargate sera utilisé pour réduire l'offre circulante de ZRO par des rachats.

Qui est le plus grand bénéficiaire de l'acquisition ?

Dans les circonstances actuelles, il semble que LayerZero et les détenteurs de tokens ZRO bénéficieront le plus de cette acquisition, car il s'agit d'une acquisition de liquidité pour eux via leurs propres tokens, ce qui signifie :

• Acquisition avec une prime de 16% par rapport au prix STG soutenu par le coffre Stargate, tout en augmentant le nombre de détenteurs de ZRO ;
• Les revenus proviennent des frais générés par le protocole. Selon les données de DefiLlama, le protocole Stargate génère 1,74 million de dollars de revenus annuels. Ces frais seront utilisés pour racheter ZRO sur le marché ouvert.
• Intégrer verticalement l'économie des tokens ZRO avec l'expertise cross-chain de LayerZero et améliorer son utilité grâce aux rachats.

Mais que reçoivent les détenteurs de STG et veSTG (STG verrouillé) ? Pas grand-chose, en fait.

En raison de la récente augmentation du prix du token ZRO, la réduction est devenue plus petite, tandis que la prime de STG est plus petite en raison de la volatilité du marché et a un prix plancher clair. Après quelques discussions, LayerZero a décidé de payer six mois de revenus Stargate aux détenteurs de veSTG, car ils n'ont pas pu débloquer leurs tokens avant la fin de la période de blocage.

Plaintes des détenteurs de STG

Il y a beaucoup à discuter ici, mais je pense que tout se résume à un mot : compromis. Dans les circonstances actuelles, LayerZero a plus à gagner, tandis que les détenteurs de tokens Stargate sont susceptibles d'être insatisfaits, c'est le moins qu'on puisse dire.

Insatisfaction parmi les détenteurs de STG

Voici trois questions principales et incertitudes :

• À quelle prime LayerZero devrait-il acquérir les tokens STG ?
• Quel est le moindre des deux maux pour les détenteurs de STG ? Vendre les tokens définitivement, ou choisir une option plus sûre avec moins de rendement ?
• Quelles sont les incitations pour les détenteurs de veSTG maintenant, étant donné que la période moyenne de blocage est d'environ un an et qu'ils ne recevraient que six mois de compensation si la proposition est adoptée ?

La FDV de STG n'est que légèrement inférieure à celle de ZRO de 10%, et 8,1 millions de dollars de STG sont bloqués dans veSTG. De nombreux détenteurs de STG exigent un échange 1:1 entre ZRO et STG, mais ce n'est pas très raisonnable, car cela signifierait qu'ils recevraient immédiatement un rendement de 12x, tandis que LayerZero devrait investir toute sa FDV pour acquérir une entreprise bien financée avec de faibles revenus actuels.

L'acquisition devrait aboutir à une situation gagnant-gagnant

Bien que l'équipe LayerZero devrait envisager de réévaluer la prime payée aux détenteurs de STG et d'offrir un meilleur plan de partage des revenus pour les stakers, l'acquisition n'est pas catastrophique pour le projet Stargate lui-même.

Parce que les DAO s'appuient principalement sur les revenus et l'émission de tokens pour leur financement, et que des tokens comme STG ont chuté de plus de 95% par rapport à leurs sommets historiques, Stargate a peu de marge pour une expansion supplémentaire avec seulement 2 millions de dollars de revenus annuels. De plus, Stargate s'appuie déjà sur l'infrastructure de LayerZero, ce qui facilite la livraison et l'expansion de ses capacités avec la pile technologique et le soutien financier de LayerZero.

Cette acquisition a du sens pour Stargate. Cependant, la rétention et la fidélité des détenteurs de STG envers LayerZero dépendront largement de la façon dont l'équipe gère cette affaire. Sinon, LayerZero risque de perdre un nombre important de nouveaux détenteurs potentiellement fidèles de ZRO et de parties prenantes de Stargate, qui ont souvent soutenu le projet depuis ses débuts.

Mais ce n'est pas une acquisition prédatrice, car les profits actuels de LayerZero sont certainement bien supérieurs à ceux des détenteurs de tokens STG et veSTG.