Les ETF crypto au comptant américains ont connu une séance difficile le 13 mai. Les fonds Spot Bitcoin ont enregistré 635 millions de dollars de sorties nettes totales, tandis que les ETF spot Ethereum ont également terminé la journée en territoire négatif. SoSoValeur
L’IBIT mène un large recul de l’ETF Bitcoin
L’IBIT de BlackRock a enregistré la plus grande sortie nette sur une journée parmi les ETF Bitcoin au comptant, avec 285 millions de dollars sortant du fonds, selon SoSoValue. C’est important car l’IBIT est l’un des véhicules les plus puissants de la catégorie depuis son lancement. Il dispose d’une liquidité importante, d’une forte reconnaissance institutionnelle et, pendant de longues périodes, a agi presque comme le point d’entrée par défaut pour les grands investisseurs recherchant une exposition au comptant au Bitcoin via un wrapper réglementé.
Une sortie de flux d’un jour ne signifie pas automatiquement que la demande est brisée. Les flux d’ETF sont bruyants. Les grands bureaux sont rééquilibrés. Les fonds prennent des bénéfices. Les transactions de base sont dénouées. Certains investisseurs réduisent le risque avant les données macroéconomiques, les décisions sur les taux ou les fenêtres de marché volatiles. Parfois, le mouvement en dit plus sur le positionnement que sur la conviction.
Pourtant, 635 millions de dollars de sorties de capitaux globales sont suffisamment importants pour avoir de l’importance. Cela montre que, au moins ce jour-là, l’offre constante des canaux ETF s’est fortement affaiblie. Pour Bitcoin, ce canal fait désormais partie de la plomberie quotidienne du marché.
Lorsque les ETF au comptant absorbent des capitaux, les émetteurs doivent généralement s’approvisionner en Bitcoin ou maintenir leur exposition via des mécanismes de création. Lorsque les rachats dominent, ce soutien s’estompe et le marché doit s’appuyer davantage sur la demande de change locale, sur les acheteurs d’entreprises et sur un appétit pour le risque plus large.
Les sorties d’IBIT sont particulièrement importantes car le fonds de BlackRock est souvent traité comme un baromètre de l’appétit des institutionnels. Si les petits fonds saignent tandis que l’IBIT absorbe les entrées, le marché peut toujours considérer cela comme une consolidation saine. Lorsque l’IBIT lui-même est à l’origine des sorties de capitaux, les traders ont tendance à y prêter plus attention.
Les fonds Ethereum voient également des rachats
La pression ne se limite pas au Bitcoin. Les ETF au comptant Ethereum aux États-Unis ont enregistré des sorties nettes totales de 36,30 millions de dollars. L’ETHA de BlackRock a connu la plus grande sortie sur une seule journée du groupe, à 21,10 millions de dollars.
Le nombre d’Ethereum est bien inférieur au chiffre du Bitcoin, mais la direction est toujours d’actualité. Les ETF ETH sont plus récents, moins profondément ancrés dans les portefeuilles institutionnels et se battent toujours pour un discours plus clair. Bitcoin se vend comme une pénurie numérique et une macro-couverture.
Ethereum est plus complexe. Les investisseurs doivent peser l’activité des contrats intelligents, l’économie du jalonnement, la croissance des actifs symboliques, l’utilisation de la couche 2 et la question plus large de savoir si l’ETH doit être traité comme un actif de réserve de type matière première, une exposition technologique ou quelque chose entre les deux.
Cela rend les flux Ethereum ETF plus sensibles au sentiment. Une sortie modeste peut avoir plus de poids si les investisseurs sont encore en train de décider quelle part de l’exposition aux ETH appartient à une allocation traditionnelle. L’absence de rendement de mise dans de nombreuses structures d’ETF fait également partie du débat, car les détenteurs d’ETH au comptant via des fonds peuvent ne pas bénéficier du même profil économique que les participants directs en chaîne.
