Le cessez-le-feu de 60 jours entre les États-Unis et l'Iran maintiendrait Bitcoin en otage de l'incertitude macro – De nouvelles frappes changent-elles la donne ?

Nikkei a rapporté le 25 mai que les États-Unis et l'Iran discutaient d'un plan visant à ouvrir le détroit d'Ormuz environ 30 jours après la conclusion d'un accord final, le cessez-le-feu du début avril étant prolongé de 60 jours et des négociations nucléaires se tenant pendant cette période.

Cette configuration de soulagement pour Bitcoin a déjà été mise à l'épreuve.

L'armée américaine a déclaré avoir mené des frappes de « légitime défense » dans le sud de l'Iran, ciblant des sites de lancement de missiles et des bateaux posant des mines, tout en affirmant faire preuve de retenue pendant le cessez-le-feu en cours.

Cette mise à jour en début de matinée change la situation du marché. Une prolongation du cessez-le-feu réduit toujours la probabilité immédiate d'une escalade plus large, mais de nouvelles frappes près d'Ormuz montrent que le risque est passé du théorique à l'actif.

Le Brent a rebondi après le déclin de lundi, les actions ont évolué en ordre dispersé, et Bitcoin est resté ancré près de 76 000 $ à mi-parcours, alors que les traders pesaient une piste diplomatique qui reste ouverte face à un canal de conflit qui ne s'est pas fermé.

Une prolongation du cessez-le-feu est perçue positivement pour les crypto, car la baisse du pétrole atténue l'anxiété inflationniste, la baisse des prix de l'énergie réduit la demande de valeur refuge pour le dollar, et une meilleure appétence au risque donne à Bitcoin de la marge pour respirer.

Ce que le marché a obtenu, c'est un trade de soulagement, et la trajectoire des taux de la Réserve fédérale et le plafond macro qui a limité Bitcoin depuis le début des hostilités diront si ce trade tiendra.

La question est maintenant de savoir si Bitcoin peut soutenir un rallye alors que les flux pétroliers, les anticipations de la Fed et les titres militaires restent instables.

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Les nouvelles frappes transforment le cessez-le-feu en un test en direct pour Bitcoin

Les dernières frappes américaines ne mettent pas nécessairement fin au cadre du cessez-le-feu, mais elles changent la façon dont les marchés doivent l'évaluer.

Le CENTCOM a qualifié les frappes de défensives et a déclaré que les forces américaines faisaient toujours preuve de retenue pendant le cessez-le-feu. Ce cadrage maintient la piste diplomatique en vie, mais il confirme également qu'Ormuz reste une zone de risque militaire actif plutôt qu'un couloir maritime résolu.

Cette distinction est importante pour Bitcoin. Une chute du pétrole liée aux titres peut soutenir une offre de risque à court terme, mais de nouvelles actions militaires près du détroit maintiennent le risque d'inflation, la demande de valeur refuge et la prudence de la Fed dans le trade.

Le marché peut toujours se rallier à un cadre d'accord. Il ne peut pas encore évaluer une libération macro durable tant que le détroit n'est pas ouvert, que les flux de pétroliers ne se normalisent pas et que le cycle de frappes ne cesse d'interrompre le processus diplomatique.

Soixante jours de risque de titres en direct

Le rapport de Nikkei a noté qu'Ormuz s'ouvrirait environ 30 jours après un accord final, et que la prolongation du cessez-le-feu crée d'abord une fenêtre de négociation de deux mois.

Cette séquence laisse les marchés exposés pendant au moins 60 jours supplémentaires à un risque de titres en direct lié à l'accès à Ormuz, aux flux de pétroliers, aux délais de déminage, aux négociations nucléaires, aux déclarations officielles contradictoires et à toute escalade pouvant faire s'effondrer la fenêtre avant qu'elle ne se ferme.

The Guardian a rapporté que les États-Unis et l'Iran restaient en désaccord sur des questions clés, notamment le blocus d'Ormuz par l'Iran, tandis que le pétrole baissait sur les espoirs d'un accord de paix, un porte-parole du gouvernement iranien déclarant qu'un accord n'était « pas imminent » et ajoutant que même si le détroit rouvrait, un retour à des flux pétroliers normaux pourrait prendre des mois.

Chaque titre pétrolier d'ici à l'échéance des 60 jours atterrit sur des marchés qui ne peuvent pas encore évaluer une fin nette de la perturbation énergétique, ce qui est précisément la condition dans laquelle les rallyes de Bitcoin restent plafonnés.

Bitcoin a grimpé vers 82 000 $ alors que le WTI baissait d'environ 6 % sur les espoirs d'un accord de paix plus tôt en mai, puis est retombé à 76 500 $ le 18 mai lorsque Trump a averti l'Iran que « l'horloge tourne », poussant brièvement le Brent au-dessus de 112 $ et affaiblissant les actifs à risque.

La prolongation du cessez-le-feu pourrait produire une autre version de ce premier trade, un rallye de soulagement sans les fondements macro pour tenir.

Un pétrole moins cher et un pétrole stable sont des actifs différents

La chute du Brent sous 100 $ améliore le sentiment, mais la Réserve fédérale évalue l'énergie différemment des traders en actions.

Les données de l'EIA montrent que 20,9 millions de barils par jour ont transité par le détroit d'Ormuz au premier semestre 2025, soit environ 20 % de la consommation mondiale de pétrole et un quart du commerce pétrolier maritime.

Des rapports ont noté qu'environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole et en GNL transite normalement par Ormuz, avec un trafic maritime d'avant-guerre en moyenne de 125 à 140 passages quotidiens, et ont séparément rapporté que seulement quelques pétroliers avaient récemment traversé, le trafic étant bien en deçà des normes d'avant-guerre, même avant la prolongation du cessez-le-feu.

Un titre diplomatique peut faire baisser le Brent en quelques heures, mais normaliser le trafic des pétroliers à travers un détroit récemment bloqué prend des mois, ce qui est précisément le calendrier que la Fed pèse pour décider si la perturbation énergétique est passée.

Bitcoin peut trader la chute du pétrole, mais la Fed doit évaluer le choc pétrolier complet, y compris la possibilité que la fenêtre de 60 jours se ferme sans accord et que le Brent retrace sa baisse du 25 mai en quelques jours.

Cette asymétrie entre ce que les marchés peuvent évaluer aujourd'hui et ce que la Fed doit voir avant d'agir est au cœur du problème macro de Bitcoin dans cet environnement.

La trajectoire des taux gelée de la Fed

Le 11 mai, Bank of America et Goldman Sachs ont tous deux repoussé leurs attentes concernant une baisse de la Fed en raison d'une inflation élevée liée aux prix de l'énergie et d'un marché du travail résilient. Les marchés avaient précédemment évalué deux baisses en 2026 avant le début des hostilités.

BofA s'attend désormais à ce que la Fed reste en attente pour le reste de 2026, tandis que Goldman a retardé sa première baisse attendue à décembre 2026 et une deuxième à mars 2027.

Les deux banques soulignent que les coûts énergétiques élevés se répercutent sur les transports, la fabrication et les prix à la consommation, laissant la Fed sans la confiance nécessaire pour déclarer que la désinflation était de nouveau sur la bonne voie.

Le 20 mai, les inquiétudes des responsables de la Fed concernant l'inflation liée à la guerre en Iran se sont intensifiées, avec davantage de responsables ouverts à la possibilité que les taux doivent augmenter.

Cette évolution a atterri directement dans les évaluations du marché, les traders voyant une probabilité de 40 % d'une hausse de 25 points de base en décembre 2026, les marchés évaluant pleinement une hausse de 25 points de base d'ici janvier 2027, contre des attentes de deux baisses en 2026 avant le début des hostilités.

Ces probabilités se maintiennent jusqu'à ce que les flux physiques de pétrole se normalisent et que le risque d'escalade tombe à un niveau que les décideurs peuvent ignorer en toute sécurité, des conditions qu'une fenêtre de négociation de deux mois ne peut pas garantir.

La prolongation donne à la Fed plus de temps pour observer, sans nouvelles informations justifiant un mouvement, et pour Bitcoin, une Fed qui ne peut pas baisser les taux est aussi une Fed qui laisse l'environnement des taux réels plus restrictif que les marchés crypto ne peuvent confortablement soutenir.

Deux trajectoires pour Bitcoin à partir de la fenêtre de 60 jours

Le scénario haussier se réalise si la fenêtre de 60 jours produit un accord signé, que le déminage commence, que le trafic à Ormuz se normalise et que les négociations nucléaires réduisent durablement le risque lié aux titres. À ce moment-là, le Brent peut baisser sur des données d'approvisionnement physique confirmées par les flux réels de pétroliers.

Les primes de risque d'inflation s'estompent, l'évaluation d'une hausse de la Fed se dénoue et Bitcoin bénéficie d'une piste risk-on plus propre. La probabilité de 40 % d'une hausse en décembre que les traders ont évaluée le 25 mai se compresserait, et BTC peut tenter un Breakout sur un soutien macro confirmé.

Si le trafic des pétroliers se normalise sur des mois plutôt que des semaines, que l'Iran et les États-Unis continuent d'émettre des déclarations contradictoires et que le pétrole reste élevé tout l'été, le scénario baissier se joue sans que le cessez-le-feu ne s'effondre formellement.

La Fed reste en attente, les baisses de taux deviennent plus difficiles à évaluer chaque semaine qui passe, et la probabilité de 40 % d'une hausse en décembre assignée par les traders le 25 mai grimpe davantage.

Bitcoin peut rebondir sur chaque titre positif, mais le plafond macro constitué de la Volatilité du pétrole, de la prime de risque d'inflation et de l'incertitude de la Fed reste intact, et la prolongation de 60 jours livre exactement ce que sa structure implique : une nouvelle période d'attente sur la voie d'une résolution macro que le marché n'a pas encore évaluée.

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