Action HP Inc. (HPQ) — Ce que Wall Street attend des résultats mercredi

TLDR

• HPQ a bondi de 15 % la semaine dernière après que Lenovo a publié un trimestre exceptionnel avec ~40 % de ses revenus provenant de produits IA
• JPMorgan a relevé son objectif de cours mais a maintenu une notation Neutre, revenant partiellement sur sa dégradation d'octobre 2026
• Les traders d'options anticipent une variation de 9,8 % lorsque HP publiera ses résultats du T2 fiscal le 27 mai
• Les analystes prévoient un chiffre d'affaires d'environ 14 milliards de dollars (en hausse de 7,2 % en glissement annuel) et un BPA de 0,71 $, stable en glissement annuel
• Le consensus de Wall Street se situe à Vente modérée — 4 Conserver, 4 Vendre — avec un objectif de cours moyen de 18,75 $

HP Inc. a bondi de 15 % vendredi dernier. Non pas en raison de quoi que ce soit qu'HP ait fait — mais à cause de ce que Lenovo a fait.

HP Inc., HPQ

Lenovo, le plus grand fabricant de PC au monde, a affiché sa croissance de revenus la plus rapide en cinq ans. Près de 40 centimes de chaque dollar gagné provenaient de produits liés à l'IA. C'est ce chiffre qui a fait bouger HPQ.

HP et Lenovo vendent aux mêmes acheteurs d'entreprise, livrent via les mêmes canaux et misent sur les mêmes cycles de renouvellement. Lorsque Lenovo publie un trimestre comme celui-là, le marché suppose qu'HP est assis sur une demande similaire.

Cette hypothèse a coûté de l'argent réel aux investisseurs qui ont agi en conséquence.

L'analyste de JPMorgan Samik Chatterjee avait en réalité relevé son objectif de cours sur HPQ la semaine précédant même la publication des résultats de Lenovo. Il a maintenu sa notation Neutre. En octobre 2025, il avait dégradé le titre, avertissant que le boom du renouvellement Windows 10 était presque terminé et qu'HP ferait face à des comparaisons difficiles en 2026.

Le nouvel objectif représente un retrait silencieux de cet avis — non pas une inversion, mais un adoucissement.

Les autres établissements sont divisés. Morgan Stanley a également légèrement relevé son objectif. Bank of America est resté négatif et a averti qu'HP pourrait réduire ses prévisions annuelles lors de sa publication mercredi.

Ce que les analystes surveillent le 27 mai

HP publie ses résultats du T2 fiscal après la clôture le 27 mai. Le marché attend un chiffre d'affaires d'environ 14 milliards de dollars, soit une hausse de 7,2 % en glissement annuel. Le BPA est estimé à 0,71 $, stable par rapport au même trimestre l'année dernière.

HP n'a battu les estimations de bénéfices que lors de quatre des huit derniers trimestres.

Le chiffre qui compte vraiment n'est pas la surprise positive ou négative en titre — c'est la proportion de PC IA. Au dernier trimestre, environ un PC sur trois expédiés par HP était équipé d'une puce de traitement neuronal dédiée. Si ce ratio a progressé ce trimestre, notamment côté commercial, la donne change.

S'il a stagné, le rallye de vendredi était un faux signal.

Les traders d'options traitent la publication comme un événement binaire. La variation implicite intégrée dans le marché des options est de 9,8 %. Ce n'est pas un chiffre anodin pour un titre comme HPQ.

L'argument de valorisation que les baissiers continuent d'ignorer

HPQ se négocie à un multiple de bénéfices futurs à un chiffre et verse un rendement de dividende proche de 5 %. Le S&P 500 rapporte environ 1,05 %.

Un titre rapportant près de quatre fois l'indice est un titre que le marché a renoncé à voir croître. Au cours des 12 derniers mois, le S&P 500 a progressé d'environ 27 %. HPQ a reculé d'environ 24 % sur la même période. Même après la hausse de 15 % vendredi, HPQ est toujours en baisse d'environ 5 % depuis le début de l'année.

La configuration de valorisation signifie qu'une réévaluation n'a pas besoin d'un trimestre exceptionnel. Il suffit d'une raison de douter du scénario baissier.

Cinq éléments dont les haussiers ont besoin lors de la publication de mercredi : une proportion de PC IA en hausse par rapport au trimestre précédent, une demande commerciale qui se maintient, des marges non laminées par l'inflation des coûts de mémoire, une stabilisation de la part de marché américaine après un récent recul, et des prévisions annuelles maintenues.

Manquer deux de ces éléments, le rallye s'estompe. En réaliser quatre, et l'objectif de cours de JPMorgan paraît trop bas.

Le consensus actuel de Wall Street sur HPQ est Vente modérée, avec un objectif de cours moyen de 18,75 $ — impliquant une hausse potentielle de 25,7 % par rapport aux niveaux actuels.

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