IPO d'OpenAI : 4 choses à savoir alors que l'anticipation monte

OpenAI, la société mère de ChatGPT, selon certaines sources, pourrait entrer en bourse cette année. Depuis le lancement du chatbot IA en novembre 2022, la société basée à San Francisco a atteint 20 milliards de dollars de revenus en 2025. Malgré d'énormes pertes, OpenAI se prépare à l'une des plus grandes introductions en bourse de l'histoire, avec une valorisation attendue pouvant atteindre 1 000 milliards de dollars.

Devriez-vous investir dans l'IPO d'OpenAI ? Voici quelques éléments à prendre en compte avant de prendre cette décision.

Chiffres clés d'OpenAI à connaître

L'IPO d'OpenAI devrait être la deuxième plus grande de l'histoire, visant à lever 60 milliards de dollars ou plus, selon Reuters. Cependant, avant cela, SpaceX devrait dépasser l'IPO de Saudi Aramco à 25,6 milliards de dollars en 2019 avec une levée de 75 milliards de dollars.

OpenAI a connu une croissance significative, mais perd d'énormes sommes d'argent et est encore loin de la rentabilité. En 2025, les revenus ont augmenté de 233 % pour atteindre 20 milliards de dollars. Cependant, en raison du coût élevé du calcul IA, OpenAI a perdu environ 1,22 dollar pour chaque dollar de revenus généré.

OpenAI devrait perdre 14 milliards de dollars en 2026 ; jusqu'en 2029, d'importants investissements en infrastructure devraient engendrer des pertes cumulatives allant jusqu'à 115 milliards de dollars, la rentabilité n'étant attendue qu'à un moment donné dans les années 2030.

OpenAI visait initialement environ 30 milliards de dollars de revenus totaux pour 2026. Cependant, des rapports internes du premier trimestre indiquent que la société a généré 5,7 milliards de dollars, ce qui, annualisé, représenterait 22,8 milliards de dollars pour 2026.

Cette perte de parts de marché ralentit le taux de croissance d'OpenAI. « OpenAI a récemment manqué plusieurs objectifs internes de revenus et d'utilisateurs après avoir fait face à une concurrence féroce de ses deux plus grands rivaux, Google et Anthropic », a rapporté le Wall Street Journal.

Ce que les investisseurs doivent surtout savoir, c'est que la position de leader dans l'IA peut changer rapidement. Il y a quelques années, le chatbot IA de Google suggérait aux gens de manger des cailloux et de mettre de la colle sur leur pizza, comme je l'ai noté dans mon livre Brain Rush.

Pourtant, au cours de l'année écoulée, Google a notablement commencé à prendre des parts de marché à ChatGPT. Comme l'a rapporté le New York Times, Google a plus que doublé le nombre de personnes utilisant son chatbot pour atteindre 900 millions, correspondant approximativement au nombre d'utilisateurs de ChatGPT et dépassant largement le trafic web estimé d'Anthropic, selon le Times.

De plus, Google utilise l'IA pour augmenter ses bénéfices grâce à la publicité en ligne, ce qui pourrait rendre ses chatbots IA rentables, même alors que Gemini de Google est adopté par l'assistant vocal Siri d'Apple. De surcroît, Gemini étant déjà utilisé dans les téléphones Android, le partenariat avec Apple fera de Gemini une partie intégrante de la plupart des smartphones du monde, selon le Times.

Je considère cette concurrence intense d'un rival rentable comme un risque majeur pour les potentiels investisseurs d'OpenAI.

Quand OpenAI pourrait-elle entrer en bourse ?

Bien qu'aucune date officielle n'ait été fixée, OpenAI aurait planifié une IPO pour le quatrième trimestre 2026.

OpenAI a travaillé avec des banquiers pour préparer le dépôt d'une introduction en bourse. À cette fin, Goldman Sachs et Morgan Stanley ont aidé le fournisseur de ChatGPT à rédiger un prospectus d'IPO et à le partager avec les régulateurs dès la fin mai, selon le Wall Street Journal.

Cependant, des perspectives apparemment différentes auraient existé entre Altman et la directrice financière Sarah Friar. Début mai, elle cherchait à repousser l'IPO à 2027 en raison des engagements de dépenses de la société et de la nécessité de « répondre aux normes strictes de reporting exigées des sociétés cotées », selon le Wall Street Journal.

Ce qu'il faut savoir avant qu'OpenAI entre en bourse

Lisez la suite pour obtenir des informations sur la valorisation projetée d'OpenAI, son passage du statut d'organisation à but non lucratif à celui d'organisation à but lucratif, ce que les analystes disent sur le potentiel de la société, et un résumé des principaux risques liés à l'investissement dans l'IPO.

Valorisation projetée d'OpenAI

La valorisation IPO projetée d'OpenAI est très élevée. Lors d'un tour de financement privé en mars 2026, la société était valorisée à 852 milliards de dollars. L'IPO pourrait viser une valorisation allant jusqu'à 1 000 milliards de dollars.

Il est important que les lecteurs le sachent, car ils devront évaluer si l'action de la société est justement valorisée par rapport à ses revenus et bénéfices.

Étant donné que la société ne devrait pas générer de bénéfices avant plusieurs années, les investisseurs pourraient souhaiter éviter d'acheter des actions si la valorisation en pourcentage des ventes est supérieure à celle des entreprises comparables connaissant le même taux de croissance.

Le passage du statut d'organisation à but non lucratif à celui d'organisation à but lucratif

En 2019, OpenAI a opéré une transition d'une organisation à but non lucratif à une structure mixte, en partie à but non lucratif et en partie à but lucratif. Les conditions de cette transition ont fait l'objet d'un procès opposant Elon Musk, co-fondateur d'OpenAI, à Sam Altman, l'actuel PDG de la société. Le litige porte sur la légalité du passage d'OpenAI d'une organisation à but non lucratif à une organisation à but lucratif. Le jury a statué à l'unanimité contre Musk, mais Musk déclare qu'il prévoit de faire appel.

La transition s'est déroulée en plusieurs phases. En 2019, OpenAI a créé une filiale à profit plafonné. Plus récemment, le 28 octobre 2025, la société a finalisé une restructuration majeure en une société à bénéfice public basée au Delaware, permettant à la fondation à but non lucratif d'origine de conserver une participation de 26 %.

OpenAI a effectué cette transition parce que la société avait besoin de fonds. L'entraînement de modèles d'IA de pointe nécessite des milliards de dollars pour financer la puissance de calcul et les talents. La restructuration était destinée à attirer de grands investissements, tels que les 13 milliards de dollars de Microsoft dont j'ai parlé dans Brain Rush, à rémunérer les employés avec des actions traditionnelles et à lever les obstacles juridiques à une IPO traditionnelle.

Ce que les analystes ont dit sur le potentiel d'OpenAI

Les analystes considèrent qu'OpenAI a atteint la croissance des revenus la plus rapide de toute grande entreprise technologique de l'histoire.

Mais il existe également des risques. En plus de la concurrence de Google, un autre rival privé, Anthropic, connaît une croissance très rapide. Avec la société visant une valorisation de 900 milliards de dollars, les capitaux supplémentaires pourraient aider à faire de Claude un concurrent encore plus redoutable.

De plus, en raison du fort engouement autour de l'IA et de l'incapacité apparente d'OpenAI à générer des bénéfices, le cours d'une action OpenAI cotée en bourse devrait être très volatile, selon l'expert en IPO Jay Ritter de l'Université de Floride.

Les trois plus grands risques d'investir dans l'éventuelle IPO d'OpenAI

L'IPO d'OpenAI est susceptible d'être un investissement risqué. En plus des risques habituels liés à l'incertitude quant à la capacité de la direction de la société à dynamiser l'action en dépassant les attentes des investisseurs chaque trimestre, la société fait face à plusieurs risques spécifiques :

• Risque de gouvernance et de structure d'entreprise. La société a déjà connu une instabilité de gouvernance, notamment la destitution temporaire et la réintégration du PDG Sam Altman en 2023, comme je l'ai écrit dans Brain Rush. Plus récemment, le New Yorker a décrit le niveau significatif de méfiance envers Altman de la part de personnes ayant travaillé avec lui.
• Dépendance envers Microsoft. Toute détérioration du partenariat avec Microsoft – fondé sur un investissement initial de 13 milliards de dollars du géant du logiciel – pourrait rendre plus difficile l'accès d'OpenAI à la puissance de calcul, au financement et à la distribution en entreprise, selon Windows Central.
• Départs de personnel clé et fuite des talents. OpenAI a connu un turn-over important à des postes de direction, notamment la perte d'environ la moitié de ses chercheurs en sécurité IA en 2024 et les récentes démissions de personnalités clés comme Kevin Weil. Les frictions internes persistantes ou la perte de chercheurs talentueux au profit de concurrents menacent directement la capacité d'OpenAI à développer de meilleurs modèles d'IA.

Comment acheter des actions OpenAI après l'IPO

Une fois que la société sera cotée en bourse, les investisseurs auront la possibilité d'acheter des actions par l'intermédiaire de leur broker. Voici comment procéder :

• Ouvrir un compte de courtage. Inscrivez-vous sur une plateforme de trading en ligne grand public comme Fidelity, Charles Schwab ou Robinhood.
• Transférer des fonds. Transférez de l'argent depuis votre banque vers le compte de courtage afin d'avoir des fonds prêts à investir.
• Passer un ordre d'achat. Le jour où OpenAI entre en bourse, connectez-vous, recherchez son nouveau symbole boursier annoncé et soumettez un ordre d'« achat » pour le nombre d'actions souhaité.

Cela pourrait ne pas suffire pour acheter des actions lors de l'IPO. En effet, l'accès aux actions au prix initial de l'IPO avant l'ouverture du marché est difficile pour les investisseurs ordinaires. Ces actions sont souvent réservées aux clients privilégiés des banques d'investissement qui gèrent le processus d'IPO.

Ainsi, vous aurez peut-être plus de chances d'obtenir une exposition indirecte en investissant dans des sociétés cotées en bourse, comme Microsoft, qui ont déjà des partenariats majeurs avec OpenAI.

L'IPO d'OpenAI devrait figurer parmi les plus grandes de l'histoire et susciter une attention médiatique disproportionnée. Étant donné que la société fait face à la concurrence, perd d'énormes sommes d'argent et a des obligations financières importantes, les risques d'acheter l'action immédiatement après son introduction en bourse sont assez élevés.

Cependant, si la société parvient à dépasser les attentes trimestrielles en matière de croissance des revenus et des bénéfices pendant des années, les investisseurs de l'IPO seront probablement largement récompensés.