La Crypto N'est Plus la 'Belle du Bal,' Prévient Matt Hougan de Bitwise

Le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, a déclaré que le marché des cryptomonnaies, qu'il qualifie de "brutal", n'est plus "la reine du bal", les actifs numériques devenant de plus en plus un investissement à contre-courant.

Dans son dernier mémo, Hougan a identifié trois facteurs influençant le marché, à commencer par la difficulté de la Crypto à susciter l'enthousiasme des investisseurs alors que les prix restent sous pression et que la dynamique s'estompe.

Sur le pari à contre-courant et la clarté réglementaire

Bitcoin est en baisse de 24% cette année, tandis qu'Ethereum a chuté de 36%, Solana de 40%, et XRP de 32%. Dans le même temps, les fonds négociés en bourse ont enregistré des débits et les volumes de Trading au comptant sont tombés à leurs niveaux les plus bas depuis des années. Hougan a attribué une partie de cette faiblesse à la préférence croissante des investisseurs pour les opportunités liées à l'intelligence artificielle, notamment les actions IA, les entreprises de robotique et des entreprises privées comme SpaceX, tout en notant que le Nasdaq-100 a progressé de 43% en glissement annuel.

Selon le dirigeant de Bitwise, la domination du secteur de l'IA a contraint la Crypto à évoluer d'un investissement momentum porté par l'engouement vers un pari "à contre-courant" nécessitant de la patience, une perspective à long terme et une attention portée aux fondamentaux. Il a déclaré que ce pivot aide à expliquer pourquoi les investisseurs accordent une plus grande attention aux revenus et privilégient les projets aux fondamentaux clairs, comme Hyperliquid.

Hougan a indiqué que la Crypto ne disparaît pas, mais qu'elle modifie le type d'investisseurs et de projets qu'elle récompense. Le deuxième facteur pesant sur le marché, selon lui, est l'incertitude entourant le Clarity Act, un projet de loi sur la structure du marché visant à établir un cadre réglementaire global pour les cryptomonnaies aux États-Unis. Bien que la législation ait récemment franchi une étape au Sénat, le dirigeant de Bitwise a noté que le marché de prédiction Polymarket n'accorde actuellement qu'une probabilité de 55% à son adoption avant la fin de l'année.

Les initiés de Washington à qui il a récemment parlé estiment les chances d'adoption entre 5% et 30%. Hougan a déclaré que cette ambiguïté décourage les investisseurs institutionnels, qui peuvent soit allouer des capitaux vers des actifs liés à l'IA en forte hausse, soit investir dans la Crypto tout en faisant face à la possibilité d'un revers réglementaire majeur. Il a même soutenu que les actifs Crypto à grande capitalisation sont peu susceptibles de connaître un rebond durable tant que cette incertitude n'est pas résolue, et a ajouté que la résolution elle-même est plus importante que le résultat, car la Crypto peut s'adapter que la législation soit adoptée ou non, mais peine à prospérer tant que l'incertitude persiste.

L'Hiver crypto touche-t-il à sa fin ?

En prenant du recul, Hougan a également observé que la baisse actuelle diffère des précédents marchés baissiers de la Crypto. Plutôt que de se repositionner vers Bitcoin, les investisseurs se tournent vers des cryptomonnaies plus petites et moins établies aux "fondamentaux crédibles". Il a pointé des gains sur un mois de 73% pour Hyperliquid, 50% pour Zcash et 44% pour Stellar, malgré les baisses des actifs de plus grande taille.

Hougan a déclaré que cette rotation démontre que les fondamentaux prennent de plus en plus d'importance à mesure que la Crypto s'éloigne du trading momentum, et a suggéré que cela pourrait indiquer que le marché est "plus proche de la fin de cet hiver que du début", tout en reconnaissant que les semaines à venir pourraient rester "douloureuses".

Cependant, tous les analystes ne partagent pas l'avis de Hougan. L'analyste Doctor Profit a répété à plusieurs reprises que le pire pourrait encore être à venir. Il s'attend à ce que Bitcoin entre dans une phase de capitulation en dessous de 60 000 $ et atteigne finalement un plancher dans la fourchette de 40 000 $ à 50 000 $ entre septembre et octobre 2026.

Le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a quant à lui averti que le marché baissier actuel pourrait se prolonger jusqu'au début de 2027.

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