Guidewire (GWRE) chute de 14 % après les résultats — Est-ce une opportunité d'achat ?

TLDR

• Stifel a abaissé son objectif de cours sur GWRE à 200 $ contre 225 $, mais a maintenu sa recommandation d'achat
• L'ARR du T3 de Guidewire s'est inscrit dans les prévisions, mais est resté en deçà des attentes de Wall Street et de Stifel
• GWRE a chuté d'environ 14 % en trading après séance suite aux résultats
• L'action est en baisse de 28 % au cours des six derniers mois et se négocie à un ratio cours/bénéfice de 71
• RBC a également réduit son objectif à 215 $ contre 250 $, tout en maintenant une recommandation Surperformance

Guidewire Software (GWRE) a publié ses résultats du T3, qui ont dépassé les prévisions en termes de bénéfices et de chiffre d'affaires, mais c'est le chiffre de l'ARR que tout le monde surveillait — et il s'est révélé décevant.

Le BPA s'est établi à 0,82 $, dépassant l'estimation de 0,74 $. Le chiffre d'affaires a atteint 372,5 millions de dollars, devançant la prévision de 355,99 millions de dollars. Sur le papier, un trimestre correct. Mais l'ARR a manqué les estimations du marché et de Stifel, ce qui a entraîné une chute de l'action d'environ 14 % en trading après séance.

L'action était déjà sous pression avant la publication des résultats. GWRE est en baisse de 28 % au cours des six derniers mois et se négocie à un ratio cours/bénéfice de 71. Ce type de multiple ne laisse aucune marge pour autre chose que la perfection.

Guidewire Software, Inc., GWRE

La direction a repoussé les critiques concernant le manque sur l'ARR, le qualifiant de problème de timing sur les transactions plutôt que de problème de demande. Elle a mis en avant un solide pipeline, un bon début de T4 et une croissance de l'ARR pleinement engagée comme raisons de rester confiant dans les perspectives annuelles et à moyen terme. Les prévisions annuelles d'ARR ont été maintenues.

Stifel a reconnu la frustration mais n'a pas vacillé dans sa position. La société a noté que l'absence de relèvement ajoute du bruit à court terme, et que le seuil d'entrée était déjà relativement élevé compte tenu de la sous-performance depuis le début de l'année.

Ce que surveille Stifel

Malgré la réduction de l'objectif de 225 $ à 200 $, Stifel a qualifié la faiblesse post-résultats d'opportunité d'achat. La société a mis en avant plusieurs éléments qu'elle apprécie : les débuts prometteurs des nouveaux produits ProNavigator et PricingCenter, l'amélioration des tendances de marge brute sur les abonnements et le support, ainsi qu'un T4 saisonnièrement plus favorable à venir.

La société a également signalé la prochaine conférence annuelle et la journée des analystes de l'entreprise comme des catalyseurs potentiels, lors desquels elle s'attend à des révisions à la hausse des objectifs de croissance à moyen terme.

C'est beaucoup d'optimisme à porter lorsque l'action se situe près de ses plus bas de plusieurs mois, mais Stifel maintient pour l'instant sa recommandation d'achat.

RBC réduit également son objectif

RBC Capital s'est déplacé dans la même direction, réduisant son objectif de cours sur Guidewire à 215 $ contre 250 $. Comme Stifel, il a maintenu une recommandation positive — Surperformance — mais a cité les prévisions annuelles mitigées, notamment les prévisions d'ARR inférieures au consensus, comme raison de la réduction.

Deux sociétés réduisant leurs objectifs sur la même publication envoient un message clair : le marché attendait davantage de ce trimestre, même si la direction reste stable sur ses prévisions.

GWRE a clôturé à 151,17 $ jeudi, l'impression après séance reflétant la déception sur l'ARR. InvestingPro signale que l'action est actuellement surévaluée par rapport à son estimation de juste valeur, ajoutant une couche supplémentaire de prudence pour les investisseurs pesant le point d'entrée.

Les prochains événements majeurs au calendrier sont les résultats du T4 et la journée annuelle des analystes de l'entreprise, lors de laquelle la direction a signalé qu'elle pourrait réviser à la hausse ses objectifs à moyen terme.

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