BNP Paribas avertit que la menace de l'inflation pourrait déclencher trois hausses de taux de la Fed

BNP Paribas a prévu trois hausses de taux de la Réserve fédérale à partir de décembre, citant des données d'emploi américaines plus solides que prévu et des pressions inflationnistes croissantes que la banque relie en partie au conflit en cours entre les États-Unis et l'Iran.

Selon une analyse Markets 360 de BNP Paribas, la banque a abandonné sa précédente prévision de stabilité de la politique monétaire et s'attend désormais à ce que la Fed annule les trois baisses de taux opérées en 2025 par une série de hausses lors de réunions consécutives du Federal Open Market Committee à partir de la fin de cette année.

La banque a indiqué que les décideurs pourraient avoir besoin de retirer une partie des stimuli monétaires alors que les risques inflationnistes s'intensifient tandis que les conditions du marché du travail restent solides. BNP Paribas a également prévu que le taux de chômage pourrait baisser progressivement à 4 % d'ici la fin de l'année, un niveau qui donnerait à la banque centrale plus de marge pour se concentrer sur les pressions sur les prix.

Les nouvelles données sur le marché du travail publiées cette semaine semblent corroborer la vision de la banque selon laquelle l'économie reste résiliente. Les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis ont augmenté de 172 000 le mois dernier, dépassant largement les prévisions des économistes de 85 000. Le taux de chômage est resté inchangé à 4,3 %.

Les marchés intègrent de plus en plus des taux plus élevés

À la suite du rapport sur l'emploi, les marchés de prédiction et les traders sur les taux d'intérêt se sont orientés vers des perspectives plus restrictives.

Les données de Polymarket indiquent désormais une probabilité de 52 % que la Réserve fédérale relève ses taux avant la fin de l'année. Les cotes ont atteint leur niveau le plus élevé jusqu'à présent après la publication de chiffres de la masse salariale plus élevés que prévu.

Dans le même temps, les données du CME FedWatch indiquent une probabilité de 42,7 % que les taux soient plus élevés d'ici décembre de cette année. Les traders sur les contrats à terme continuent de s'attendre à ce que les décideurs laissent les taux inchangés pendant la majeure partie de l'année, tout en n'accordant qu'une probabilité limitée à des baisses supplémentaires.

Ces anticipations ont émergé alors que l'inflation reste au-dessus de l'objectif à long terme de la Réserve fédérale et que les tensions géopolitiques suscitent des inquiétudes quant à de nouvelles hausses des prix.

Les responsables de la Fed et les anciens décideurs restent divisés

Alors que BNP Paribas s'attend à un resserrement de la politique monétaire, certains responsables actuels de la Réserve fédérale continuent de plaider pour la patience.

Les récentes déclarations de Mary Daly ont mis en avant une approche plus prudente. Selon un résumé de ses commentaires rapportés par crypto.news la semaine dernière, Daly a déclaré que le rétablissement de la stabilité des prix reste essentiel, mais a averti que la Fed ne peut pas atteindre cet objectif en nuisant à l'économie.

Daly a également soutenu dans des discours précédents que les décideurs sont en mesure d'attendre davantage de données avant de procéder à des changements majeurs de politique.

Sa position contraste avec les préoccupations soulevées par l'ancien président de la Fed de New York, Bill Dudley, qui a répété à plusieurs reprises que la banque centrale risque de miner sa crédibilité si l'inflation reste au-dessus de son objectif de 2 % pendant trop longtemps.

Dans ses récents commentaires et interviews, Dudley a soutenu que l'inflation a dépassé l'objectif de la Fed depuis plus de cinq ans, alors que les décideurs ont de plus en plus discuté de baisses de taux. Il a également maintenu que le taux d'intérêt neutre, souvent désigné sous le nom de r*, est probablement plus élevé que ce que les responsables supposent actuellement, ce qui suggère que la politique monétaire pourrait ne pas être aussi restrictive qu'elle n'y paraît.

Selon Dudley, le plus grand danger réside dans l'enracinement des anticipations d'inflation. Il a averti que les ménages et les marchés financiers pourraient commencer à considérer une inflation comprise entre 3 % et 5 % comme normale si la croissance des prix reste élevée pendant une période prolongée. Selon lui, ramener l'inflation à son objectif dans ces conditions pourrait éventuellement nécessiter des mesures beaucoup plus agressives de la part de la Réserve fédérale.