Saylor a créé le manuel pour Bitcoin, Tom Lee pense qu'Ethereum le corrige

Points clés :

• Bitmine, dirigée par Tom Lee, a lancé une structure d'actions privilégiées de style Saylor, levant environ 280 millions de dollars, les produits étant destinés à l'expansion de sa trésorerie Ethereum et de ses opérations de staking.
• BitMine reproduit l'approche Strategy de Michael Saylor en levant des capitaux via des instruments de fonds propres structurés et en les déployant dans des actifs crypto pour accroître ses positions à long terme.
• La différence clé réside dans le rendement : Bitcoin ne génère pas de revenus natifs, tandis qu'Ethereum peut générer un rendement de staking d'environ 3%.

Bitmine Immersion Technologies a lancé une offre d'actions privilégiées de 280 à 300 millions de dollars, modelée sur la stratégie de trésorerie Bitcoin de Michael Saylor. Cependant, elle est conçue pour Ethereum et son rendement de staking, selon les informations communiquées par la société.

La société a fixé le prix d'une action privilégiée perpétuelle à 9,50%. Elle sera négociée sur le NYSE sous le symbole BMNP. La société prévoit d'utiliser les produits pour acheter davantage d'Ether. Elle étendra également ses opérations de staking et de validation. Les actions ont une valeur nominale de 100 dollars et versent un dividende annuel fixe de 9,50 dollars, distribué chaque semaine en espèces.

Tom Lee adopte la stratégie de Saylor pour Ethereum

La structure suit de près le modèle utilisé par Strategy (anciennement MicroStrategy). La société dirigée par Michael Saylor a émis un instrument privilégié similaire, STRC, pour financer l'accumulation de Bitcoin. Le produit offre un rendement plus élevé d'environ 11 à 11,5% et repose sur les détentions de Bitcoin comme garantie plutôt que sur la génération de revenus.

La version de Bitmine applique la même approche de levée de capitaux à Ethereum. La société a indiqué qu'elle prévoit d'émettre 3 à 3,5 millions d'actions privilégiées de série A, visant à lever environ 280 à 300 millions de dollars. Les titres pourraient commencer à être négociés dans environ 30 jours après leur émission.

Comme le modèle Strategy, les actions privilégiées comprennent des dividendes cumulatifs et des conditions de rachat structurées. La valeur de rachat diminue de 110% de la valeur nominale au cours des 18 premiers mois à 100% après trois ans.

La conception peut maintenir le titre proche de sa valeur nominale tout en orientant les capitaux des investisseurs vers des actifs crypto plutôt que de diluer les actionnaires ordinaires.

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La différence clé entre les deux approches réside dans la génération de rendement. Bitcoin ne produit pas de revenus natifs, obligeant Strategy à s'appuyer sur les marchés de capitaux ou les ventes d'actifs pour honorer ses obligations. Strategy a précédemment divulgué avoir vendu 32 BTC pour contribuer à couvrir les paiements de dividendes sur ses actions privilégiées.

Ethereum, en revanche, peut être staké pour générer des rendements annuels estimés entre 3% et 5%. Bitmine a positionné cette caractéristique comme centrale dans son modèle de financement. Elle a fait valoir que les récompenses de staking peuvent partiellement compenser les obligations de dividendes et réduire la nécessité de vendre de l'Ether lors des baisses de marché.

Les réserves d'ETH de Bitmine et les pertes latentes

Selon les informations communiquées par Bitmine, la société a staké environ 87% de ses détentions d'Ether. Elle génère un revenu de staking annualisé estimé à 258 millions de dollars.

La société projette que ce chiffre pourrait dépasser 290 millions de dollars à mesure que son infrastructure de validation se développe. En regard, les obligations annuelles de dividendes sur les nouvelles actions privilégiées sont estimées à environ 28,5 millions de dollars.

L'ampleur des détentions d'Ethereum de Bitmine soutient la stratégie. La société a déclaré détenir environ 5,4 millions d'ETH fin mai 2026, soit l'équivalent d'environ 4,5% de l'offre totale. Aux prix récents du marché, la position est valorisée à environ 10 à 11,6 milliards de dollars.

Malgré sa position importante, Bitmine supporte des pertes latentes significatives après qu'Ethereum est tombé de près de 5 000 dollars à moins de 1 800 dollars début juin.

Le président de la société, Tom Lee, a reconnu ces pertes sur papier tout en maintenant une perspective positive à long terme sur les fondamentaux d'Ethereum.

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