Les actions de mémoire sont en hausse. Voici pourquoi les analystes estiment que la progression n'est pas terminée

TLDR

• Un analyste d'UBS affirme que le secteur des équipements pour la fabrication de plaquettes (WFE) pourrait entrer dans un supercycle, avec des revenus pouvant atteindre 250 milliards de dollars d'ici 2028
• Micron, Samsung et SK Hynix ouvrent de nouvelles usines de puces, atténuant ainsi la pénurie d'espaces en salles blanches
• Mizuho a relevé son objectif de cours pour Sandisk à 2 200 dollars, et a également revu à la hausse ses objectifs pour Seagate et Western Digital
• La demande de DRAM devrait croître de 27 % en glissement annuel en 2026, portée en grande partie par les applications d'IA
• Les expéditions de TPU Google devraient dépasser 35 millions d'unités d'ici 2028, contre environ 4,3 millions en 2026

Les fabricants de puces mémoire accélèrent leur production à un rythme soutenu, et des analystes de deux grandes banques d'investissement affirment que la demande en IA en est la raison principale.

L'analyste d'UBS Timothy Arcuri a déclaré cette semaine que le secteur des équipements pour la fabrication de plaquettes — le secteur qui fabrique les machines utilisées pour construire les puces — pourrait entrer dans les premières phases d'un supercycle. Il projette que le chiffre d'affaires total du WFE pourrait atteindre 250 milliards de dollars d'ici 2028.

Arcuri s'attend à ce que le chiffre d'affaires du WFE augmente de 27 % cette année pour atteindre 147 milliards de dollars. Il prévoit une nouvelle hausse de 35 % en 2027 pour atteindre environ 200 milliards de dollars.

Un facteur clé est la mise en service de nouvelles capacités de fabrication. Micron, Samsung et SK Hynix lancent tous leurs activités sur de nouveaux sites de fabrication. Cela contribue à atténuer la pénurie d'espaces en salles blanches, où les puces sont fabriquées.

Micron Technology, Inc., MU

Les clients partagent désormais jusqu'à huit trimestres de visibilité sur la demande avec les fournisseurs d'équipements. Arcuri a déclaré que ce niveau de planification prospective est quelque chose qu'il n'a pas vu en près de 30 ans de suivi de ce secteur.

Les dépenses en équipements DRAM et NAND bondissent

Les revenus des équipements utilisés pour fabriquer des puces mémoire DRAM et NAND devraient augmenter de 50 % cette année. Les équipements pour les puces logiques, fabriquées par des entreprises comme Taiwan Semiconductor et Intel, devraient progresser de 12 %.

UBS a relevé son estimation des revenus WFE mémoire pour l'année prochaine de 10,5 milliards de dollars. Une grande partie des nouvelles capacités mises en service est axée sur la DRAM, portée par des accords d'approvisionnement à long terme. La capacité NAND devrait bénéficier d'une part plus importante des nouveaux investissements à partir du second semestre 2028.

Arcuri a déclaré préférer Lam Research et Applied Materials parmi les valeurs d'équipements. Il considère que KLA se négocie à une prime qui laisse peu de place à la hausse. Les actions d'Applied Materials et de KLA ont toutes deux progressé mardi, même si les valeurs du secteur des puces ont globalement reculé.

ASML, la société néerlandaise qui fabrique des machines de lithographie aux ultraviolets extrêmes, devrait générer plus de 46 milliards de dollars de revenus sur les systèmes l'année prochaine — un niveau qu'Arcuri affirme soutenir ses prévisions globales pour le WFE.

Mizuho relève ses objectifs dans l'ensemble du secteur de la mémoire

Par ailleurs, Mizuho Securities a relevé son objectif de cours pour Sandisk à 2 200 dollars, contre 1 825 dollars auparavant, tout en maintenant une recommandation Surperformance. La firme a également relevé son objectif pour Seagate à 1 090 dollars contre 875 dollars, et a porté l'objectif de Western Digital à 685 dollars contre 550 dollars.

L'analyste de Mizuho Vijay Rakesh prévoit que la consommation de DRAM augmentera de 27 % en glissement annuel en 2026 et de 24 % en 2027. La consommation de NAND devrait progresser de 18 % au cours de ces deux années.

Les expéditions d'unités de traitement tensoriel (TPU) de Google devraient dépasser 35 millions d'unités d'ici 2028, contre environ 4,3 millions en 2026. Broadcom, partenaire clé dans la conception du TPU de Google et de la prochaine puce d'OpenAI, devrait voir ses revenus liés à l'IA atteindre 122 milliards de dollars en 2027 et 170 milliards de dollars en 2028.

Sandisk a débuté ses échanges lundi à 1 982 dollars et a progressé d'environ 5,69 % à la suite de la révision à la hausse. Son ratio cours/bénéfices s'établit actuellement à 58,32 fois, bien au-dessus de sa médiane historique de 29,61 fois.

L'indice PHLX Semiconductor Sector est en hausse de 73 % depuis le début de l'année, malgré un léger repli mardi.

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