Le Bas du Bitcoin Pas Encore Atteint ? Cet Indicateur Reste en Phase de Transition

Les données on-chain montrent que l'indice P&L de Bitcoin est actuellement dans une phase de transition qui a historiquement précédé des creux, mais pas immédiatement.

L'indice P&L de Bitcoin est en baisse récemment

Dans un nouveau post sur X, l'analyste communautaire Maartunn a évoqué la dernière tendance de l'indice P&L de Bitcoin, qui combine les données de plusieurs métriques on-chain clés en une seule pour produire un indicateur de valorisation unique pour le BTC.

Les métriques comprennent le ratio MVRV, le NUPL et le LTH/STH SOPR. Les deux premiers concernent les gains/pertes non réalisés des investisseurs, tandis que le dernier est lié aux gains/pertes que les Position Holders réalisent à travers leurs transactions.

Voici maintenant le graphique partagé par Maartunn qui montre la tendance de la moyenne mobile (MA) sur 365 jours de l'indice P&L de Bitcoin au cours de l'histoire de la crypto-monnaie :

Comme le montre le graphique ci-dessus, la MA sur 365 jours de l'indice P&L de Bitcoin suit une tendance baissière constante depuis le T4 2025, reflétant le basculement vers un Marché à la baisse.

Jusqu'à présent, l'indicateur n'a pas quitté le territoire positif, ce qui suggère que, du moins du point de vue de cette métrique, la crypto-monnaie n'est pas encore devenue « sous-évaluée ».

Sur le graphique, on peut voir que les creux historiques du marché baissier se sont généralement produits lorsque l'indice P&L est tombé dans la zone rouge. Dans ce contexte, il est possible qu'une tendance similaire se déroule dans ce cycle également.

Cependant, il convient de garder à l'esprit que le cycle actuel diffère déjà des précédents dans la phase de Marché à la hausse. Les cycles passés ont observé un seul pic principal dans l'indice P&L coïncidant avec le sommet du marché. Ce cycle, en revanche, a vu la formation de deux pics de taille similaire survenant aux côtés des sommets du T1 et du T4 2025.

Ainsi, il reste à voir quelle sera la trajectoire de l'indicateur au moment où ce marché baissier se sera déroulé et si elle ressemblera à celle observée lors des cycles précédents.

Dans d'autres nouvelles, la récente action des prix baissière a entraîné les baleines détentrices à court terme (STH) de Bitcoin dans un profond état de pertes, comme l'a souligné l'analyste dans un autre post sur X.

Les baleines STH désignent les investisseurs BTC détenant au moins 1 000 tokens dans leur portefeuille et ayant acheté la crypto-monnaie au cours des 155 derniers jours. Voici un graphique qui montre l'état actuel du profit/perte net détenu par ces investisseurs colossaux.

« Les baleines Position Holders à court terme affichent désormais -16,4 milliards de dollars de P&L non réalisé, le niveau de stress le plus profond observé dans ce cycle », a noté Maartunn.

Prix du BTC

Au moment de la rédaction, Bitcoin oscille autour de 61 700 $, en baisse de plus de 6 % au cours des sept derniers jours.