Entre Trump et une position difficile : Warsh, président de la Fed, dirige sa première réunion sur les taux

WASHINGTON : Kevin Warsh, le chef de la Réserve fédérale américaine (FRS), présidera la semaine prochaine sa première réunion du comité de fixation des taux de la banque centrale, pris entre le marteau et l'enclume.

L'inflation atteint son niveau le plus élevé depuis trois ans, mais Warsh fait toujours face à une pression incessante de la Maison Blanche pour abaisser les taux d'intérêt.

Le Comité fédéral de l'open market (FOMC), composé de 12 membres, entamera mardi une réunion de deux jours et devrait, selon les prévisions générales, maintenir les taux stables alors que les effets de la guerre menée par le président américain Donald Trump contre l'Iran se propagent dans la plus grande économie mondiale.

Warsh, nommé par Trump, a prêté serment le mois dernier et dispose d'un ambitieux programme de réformes de grande envergure.

Il a précédemment exprimé son soutien à une baisse des taux — conformément aux exigences de Trump — mais se heurtera probablement à la résistance d'un comité divisé.

Lors de la dernière réunion du FOMC en avril, la Fed a maintenu les taux stables entre 3,5 % et 3,75 %, mais la décision a suscité quatre voix dissidentes — le nombre le plus élevé depuis 1992.

Les analystes s'attendent à ce que le FOMC rende une décision similaire en juin, bien qu'un débat soit attendu sur la question de savoir s'il convient de modifier les orientations de la Fed quant à sa prochaine décision — une hausse ou une baisse des taux.

« Il a été nommé comme choix de Trump parce que Trump l'influençait probablement à baisser les taux », a déclaré à l'AFP Dan North, économiste senior chez Allianz Trade.

« Je ne le vois pas capable de le faire maintenant, surtout au vu des données sur l'inflation et la croissance de l'emploi, et de ce que les membres du FOMC ont dit lors de la dernière réunion avec leurs dissidences. »

« Querelle de famille »

La Fed a un double mandat : maintenir l'inflation à son objectif à long terme de 2 % tout en assurant un emploi maximal.

Elle atteint généralement ces objectifs par le biais de décisions sur les taux d'intérêt — en réduisant les coûts d'emprunt pour stimuler l'activité économique ou en les augmentant pour freiner les prix.

Avant que la guerre américano-israélienne contre l'Iran ne fasse monter en flèche les prix de l'énergie, les marchés avaient anticipé au moins une baisse des taux d'ici fin 2026.

Avec l'inflation s'enflammant en raison de la guerre, cependant, la prochaine décision est désormais prévue comme une hausse des taux d'ici décembre, selon l'outil FedWatch de CME.

Cela ne manquera pas de mettre Trump en colère, lui qui a lancé une offensive sans précédent contre l'indépendance de la Fed avec une enquête pénale contre le prédécesseur de Warsh et en tentant de licencier un autre gouverneur de la Fed.

La semaine dernière, en réponse aux solides chiffres de la croissance de l'emploi américain qui suggéraient que la Fed devrait se concentrer sur l'inflation, Trump a déclaré qu'il voulait toujours des taux plus bas, mais laisserait Warsh « prendre cette décision ».

Le FOMC décide à la majorité des voix, et même si Warsh plaide pour une baisse, il doit convaincre au moins six autres décideurs de le rejoindre.

Lors de son audition de confirmation, Warsh a déclaré qu'il favorisait des « réunions plus mouvementées », où les décideurs pourraient avoir « une bonne querelle de famille ».

« Il entre dans un environnement qui est déjà chaotique », a prévenu North d'Allianz Trade. « Je ne pense pas que ce soit la querelle de famille dont il parlait. »

« Rien ne peut le faire disparaître »

Greg Daco, économiste en chef chez EY-Parthenon, a déclaré à l'AFP que Warsh était peu susceptible d'essayer d'apporter des changements radicaux lors de la réunion — sa première occasion de siéger avec l'ensemble du comité et de « partager sa perspective sur le paysage économique ».

Warsh a proposé de réduire la quantité d'informations que la Fed communique sur ses décisions : en supprimant les orientations prospectives et les projections.

« Lors de cette première réunion, je suppose qu'il retiendra sa projection, mais ne changera pas nécessairement la façon dont les projections sont publiées », a déclaré Daco.

Alors que la plupart des analystes s'attendent à ce que les taux soient maintenus stables lors de cette réunion, les opinions divergent considérablement quant à la prochaine décision de la Fed — si l'inflation alimentée par la guerre devra être traitée ou si elle peut être considérée comme temporaire.

« Retarder les hausses de taux est plus risqué aujourd'hui que lorsque l'économie sortait de la pandémie », a averti Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG.

« La persistance de l'inflation est la donne avec laquelle Warsh doit composer ; rien ne peut le faire disparaître. »

Quant à savoir si Warsh cédera à la pression de Trump, « c'est quelque chose qui devra être mis à l'épreuve », a déclaré Daco d'EY-Parthenon.

« Je ne pense pas que nous le sachions, pour être honnête, à ce stade. »