L'action Microsoft (MSFT) se dirige vers son pire mois depuis 2000 alors que les craintes du marché concernant les dépenses en IA s'intensifient

TLDR

• L'action Microsoft (MSFT) est en passe d'enregistrer une baisse de 18% en juin, son pire mois depuis décembre 2000.
• Les actions sont en baisse de 24% depuis le début de l'année, la pire performance parmi le groupe des Magnificent 7.
• Environ 857 milliards de dollars de valeur boursière ont été effacés depuis le début de l'année.
• Les investisseurs s'inquiètent des lourdes dépenses en capex liées à l'IA et du risque que l'IA perturbe le cœur de métier logiciel de Microsoft.
• Michael Burry a divulgué des options d'achat sur Microsoft la semaine dernière, contribuant à déclencher un rallye de 6% vendredi.

L'action Microsoft traverse un juin difficile, et les chiffres le confirment. Les actions sont en baisse d'environ 18% ce mois-ci, plaçant l'entreprise sur la voie de son pire mois depuis l'éclatement de la bulle Internet en décembre 2000.

L'action a chuté de 24% depuis le début de l'année. C'est la pire performance de toutes les entreprises du groupe des Magnificent 7.

Microsoft Corporation, MSFT

Microsoft a perdu environ 857 milliards de dollars de valeur boursière durant cette période. L'action se négocie désormais près de son niveau le plus bas depuis 2023.

C'est une situation étrange pour une entreprise qui semblait être l'un des paris IA les plus sûrs. Microsoft dispose d'une activité diversifiée, d'une solide plateforme cloud avec Azure, et de son propre assistant IA avec Copilot.

Comparé à Apple, qui a eu du mal avec des problèmes de perception liés à l'IA, ou à Meta, fortement dépendant des dépenses en IA avec peu d'alternatives, Microsoft était censé être le plus stable.

Un problème sur deux fronts

Au lieu de cela, Microsoft fait face à des pressions venant de deux directions à la fois. Les investisseurs s'opposent aux énormes dépenses en capital liées à l'IA de l'entreprise, qui devraient atteindre 190 milliards de dollars d'ici la fin de l'année.

Dans le même temps, une inquiétude croissante se développe quant au fait que les outils d'IA pourraient finalement rendre les logiciels traditionnels moins indispensables. Microsoft reste la plus grande entreprise de logiciels au monde, ce qui rend cette préoccupation particulièrement sensible.

Jack Ablin, stratège en chef des investissements chez Cresset Wealth Advisors, a résumé le dilemme à Bloomberg. Il a noté que la question de savoir si l'IA rendra obsolètes des produits comme Word ou Excel reste ouverte, mais que les dépenses elles-mêmes constituent déjà une préoccupation.

Dans son rapport de résultats du troisième trimestre fiscal fin avril, Microsoft n'a prévu qu'une croissance « modeste » pour Azure. Ces prévisions, combinées à un chiffre de capex plus élevé, n'ont pas été bien accueillies par les investisseurs.

Les valorisations atteignent un plus bas depuis plusieurs années

Le ratio cours/bénéfices prévisionnel de Microsoft est tombé à environ 21 fois la semaine dernière. C'est son niveau le plus bas depuis environ trois ans.

Cela a divisé les opinions à Wall Street. Certains y voient une réévaluation justifiée compte tenu des inquiétudes liées aux dépenses. D'autres y voient une opportunité d'achat.

Michael Burry, l'investisseur connu pour son pari « Big Short », appartient au second camp. Il a révélé dans un post Substack jeudi dernier qu'il avait acheté des options d'achat pariant que les actions Microsoft grimperaient vers les 700 dollars bas d'ici 2028.

Son post a semblé influencer le marché. L'action Microsoft a bondi de 6% le vendredi suivant.

Les analystes de Deutsche Bank, dirigés par Brad Zelnick, restent également optimistes. La banque a maintenu sa note Achat et son objectif de cours à 550 dollars la semaine dernière, citant sa confiance dans la capacité de Microsoft à élargir ses marges opérationnelles au fil du temps.

Microsoft n'est pas seul dans cette situation. L'hyperscaler Oracle a fait face à une combinaison similaire de résistance aux dépenses en capex et de craintes de perturbation logicielle, et son graphique boursier a suivi un schéma similaire en 2026.

Une différence réside dans la façon dont chaque entreprise finance son développement en IA. Oracle s'est fortement appuyé sur la dette, ce qui a mis en lumière son activité sur le marché obligataire comme indicateur du sentiment des investisseurs à l'égard des dépenses en IA de manière générale.

Pour l'instant, Microsoft se trouve en bas du classement des Magnificent 7. Les prochains mouvements de l'action dépendront probablement de l'évolution des dépenses en capex liées à l'IA et de la capacité des chiffres de croissance d'Azure à s'accélérer dans les prochains rapports de résultats.

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