Les géants technologiques chinois suspendent leurs projets de stablecoin face à l'opposition de Pékin

TLDR

• Ant Group et JD.com ont suspendu leurs projets de stablecoin à Hong Kong après l'intervention de Pékin.
• La banque centrale chinoise a remis en question les droits des entreprises privées à émettre des monnaies numériques.
• Le programme de stablecoin de Hong Kong a connu des retards après des avertissements de risque de fraude en août.
• La Chine a également demandé aux courtiers d'arrêter la tokenisation d'actifs réels à Hong Kong.

Ant Group et JD.com ont suspendu leurs projets de stablecoin à Hong Kong. Cette décision fait suite aux préoccupations soulevées par les régulateurs chinois concernant le contrôle des monnaies numériques. La Banque populaire de Chine (PBoC) et l'Administration du cyberespace de Chine (CAC) auraient demandé aux entreprises de suspendre leurs efforts. Ces mesures suggèrent que Pékin adopte une approche prudente à l'égard des activités d'actifs numériques offshore impliquant des entreprises privées.

Résistance réglementaire de Pékin

Ant Group et JD.com avaient manifesté leur intérêt pour le lancement de services liés aux stablecoins et de produits financiers tokenisés à Hong Kong. Cependant, ils ont maintenant interrompu ces projets en raison d'instructions directes des autorités continentales. Des sources ont déclaré au Financial Times que la question centrale pour les régulateurs était de savoir qui détient l'autorité ultime pour émettre des monnaies numériques.

"La véritable préoccupation réglementaire est de savoir qui a le droit ultime de frapper la monnaie — la banque centrale ou toute entreprise privée sur le marché ?" a déclaré au FT une source familière avec les discussions.

La banque centrale et l'agence du cyberespace de Chine auraient clairement indiqué que toute participation privée à l'émission de monnaie, même en dehors du continent, reste sous une surveillance stricte. Cette position réglementaire semble refléter une préoccupation plus large concernant le maintien du contrôle sur l'infrastructure financière et les systèmes de monnaie numérique.

L'initiative de stablecoin de Hong Kong ralentit

Hong Kong a commencé à accepter les candidatures d'émetteurs de stablecoins en août 2025, dans le cadre des efforts visant à renforcer son rôle dans l'espace de la finance numérique. La ville s'était initialement positionnée comme un terrain d'essai pour les stablecoins indexés sur le renminbi et d'autres produits tokenisés.

Plusieurs entreprises liées au continent, dont Ant Group et JD.com, avaient envisagé de rejoindre ce programme pilote. Cependant, l'élan derrière l'initiative a ralenti après que des préoccupations ont été soulevées par les régulateurs de Hong Kong et du continent.

Ye Zhiheng, directeur exécutif de la division des intermédiaires à la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC), a récemment averti que le cadre des stablecoins augmente le risque de fraude. Ses commentaires sont intervenus après que certaines entreprises impliquées dans des activités de stablecoin ont enregistré des pertes peu après l'entrée en vigueur des règles.

Les plans de monnaie numérique privée font face à des limites

Alors que Hong Kong cherche à se positionner comme un hub mondial d'actifs numériques, les régulateurs chinois semblent moins à l'aise avec l'entrée d'entreprises privées dans cet espace. La suspension des efforts de stablecoin n'est pas le seul mouvement pointant dans cette direction.

Des rapports suggèrent que la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) a également demandé aux courtiers locaux de suspendre les activités de tokenisation d'actifs réels à Hong Kong. Bien que ces actions concernent les marchés offshore, Pékin semble tracer des limites quant à la mesure dans laquelle les entreprises chinoises peuvent explorer la finance tokenisée.

De plus, un article de Caixin en septembre a rapporté que Pékin avait imposé des limites aux initiatives de stablecoin de Hong Kong, bien que l'article ait été retiré peu après. Cela souligne davantage la nature sensible du sujet.

Le progrès de la tokenisation continue dans d'autres domaines

Malgré la résistance, l'activité de tokenisation à Hong Kong n'a pas complètement cessé. Dans un développement récent, la filiale hongkongaise de China Merchants Bank, CMB International Asset Management (CMBI), a tokenisé son fonds monétaire de 3,8 milliards de dollars sur BNB Chain.

Cela indique que si l'émission de stablecoins privés fait face à des défis, il peut encore y avoir de l'espace pour d'autres types d'innovation d'actifs numériques — particulièrement lorsqu'elles sont menées par des institutions financières liées à l'État.

La situation reste fluide, mais pour l'instant, l'implication des géants technologiques chinois dans le développement de stablecoins à Hong Kong est en suspens, reflétant la prudence réglementaire continue de Pékin.

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