Le stimulus japonais secoue les marchés des changes et des obligations — Les traders de crypto se préparent à la volatilité

• Une récente annonce concernant un plan de relance japonais de 21,3 billions de yens a entraîné une hausse du Forex (FX), et le rendement des obligations à 40 ans a atteint un sommet historique de 3,774%.
• Les actifs crypto, y compris le Bitcoin, pourraient connaître une plus grande volatilité des prix en raison de rendements obligataires plus élevés et des débits résultant du dénouement du carry trade sur le yen.

Le gouvernement japonais a déployé un budget supplémentaire massif de 21,3 billions de yens (135,5 milliards de dollars), le plus important depuis l'ère COVID-19.

Ce plan de relance vise à protéger les ménages des pressions sur le coût de la vie et à relancer la croissance, mais il a des implications en termes de volatilité pour les traders de cryptomonnaies.

Pourquoi ce plan de relance japonais ?

Approuvée par le cabinet le vendredi 21 novembre 2025, cette injection fiscale vise à atténuer la hausse des prix, à stimuler une croissance robuste et à renforcer la défense et la diplomatie. 

En plus de l'injection de 21,3 billions de yens, le plan de relance japonais comprend des subventions aux gouvernements locaux et des aides énergétiques. Cela devrait bénéficier aux ménages à hauteur d'environ 7 000 yens sur trois mois.

Bien que le fonds soit censé injecter des liquidités dans l'économie pour éviter un ralentissement plus profond, la situation est complexe dans le cas du Japon. Le pays est confronté à des décennies de dette, à une monnaie qui s'affaiblit et à des interconnexions mondiales.

L'économie japonaise est faible après une reprise fragile. Au troisième trimestre 2025, le PIB du pays a chuté de 0,4% d'un trimestre à l'autre, soit une contraction annualisée de 1,8%, le premier déclin en 18 mois.

Cela signale un affaiblissement de l'activité des consommateurs et des entreprises, possiblement dû à des coûts d'importation plus élevés dans un contexte de dollar américain fort.

De plus, l'inflation est supérieure à l'objectif de 2% de la Banque du Japon depuis 43 mois consécutifs, atteignant 3% en octobre 2025. Bien que cela semble théoriquement bon pour la croissance, cela érode les salaires réels et les dépenses des ménages.

Le gouvernement prévoit que ce plan augmentera le PIB réel de 24 billions de yens, avec un effet multiplicateur portant l'impact économique total à environ 265 milliards de dollars. En termes simples, cette mesure vise à stabiliser sans attendre les hausses de taux de la BOJ, qui restent prudentes à 0,5%.

Cependant, certains observateurs du marché restent sceptiques malgré les initiatives visant à stimuler la croissance. Un récent rapport Nikkei a mis en garde contre l'utilisation continue de stimuli fiscaux au-delà des situations d'urgence.

Implications du plan de relance japonais sur le Forex, les marchés obligataires et les cryptomonnaies

En outre, le yen a fortement chuté suite à l'annonce du plan de relance. Le taux USD/JPY a atteint son niveau le plus bas depuis janvier 2025, les investisseurs pariant que le stimulus signale davantage d'impression monétaire et une attitude accommodante de la BOJ.

De plus, le rendement des obligations à 40 ans a grimpé à un niveau historique de 3,774% jeudi, défiant les attentes selon lesquelles le stimulus atténuerait les taux à long terme. 

Chaque hausse de 100 points de base des rendements augmente les coûts de financement annuels du gouvernement d'environ 2,8 billions de yens. Cela alimente généralement les craintes d'un service de la dette insoutenable.

Un rendement en hausse exerce une pression sur le carry trade du yen de 20 billions de dollars, où les investisseurs empruntent du yen à bas prix pour investir à l'étranger. Ainsi, des rendements plus élevés et une appréciation du yen pourraient déclencher un dénouement rapide, forçant des ventes d'actifs dans le monde entier.

Pour le Bitcoin et autres actifs crypto, le stimulus envoie des signaux mitigés. Historiquement, la dépréciation du yen pousse les investisseurs japonais vers des actifs alternatifs comme le Bitcoin (BTC).

En revanche, des rendements obligataires plus élevés posent des risques. Les débits résultant du dénouement du carry trade sur le yen peuvent forcer les institutions à vendre des investissements, y compris leurs avoirs en Bitcoin. 

Des conditions similaires se sont produites plus tôt cette année lorsque le rendement des JGB a atteint 2,265%, atteignant un record sur 16 ans.

Parallèlement, la Japan Post Bank a officiellement annoncé son intention d'émettre une monnaie numérique, DCJPY, au cours de l'exercice fiscal 2026. Comme mentionné dans notre récente couverture, la banque souhaite activer plus de 190 billions de yens de fonds clients inactifs.

Cette nouvelle survient peu après des rapports indiquant que la FSA du Japon se prépare à approuver l'émission du premier stablecoin indexé sur le yen du pays.