Le Bitcoin vient de passer deux semaines consécutives à glisser dans une zone que les traders respectent et craignent en même temps. Le prix a chuté vers la Moyenne Réelle du Marché, la base de coût de toutes les pièces actives moins les mineurs, puis s'y est maintenu.
Selon Glassnode, ce niveau sépare les phases baissières légères des marchés baissiers profonds. Pour l'instant, le prix se situe juste au-dessus. La structure autour de ce niveau correspond maintenant presque point par point à ce qui s'est produit au premier trimestre 2022.
Le prix au comptant est passé sous le quantile d'approvisionnement de 0,75 à la mi-novembre et se négocie maintenant près de 96,1K$, mettant plus de 25% de l'offre totale sous l'eau.
En même temps, les vendeurs sont peut-être déjà épuisés. La ligne qui change tout reste le quantile 0,85 près de 106,2K$. Jusqu'à ce que le prix reprenne ce niveau, les chocs macroéconomiques gardent le contrôle total de la direction.
Les données de Glassnode montrent que le changement net du Bitcoin dans le Cap Réalisé s'élève à +8,69 milliards de dollars par mois, ce qui est assez faible comparé au pic de 64,3 milliards de dollars par mois en juillet, mais ce n'est pas exactement négatif non plus.
Tant que cela reste au-dessus de zéro, le prix peut encore construire une base au lieu de s'effondrer. Pendant ce temps, les investisseurs à long terme continuent de vendre en force, mais avec des marges qui se réduisent, le SOPR des détenteurs à long terme (30D-SMA) se situant à 1,43.
Les dérivés et les options réinitialisent le risque sur toute la ligne
La demande au comptant semble maintenant plus légère. Les ETF Bitcoin américains ont basculé vers des sorties nettes en novembre sur une base moyenne de trois jours. L'afflux régulier qui soutenait le prix plus tôt cette année a disparu. Les sorties ont touché de nombreux émetteurs à la fois. Les institutions se sont retirées à mesure que la pression du marché augmentait. Cela laisse le prix plus exposé aux chocs extérieurs.
En même temps, le Delta de Volume Cumulatif est devenu négatif sur Binance et dans l'ensemble du groupe d'échanges agrégés. Cela signale une vente régulière par les preneurs. Coinbase s'est également aplati. Cela a supprimé un signe clé de la force des offres américaines. Avec les flux d'ETF et le CVD tous deux défensifs, la demande au comptant est maintenant faible.
Les dérivés ont suivi le même chemin. L'intérêt ouvert des contrats à terme a continué de chuter jusqu'à la fin novembre. Le dénouement est resté lent et ordonné. L'effet de levier construit pendant la tendance haussière a maintenant presque disparu. Aucun nouvel effet de levier n'entre. Les taux de financement se sont refroidis près de zéro après des mois d'impressions positives. Un financement négatif modeste est apparu par moments mais n'a jamais duré longtemps. Les positions courtes n'exercent pas de forte pression. Le positionnement est maintenant neutre et plat.
Dans les options, la volatilité implicite a chuté après le pic de la semaine dernière. Le Bitcoin n'a pas réussi à se maintenir au-dessus de 92K$, et les vendeurs sont revenus, donc la volatilité à court terme est passée de 57% à 48%, celle à moyen terme a glissé de 52% à 45%, et celle à long terme s'est atténuée de 49% à 47%.
L'asymétrie à court terme est passée de 18,6% à 8,4% après que le prix du Bitcoin ait rebondi de 84,5K$, une chute liée au choc des obligations japonaises. Les échéances plus longues ont évolué plus lentement. Les traders ont poursuivi la hausse à court terme mais sont restés incertains quant à la suite.
Le flux de début de semaine s'est fortement orienté vers l'achat de puts lié aux craintes d'une répétition du stress du carry-trade d'août 2024. Une fois le prix stabilisé, le flux s'est tourné vers les calls pendant le rebond.
Au prix d'exercice de 100K$ pour les calls, la prime des calls vendus dépasse toujours celle des calls achetés, et l'écart s'est creusé au cours des dernières 48 heures. Cela montre une faible conviction pour reconquérir les six chiffres. Les traders se positionnent également avant la réunion du FOMC sans poursuivre la hausse.
L'entrepreneur crypto Lark Davis a souligné que les baleines crypto ont fait chuter le marché, puis "Charles Schwab, Vanguard et Bank of America ont tous déployé des cryptos pour leurs clients la même semaine. Quelle heureuse coïncidence !"
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Source: https://www.cryptopolitan.com/bitcoin-now-looks-eerily-like-early-2022/





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