Les options Crypto atteignent un record d'expiration de 28 milliards $ alors que Bitcoin et Ethereum subissent une pression au T4

TLDR:

• Record de 28 milliards $ d'expiration d'options : Le 26 décembre a marqué le plus grand événement de règlement d'options crypto de l'histoire.
• Orientation haussière persistante : Un ratio put-call de 0,35 montre que les traders favorisent les calls malgré la faiblesse des prix.
• Domination des contrats de mars : Les options du T1 2026 détiennent 30 % des positions ouvertes avec les calls OTM en tête.
• La volatilité modérée aide les vendeurs : La IV de BTC à 40 % et ETH à 60 % créent des opportunités de collecte de primes.

Le marché des dérivés de crypto-monnaies a connu sa plus grande expiration d'options le 26 décembre, avec près de 28 milliards de dollars en valeur notionnelle réglée sur les principaux actifs numériques.  

Les options Bitcoin ont représenté 23,6 milliards de dollars de ce total, tandis qu'Ethereum a contribué à hauteur de 3,71 milliards de dollars. Les données de règlement reflètent un marché aux prises avec quatre mois consécutifs de baisse des prix, bien que l'activité de trading suggère une participation institutionnelle continue via des stratégies de prorogation et des transactions en bloc.

Les options Bitcoin et Ethereum montrent un positionnement haussier malgré la faiblesse des prix

Les données de marché de Greeks.live montrent que 267 000 contrats d'options Bitcoin ont expiré avec un ratio put-call de 0,35. 

Ce ratio indique une demande plus forte pour les options de vente / achat par rapport aux puts, suggérant que les traders ont maintenu un positionnement haussier malgré la faiblesse récente des prix. Le point de douleur maximum s'est établi à 95 000 $, bien au-dessus des niveaux de trading actuels.

L'expiration d'Ethereum a impliqué 1,28 million de contrats avec un ratio put-call de 0,45 et une douleur maximum à 3 100 $. Les deux actifs se sont négociés en dessous de niveaux psychologiques clés, Bitcoin tombant sous les 90 000 $ et Ethereum passant sous les 3 000 $. Le quatrième trimestre a marqué une période particulièrement difficile pour les marchés crypto.

Les données de répartition des positions ouvertes révèlent que 541 500 contrats ont expiré le 26 décembre, les calls représentant 66 % du total. Suite à ce règlement, les options trimestrielles de mars 2026 détiennent désormais la plus grande position ouverte, comprenant plus de 30 % des positions totales. 

Ces contrats consistent principalement en options de vente / achat hors de la monnaie, indiquant que les traders se positionnent pour une potentielle reprise des prix au premier trimestre.

Les niveaux de volatilité implicite et les schémas de trading signalent les conditions du marché

Les mesures de volatilité implicite fournissent un aperçu des attentes actuelles du marché et de la tarification des risques. La volatilité implicite principale du Bitcoin s'est établie en moyenne à environ 40 %, tandis que celle d'Ethereum était à 60 %. 

Les deux lectures se situent dans des fourchettes modérées par rapport aux niveaux historiques tout au long de l'année. Plusieurs facteurs ont influencé ces lectures de volatilité, notamment la réduction des fluctuations du marché et la période des fêtes de Noël.

L'activité de transaction en bloc a augmenté notablement en volume et en proportion avant la date de règlement. Ce schéma reflète généralement la demande de prorogation alors que les participants institutionnels repositionnent leurs couvertures et positions spéculatives. 

L'activité élevée de transaction en bloc s'est poursuivie tout au long du processus de règlement, suggérant un engagement institutionnel soutenu malgré les vents contraires plus larges du marché.

L'environnement de marché actuel semble favorable aux vendeurs d'options sur la base des conditions dominantes. Les niveaux de volatilité modérés combinés à une action des prix atténuée créent des opportunités pour les stratégies de collecte de primes. 

Cependant, le sentiment du marché reste prudent suite à quatre baisses mensuelles consécutives des deux principales crypto-monnaies. Le positionnement post-règlement vers les options trimestrielles de mars suggère que les participants anticipent une stabilisation potentielle du marché début 2026.

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