Les universitaires sud-coréens s'opposent au plafond proposé sur les participations dans les plateformes d'échange de cryptomonnaies

Les plateformes d'échange de cryptomonnaies sud-coréennes font face à des limites proposées sur les Parts des actionnaires majoritaires, qui plafonnent la propriété à environ 15 à 20%. Cette politique controversée rencontre désormais une certaine résistance parmi les universitaires spécialisés en affaires du pays. 

Selon les régulateurs sud-coréens, l'objectif principal de la politique est d'empêcher la concentration excessive du contrôle, des profits et de l'influence entre les mains de quelques individus ou entités, réduisant ainsi les risques potentiels de gouvernance. 

Le projet de traiter les plateformes d'échange de cryptomonnaies davantage comme une infrastructure financière publique, telle que les bourses de valeurs et les banques, est encore à l'étude par les autorités financières du pays.

Les universitaires sud-coréens rejettent le plafonnement des Parts en crypto

La classe universitaire en Corée du Sud a exprimé sa résistance à l'idée de plafonner les Parts dans les entreprises crypto à 20%, affirmant qu'il existe une forte probabilité que la politique porte atteinte aux droits de propriété et puisse également être inconstitutionnelle. 

Ils soutiennent que le financement et la dispersion des Parts peuvent être réalisés simultanément en renforçant le processus de vérification des actionnaires principaux et en créant une base pour un Listing initial (IPO).

Ils ont partagé ces réflexions lors d'un événement organisé par le Groupe de travail sur les Actifs virtuels du Parti démocrate de Corée (TF) et organisé par l'Association coréenne de l'industrie Fintech.

"Forcer artificiellement les Parts des actionnaires majoritaires dans les plateformes d'échange d'Actifs virtuels constitue une violation des droits de propriété et est inconstitutionnel", a déclaré Moon Cheol-woo, professeur à la Business School de l'Université Sungkyunkwan, lors d'une session de discussion sur "L'orientation de l'institutionnalisation de l'émission de Stablecoin et de l'infrastructure de transaction" tenue au bâtiment de l'Assemblée nationale à Yeouido, Séoul, le 16 janvier. 

Il a cité des exemples de structures de participation d'échanges étrangers comme Binance et Coinbase, soulignant comment ils sont basés sur le ratio de détention élevé des fondateurs.

La discussion est intervenue après que la Commission des services financiers ait documenté la "Mesure de coordination des questions clés de la loi-cadre sur les Actifs virtuels (législation de deuxième étape)."
qui limite les Parts des actionnaires majoritaires dans les échanges à 15-20% et l'a remise aux bureaux de certains membres du Comité des affaires politiques de l'Assemblée nationale. 

Pourquoi la Corée du Sud limite-t-elle la propriété des entreprises crypto ?

Selon les rapports, le but du document était d'introduire un contrôle d'éligibilité des actionnaires principaux similaire à l'Alternative Capital Market Exchange (ATS).

Le professeur Moon est convaincu que ce que la Commission des services financiers a prévu ne s'aligne pas sur la tendance mondiale en termes de gestion d'entreprise responsable et que restreindre de force les Parts à un certain pourcentage n'est pas quelque chose qui devrait être autorisé en Corée, un pays développé, en 2026.

Le professeur Kim Yun-kyung du Département du commerce international et de l'Asie du Nord-Est de l'Université nationale d'Incheon, qui a assisté à l'événement, a fait écho aux sentiments de Moon, déclarant : "Je sympathise avec le problème des réglementations de gouvernance, mais il y a des inquiétudes que les moyens soient excessifs. Cela pourrait également être élargi comme base pour la réglementation des ratios de détention dans des industries financières innovantes similaires."

Le professeur Kim a exhorté toutes les parties à envisager plutôt de renforcer les incitations à l'innovation et la croissance de l'écosystème des startups et des entreprises ensemble. "Nous devons améliorer le système de gestion responsable, les fonctions du conseil d'administration et le Contrôle de risque interne pour assurer un fonctionnement pratique", a-t-il déclaré. 

Comme alternative, les sentiments se sont orientés vers l'établissement d'une base pour un Listing initial autonome à long terme (IPO), ainsi que la vérification des qualifications des actionnaires principaux.

Le professeur Kim a expliqué : "Les limitations de la plateforme d'échange d'Actifs virtuels actuelle en raison des lacunes réglementaires nécessitent une discipline systématique sur la gouvernance", tout en ajoutant que "Même dans les politiques de gouvernance d'entreprise, il existe des perceptions contradictoires concernant le ratio de détention."

Il a souligné qu'"Il existe un plan pour spécifier le contrôle d'éligibilité des actionnaires principaux, la réglementation du comportement et l'organisation du conseil dans la loi de base sur les Actifs virtuels (projet de loi de phase 2)."

Selon lui, à mesure que l'entreprise se développe, il est nécessaire de poursuivre une IPO qui peut non seulement lever des fonds mais aussi distribuer des Parts. Il a également cité Coinbase comme exemple, soulignant comment la plateforme d'échange d'Actifs virtuels américaine assure le maintien des droits de vote du fondateur via des droits de vote différentiels même après l'IPO.

Si la politique devait être mise en œuvre, presque aucune des principales plateformes d'échange coréennes ne serait épargnée, car la majorité de leurs actionnaires dépassent actuellement 20%. Pour respecter la nouvelle norme, si elle en devient une, ces acteurs seraient contraints de vendre des quantités importantes de Parts, potentiellement d'une valeur de billions de KRW dans certains cas, et cela perturberait également les plans de fusions-acquisitions ou d'investissement en cours. 

La FSC a levé l'interdiction d'investissement crypto pour les entreprises, avec une réserve

La FSC en Corée du Sud a récemment levé une interdiction qui était en place depuis neuf ans en raison de préoccupations concernant la spéculation et le blanchiment d'argent. Il existe maintenant des directives qui permettent aux sociétés cotées et aux investisseurs professionnels d'allouer jusqu'à 5% de leur capital en Parts annuellement aux Actifs virtuels. 

Ces directives, qui font partie de la Stratégie de croissance économique 2026 plus large du gouvernement, exigent que les investissements soient limités aux 20 principales cryptomonnaies par capitalisation boursière et insistent pour que les transactions n'aient lieu que sur l'une des cinq principales plateformes d'échange réglementées du pays. 

Malheureusement, le plafond de 5% fait également face à de la résistance, cette fois non pas de la part du monde universitaire mais de la part des professionnels de l'industrie financière, des acteurs du marché et des observateurs qui l'ont qualifié de trop conservateur. 

La FSC a justifié la limite comme une mesure d'atténuation des risques, et bien qu'elle n'ait pas répondu publiquement aux critiques, elle a affirmé que la mesure n'était pas encore finalisée.

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