Un mineur public vend l'intégralité de son stock de Bitcoin alors que son hashrate autogéré atteint le sommet

Bitdeer, la société de mining Bitcoin contrôlée par le vétéran de l'industrie et co-fondateur de Bitdeer, Jihan Wu, a récemment annoncé avoir vendu l'intégralité de ses avoirs en Bitcoin et affiche désormais zéro BTC dans son bilan. Dans la même annonce, l'entreprise a souligné une autre étape importante : son hashrate Bitcoin auto-géré a dépassé celui de Mara, faisant de Bitdeer la société cotée en bourse ayant la plus grande capacité de mining auto-contrôlée.

Cette évolution représente un changement clair dans la façon dont un mineur public gère les risques et le capital. Selon le graphique publié par Bitdeer avec la mise à jour, la société a enregistré 189,8 BTC minés au cours de la dernière période et vendu l'équivalent de 189,8 BTC, laissant un ajout net de BTC à -943,1 et des avoirs en BTC à zéro. Ces chiffres, s'ils sont exacts, montrent que Bitdeer passe d'une posture de conservation du Bitcoin miné à une monétisation immédiate.

Pour les actionnaires et les observateurs du marché, cette décision peut être interprétée d'au moins deux manières. D'une part, vendre tous les BTC minés convertit la production future de pièces en liquidités fiat ou stablecoin et réduit l'exposition de l'entreprise à la volatilité des prix. Cela peut être utile pour financer les opérations, rembourser la dette ou investir dans l'expansion de capacité sans dépendre du marché au comptant pour financer les besoins en capitaux. D'autre part, une politique de zéro détention supprime toute chance pour l'entreprise de bénéficier de la hausse des mouvements de prix du Bitcoin, une stratégie que certains autres mineurs ont utilisée pour générer des rendements démesurés pendant les périodes haussières.

Zéro avoir en BTC, contrôle maximal

L'affirmation de Bitdeer d'avoir dépassé Mara en hashrate auto-géré est également importante. Le hashrate auto-géré fait référence à la capacité de hachage sous le contrôle direct d'un mineur, l'équipement qu'il possède et exploite, plutôt que la puissance de hachage louée ou gérée par des tiers. Être en tête du classement parmi les pairs cotés en bourse suggère que Bitdeer exploite désormais l'une des plus grandes flottes de mineurs opérés par l'entreprise, un avantage concurrentiel compte tenu des économies d'échelle, des contrats énergétiques et de l'expertise opérationnelle.

Les analystes du secteur affirment qu'une part plus élevée de capacité auto-gérée améliore généralement les marges à long terme car l'entreprise conserve le paiement complet des blocs minés plutôt que de partager les revenus avec des opérateurs tiers. Cela signifie également qu'une plus grande partie des revenus de l'entreprise est prévisible du point de vue de la production, même si elle est réalisée en fiat par des ventes immédiates.

Les observateurs voudront savoir ce qui a poussé Bitdeer à liquider complètement ses avoirs. L'entreprise n'a pas fourni d'explication détaillée au-delà des données, mais le timing pourrait refléter un désir de verrouiller le capital pour l'expansion, de renforcer le bilan dans un environnement macro incertain, ou de repositionner l'entreprise avant des investissements planifiés. Avec l'annonce de l'entreprise qu'elle exploite désormais le plus grand hashrate auto-géré parmi les mineurs cotés, ces fonds pourraient être destinés à augmenter davantage la capacité, à sécuriser des contrats énergétiques à long terme ou à déployer du matériel ASIC de nouvelle génération.

Les concurrents seront attentifs. Mara, précédemment noté pour une grande empreinte installée dans les classements des sociétés publiques, répondra probablement dans ses dépôts et mises à jour aux investisseurs ; le leadership du hashrate peut changer rapidement dans ce secteur à mesure que les entreprises déploient ou retirent des équipements, ou que des fusions et des ventes ont lieu.

Pour les investisseurs, les questions clés sont simples : comment les liquidités provenant des ventes de pièces seront-elles déployées, et comment la politique de trading à zéro BTC affecte-t-elle le profil de rendement à long terme de Bitdeer par rapport aux mineurs qui couvrent ou détiennent des stocks ? Les deux choix stratégiques comportent des compromis entre la flexibilité de financement immédiate et l'exposition à la future appréciation du prix du Bitcoin.

Alors que les mineurs publics continuent d'affiner leurs stratégies d'allocation de capital dans une industrie en maturation, la double annonce de Bitdeer, zéro avoir en BTC et premier hashrate auto-géré, montre que le secteur évolue rapidement. Que d'autres mineurs suivent une stratégie de conversion en liquidités similaire ou redoublent d'efforts pour accumuler du Bitcoin miné sera une histoire à suivre dans les prochains rapports trimestriels.