Les positions courtes sur l'argent s'effondrent alors que la découverte des prix se déplace vers Shanghai

L'argent s'est refroidi après un début de mars vigoureux. Le métal s'est brièvement échangé dans la fourchette de 94 à 96 $ durant les premiers jours du mois, mais il a depuis reculé et oscille maintenant autour de 84 $ l'once. La baisse a ralenti l'élan qui s'était construit lors du récent rallye, mais certains analystes estiment que l'histoire structurelle plus large du marché de l'argent ne fait que commencer.

L'ancien journaliste financier Willem Middelkoop a partagé une mise à jour sur X arguant qu'un changement majeur se produit sur le marché de l'argent. Son message souligne une forte baisse des positions courtes importantes sur la plateforme d'échange de contrats à terme COMEX et suggère que la découverte des prix pourrait désormais se déplacer de Chicago à Shanghai.

Les Positions Courtes Importantes sur l'Argent Diminuent Rapidement

Le tweet de Middelkoop se concentre sur le comportement des meilleurs traders du marché de l'argent COMEX. Sur la base des données qu'il a partagées, les quatre plus grands vendeurs à découvert ont été contraints de réduire considérablement leurs positions depuis 2024.

En fait, il affirme que ces traders ont déjà fermé près de la moitié de leur exposition courte sur le COMEX au cours des deux dernières années.

Ce changement est important car les positions courtes concentrées importantes ont longtemps été une caractéristique déterminante du marché de l'argent. Pendant des décennies, les critiques du marché à terme ont soutenu qu'un petit groupe d'institutions majeures détenait des positions courtes démesurées qui contribuaient à supprimer les rallyes de prix.

Si ces grands traders continuent de couvrir leurs positions courtes, cela pourrait éliminer une source majeure de pression vendeuse.

Middelkoop note également que l'intérêt ouvert sur le COMEX a diminué, ce qui suggère que la plateforme d'échange devient moins dominante dans le processus de formation des prix de l'argent. Alors que l'activité diminue à Chicago, d'autres plateformes de trading gagnent en influence.

Le Graphique Montre à Quel Point les Positions Courtes sur l'Argent Restent Concentrées

Le graphique partagé par Middelkoop illustre à quel point les positions courtes restent concentrées sur certains marchés de matières premières. Il compare les quatre plus grands traders et les huit plus grands traders à travers une gamme de matières premières et montre combien de jours de production mondiale seraient nécessaires pour couvrir leurs contrats courts.

L'argent se démarque immédiatement.

Parmi toutes les matières premières présentées sur le graphique, l'argent et le platine ont la plus grande exposition courte par rapport à la production, les huit plus grands traders contrôlant des positions équivalentes à plus de 100 jours d'approvisionnement mondial.

Même les quatre plus grands traders représentent à eux seuls environ 70 jours de production mondiale en exposition courte. Ce niveau de concentration est bien plus élevé que ce qui apparaît sur des marchés comme le pétrole, le blé, le cuivre ou le café.

Ce déséquilibre est l'une des raisons pour lesquelles l'idée d'un short squeeze sur l'argent continue de circuler dans la communauté des métaux précieux.

Selon Middelkoop, la baisse de l'intérêt ouvert sur le COMEX combinée à la réduction des positions courtes importantes indique que le centre de gravité de la tarification de l'argent pourrait s'éloigner des marchés à terme occidentaux traditionnels.

Au lieu de cela, la Shanghai Gold Exchange et les marchés de l'argent de Shanghai pourraient de plus en plus influencer la découverte des prix mondiale alors que l'activité de trading se déplace vers l'Est.

Pour l'instant, le prix de l'argent reste dans une phase de consolidation après sa récente chute depuis le milieu des années 90 $. Mais si les grands traders continuent de réduire leur exposition courte tandis que la demande se déplace vers les marchés physiques, la dynamique derrière le prix du métal pourrait commencer à paraître très différente dans les années à venir.

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