C'est le pire cycle des altcoins jamais enregistré – Voici la force structurelle qui en est à l'origine

L'altseason n'est jamais arrivée. Des mois d'attente n'ont produit que des prix plus bas, une liquidité plus mince et un marché qui a perdu patience avec ses propres promesses.

L'analyste de premier plan Darkfost a publié des résultats qui recadrent l'environnement actuel des altcoins non pas comme un revers temporaire mais comme quelque chose de structurellement pire : plus de 40 % des altcoins ont soit atteint leur All-time Low (ATL), soit s'en approchent sans rien de visible entre eux et celui-ci.

Ce chiffre a maintenant dépassé le pic de lecture du précédent marché à la baisse, qui avait atteint environ 38 %. Ce cycle — celui qui était censé livrer l'altseason — a produit plus de lectures d'All-time Low (ATL) que le précédent à son pire.

Le contexte que Darkfost fournit est sans concession. Les tensions géopolitiques continuent de s'intensifier, et la volatilité des prix que cela crée sur les marchés financiers tombe de manière disproportionnée sur les actifs les plus vulnérables. Les altcoins se trouvent au bas de cette hiérarchie. Ils absorbent la peur en premier, récupèrent en dernier, et dans ce cycle, beaucoup ne se sont pas du tout rétablis.

Le marché des altcoins n'a pas seulement sous-performé. Il a, pour une partie importante de ses actifs, effectivement été remis à zéro. Ce n'est pas une correction. C'est un jugement.

La Macro n'est pas toute l'histoire. Le vrai problème comporte 47 millions de parties

Darkfost est direct sur ce que la plupart des commentaires du marché manquent. Oui, l'environnement macro est hostile. Les tensions géopolitiques, le positionnement défensif et la pire performance 60-40 depuis 2022 sont tous de véritables vents contraires qu'aucun altcoin ne peut distancer. Mais blâmer la macro pour l'effondrement des altcoins est incomplet — et cette incomplétude compte, car elle conduit les investisseurs vers le mauvais diagnostic et donc la mauvaise réponse.

Le problème structurel est le suivant : il existe maintenant plus de 47 millions de crypto-monnaies. Vingt-deux millions sur Solana seulement. Plus de dix-huit millions sur Base. Quatre millions sur BNB Smart Chain. Le pool total de capitaux disponible pour le marché crypto n'a pas augmenté de manière proportionnelle au nombre d'actifs en concurrence pour celui-ci.

Le résultat est une dilution de la liquidité à une échelle qui n'a aucun précédent historique sur ce marché — une répartition de capitaux finis sur un nombre effectivement infini de jetons, chacun puisant dans le même bassin peu profond.

C'est pourquoi les altcoins ne sont pas seulement en baisse. Ils sont structurellement fragiles d'une manière qu'ils ne l'étaient pas dans les cycles précédents.

L'observation prospective de Darkfost est précise et délibérément modérée : une sous-performance extrême à cette échelle crée des opportunités — mais seulement pour ceux qui sont prêts à faire le travail de séparer le résilient de l'inutile. Dans un marché de 47 millions de jetons, cette distinction n'a jamais eu autant d'importance.

Le marché des altcoins a tout rendu. Le graphique rend cela impossible à contester

La capitalisation boursière totale des cryptos excluant le top 10 — la mesure la plus pure disponible de la santé du marché des altcoins — s'élève actuellement à 173,12 milliards de dollars, en hausse de 1,88 % sur la semaine. La bougie hebdomadaire a ouvert à 172,08 milliards de dollars, a atteint 175,45 milliards de dollars et maintient des gains modestes. Dans le contexte de ce que le graphique montre derrière, un gain hebdomadaire de 1,88 % n'est pas une récupération. C'est du bruit.

L'image macro est dévastatrice. Cet indice a culminé près de 480 milliards de dollars fin 2024, marquant le point culminant du cycle qui était censé livrer l'altseason. Il s'est depuis effondré de 64 % — effaçant non seulement les gains de 2024 mais retournant aux niveaux vus pour la dernière fois mi-2023, avant que le Marché à la hausse ne commence sérieusement. Toute la hausse des altcoins a été annulée.

La structure des moyennes mobiles hebdomadaires confirme la gravité. Le prix a cassé en dessous des trois MA — la 50 semaines, 100 semaines et 200 semaines — avec toutes les trois maintenant inclinées vers le bas en séquence. La MA 50 semaines a croisé en dessous de la MA 100 semaines dans une croix de la mort confirmée. La MA 200 semaines près de 190 milliards de dollars, qui a fourni un support définitif à chaque correction majeure tout au long du cycle 2023-2024, a maintenant été cassée et est testée par le bas.

173 milliards de dollars n'est pas un plancher. C'est le niveau que le marché défend actuellement après avoir échoué à maintenir 190 milliards de dollars. Le plus bas du marché à la baisse de 2022 pour cet indice se situait près de 80 milliards de dollars. Cette référence n'est pas une prédiction. C'est ce que le graphique révèle lorsque le support actuel cède.

Image en vedette de ChatGPT, graphique de TradingView.com