टोकनाइजेशन का मूल्य नवीनता पर नहीं, बल्कि लिक्विडिटी पर निर्भर करता है

टोकनाइज़ेशन एक नवीनता प्रयोग से परिपक्व होकर एक व्यावहारिक बुनियादी ढांचे के रूप में विकसित हो रहा है, जिसमें सबसे मजबूत मामले उन परिसंपत्तियों के इर्द-गिर्द उभर रहे हैं जो पहले से ही दैनिक गतिविधि में खरबों की संख्या में चलती हैं। हाल ही के एक दृष्टिकोण में, Ripio के संस्थापक और CEO सेबेस्टियन सेरानो का तर्क है कि टोकनाइज़ेशन का वास्तविक मूल्य विशिष्ट परिसंपत्तियों को पुनर्निर्मित करने में नहीं, बल्कि धन, सार्वभौम ऋण और अन्य उच्च तरल वित्तीय साधनों के लिए रेल को अपग्रेड करने में निहित है। उनका तर्क है कि स्टेबलकॉइन ने दुनिया की सबसे अधिक तरल संपत्ति, अमेरिकी डॉलर को डिजिटलीकृत करके अवधारणा को साबित किया है, और टोकनाइज़्ड ट्रेज़रीज़ अगला तार्किक कदम है क्योंकि बाजार सरकारी ऋण और बड़े पैमाने के वित्तीय साधनों में टोकनाइज़ेशन का विस्तार करना चाहता है।

यह तर्क एक सरल आधार पर टिका है: तरलता नेटवर्क प्रभाव को संचालित करती है। जब कोई संपत्ति उच्च मांग में होती है और स्थापित कानूनी और वित्तीय ढांचे द्वारा समर्थित होती है, तो टोकनाइज़ेशन वास्तविक इंटरऑपरेबिलिटी, तेज़ निपटान और रीयल-टाइम संपार्श्विक प्रबंधन प्रदान कर सकता है। जैसा कि सेरानो ने नोट किया है, उद्योग के शुरुआती टोकनाइज़ेशन प्रयासों का अधिकांश हिस्सा तरल या विशिष्ट संपत्तियों पर लक्षित था—एक दृष्टिकोण जिसे वह इससे गलत संरेखित मानते हैं कि टोकनाइज़ेशन व्यावहारिक रूप से कहां मूल्य जोड़ सकता है। इसके बजाय, वह स्टेबलकॉइन और टोकनाइज़्ड बड़े पैमाने की परिसंपत्तियों को उस नींव के रूप में इंगित करते हैं जिस पर ऑन-चेन वित्त स्केल कर सकता है।

मुख्य बातें

• टोकनाइज़ेशन के सबसे प्रभावशाली उपयोग मामले व्यापक रूप से मांग वाली संपत्तियों—धन, सार्वभौम ऋण और प्रमुख वित्तीय साधनों—पर केंद्रित हैं, जहां मानकीकृत नियम और गहरी तरलता मौजूद है।
• स्टेबलकॉइन ने गति और कम लागत के साथ वैश्विक स्तर पर डॉलर को स्थानांतरित करके मूल्य प्रस्ताव का प्रदर्शन किया; टोकनाइज़्ड ट्रेज़रीज़ मुद्रा से परे सरकारी ऋण में टोकनाइज़ेशन का विस्तार करने में अगली सीमा का प्रतिनिधित्व करती हैं।
• तरल संपत्तियों को टोकनाइज़ करना, जिसमें NFTs और विशिष्ट वास्तविक-दुनिया की संपत्तियां शामिल हैं, कानूनी अस्पष्टता और मानकीकरण की कमी से खंडित रहता है, जो एक साझा वित्तीय परत के रूप में उनकी क्षमता को सीमित करता है।
• तरल संपत्तियों के लिए, टोकनाइज़ेशन निरंतर निपटान, रीयल-टाइम संपार्श्विक प्रबंधन और प्रोग्रामेबल नकदी प्रवाह को सक्षम बनाता है, जो संभावित रूप से बाजारों में पूंजी दक्षता में सुधार करता है।
• तरलता यह निर्धारित करने वाली मुख्य कुंजी बनी हुई है कि क्या कोई टोकनाइज़्ड संपत्ति संपार्श्विक के रूप में कार्य कर सकती है या स्वचालित DeFi सिस्टम में एकीकृत की जा सकती है; तरल संपत्तियां सुसंगत मूल्य संकेत और सक्रिय बाजार प्रदान करने में संघर्ष करती हैं।

वित्त के मूल को टोकनाइज़ करना

तर्क इस बात पर जोर देता है कि टोकनाइज़ेशन को स्थापित मांग और मजबूत नियामक आधार वाली संपत्तियों को लक्षित करना चाहिए। धन और सार्वभौम ऋण वैश्विक अर्थव्यवस्था की आधार परत हैं, जिनका सरकारों, निगमों और व्यक्तियों द्वारा समान रूप से सक्रिय रूप से उपयोग किया जाता है। इन परिसंपत्तियों को टोकनाइज़ करना शुरुआत से मांग नहीं बनाता है; यह उस बुनियादी ढांचे को अपग्रेड करता है जिस पर पहले से ही खरबों डॉलर चलते हैं। दूसरे शब्दों में, टोकनाइज़ेशन मुख्य वित्तीय रेल के आधुनिकीकरण के रूप में कार्य करता है न कि पहिया को फिर से आविष्कार करने के मिशन के रूप में।

हाल के इतिहास में, सबसे अधिक दृश्यमान सफलता की कहानियां वे रही हैं जो मौजूदा वित्तीय गतिविधि पर साफ-सुथरे तरीके से मैप होती हैं। उदाहरण के लिए, स्टेबलकॉइन डिजिटल क्षेत्र में डॉलर की उपयोगिता को दर्शाते हैं, पारंपरिक रेल की घर्षण के बिना तेज़, सीमा पार हस्तांतरण और प्रोग्रामेबल निपटान को सक्षम करते हैं। इस पैटर्न का तार्किक विस्तार टोकनाइज़्ड सरकारी ऋण और अन्य उच्च-मांग वाले साधन हैं, जो नियामक स्पष्टता को बनाए रखते हुए नई परिचालन दक्षता को अनलॉक कर सकते हैं।

इंटरऑपरेबिलिटी के लिए उत्प्रेरक के रूप में तरलता

तरलता केवल एक बाजार मीट्रिक से अधिक है; यह इंटरऑपरेबिलिटी का सक्षमकर्ता है। जब संपत्तियों के पास गहरे, विश्वसनीय बाजार होते हैं, तो टोकनाइज़ेशन एक सामान्य खाते की इकाई को मानकीकृत कर सकता है और निपटान के लिए मध्यस्थों पर निर्भरता को कम कर सकता है। यह वास्तविक नेटवर्क प्रभाव बनाता है: डेवलपर्स एक ही टोकनाइज़्ड संपत्ति के चारों ओर संगत वित्तीय आदिम का निर्माण कर सकते हैं, और उपयोगकर्ता अनुमानित, रीयल-टाइम निपटान और ऑन-चेन नकदी प्रवाह के शासन से लाभान्वित होते हैं।

स्टेबलकॉइन पारंपरिक वित्त और ऑन-चेन संचालन के बीच एक तत्काल, प्रतिस्थापन योग्य पुल प्रदान करके इस गतिशीलता को मूर्त रूप देते हैं। सेरानो का तर्क है कि अगली प्रमुख लहर टोकनाइज़्ड ट्रेज़रीज़ और इसी तरह के तरल साधन हैं जो संस्थान पहले से ही बड़े पैमाने पर धारण करते हैं। तरलता और मानकीकरण का संयोजन नियामित अभिनेताओं के भाग लेने के लिए और टोकनाइज़्ड परिसंपत्तियों को संपार्श्विक के रूप में निर्बाध रूप से उपयोग करने या जटिल DeFi प्रोटोकॉल के भाग के रूप में इसे कहीं अधिक सरल बनाता है। ऐसी स्थिति में, टोकनाइज़ेशन एक नवीनता से वित्त की एक मूलभूत परत में चला जाता है।

तरल संपत्तियों को टोकनाइज़ करने की सीमाएं

सभी संपत्तियां समान रूप से टोकनाइज़ेशन के लिए उपयुक्त नहीं हैं। NFTs और विशिष्ट RWAs—उस प्रकार की संपत्तियां जो व्यक्तिगत, कानूनी रूप से सूक्ष्म और मानकीकृत करने में कठिन हैं—महत्वपूर्ण बाधाएं उत्पन्न करती हैं। उनका विखंडन, अस्पष्ट स्वामित्व या हिरासत ढांचे, और अनिश्चित लागू करने की क्षमता एक सार्वभौमिक ऑन-चेन निपटान या उनके चारों ओर एक साझा आर्थिक परत बनाने के किसी भी प्रयास को जटिल बनाती है। हालांकि ये संपत्तियां सांस्कृतिक या सट्टा मूल्य रख सकती हैं, वे सेरानो के दृष्टिकोण में, धन या सार्वभौम ऋण की तरह व्यापक वित्तीय नेटवर्क प्रभाव को एंकर नहीं करती हैं।

ऐसा कहा जा रहा है कि, टोकनाइज़ेशन अभी भी तरल संपत्तियों के कुछ पहलुओं में सुधार कर सकता है, जैसे कि आंशिक स्वामित्व या विशिष्ट उपयोग मामलों के लिए स्वचालित वर्कफ़्लो। हालांकि, यह स्वाभाविक रूप से दुर्लभ व्यापार, अपारदर्शी मूल्यांकन और व्यापक बिड-आस्क स्प्रेड की मुख्य समस्या को हल नहीं करता है जो इन संपत्तियों को पुन: प्रयोज्य पूंजी या बड़े पैमाने पर संपार्श्विक बनने से रोकता है।

संपार्श्विक, जोखिम और नियामक स्पष्टता

एक अन्य महत्वपूर्ण विचार यह है कि टोकनाइज़्ड संपत्तियां मौजूदा कानूनी और नियामक ढांचे के भीतर कैसे फिट होती हैं। डिजिटल डॉलर, सरकारी बॉन्ड और बड़े कॉर्पोरेट ऋण अच्छी तरह से स्थापित स्थिति और जवाबदेही का आनंद लेते हैं, जिससे संस्थानों के लिए वर्तमान कानून के भीतर टोकनाइज़्ड प्रारूप को अपनाना आसान हो जाता है। इसके विपरीत, NFTs और कुछ RWAs के आसपास की कानूनी और हिरासत अनिश्चितताएं उच्च जोखिम लगा सकती हैं, संभावित रूप से टोकनाइज़ेशन के तकनीकी लाभों को ऑफसेट कर सकती हैं। सेरानो के दृष्टिकोण में, यह संयोजन यह बताने में मदद करता है कि प्रमुख टोकनाइज़ेशन प्रयास तरल संपत्तियों को पहले प्राथमिकता क्यों देते हैं, जैसे-जैसे ढांचा स्पष्ट होता है व्यापक संस्थागत भागीदारी का मार्ग प्रशस्त करते हैं।

व्यापक निहितार्थ स्पष्ट हैं: जैसे-जैसे नियामक और बाजार टोकनाइज़्ड तरलता और मानकीकृत साधनों के साथ सहज होते हैं, टोकनाइज़ेशन पारंपरिक बाजारों की दक्षता और लचीलापन में तेजी ला सकता है। अभी के लिए व्यावहारिक वास्तविकता यह है कि तरलता और नियामक स्पष्टता अपनाने के द्वारपाल हैं। जहां ये दोनों शर्तें संरेखित होती हैं, टोकनाइज़ेशन तेज़ निपटान, रीयल-टाइम संपार्श्विक प्रबंधन और अधिक कुशल पूंजी तैनाती प्रदान कर सकता है।

उद्योग पर्यवेक्षकों ने नोट किया है कि अधिकारी सक्रिय रूप से टोकनाइज़ेशन मार्गों की खोज कर रहे हैं। उदाहरण के लिए, व्यापक बाजार में कवरेज ने केंद्रीय बैंकों और नियामक निकायों द्वारा समर्थित टोकनाइज़्ड सरकारी ऋण और संबंधित डिजिटल वित्त प्रयोगों में पायलट और अनुसंधान को उजागर किया है। ये विकास उस प्रवृत्ति को रेखांकित करते हैं जिसे सेरानो हाइलाइट करते हैं: टोकनाइज़ेशन सबसे शक्तिशाली है जब यह वित्तीय प्रणाली के मुख्य ताने-बाने के साथ संरेखित होता है, न कि केवल एक सट्टा ओवरले के रूप में।

आगे क्या देखना है

सेरानो के अनुसार, आगे का रास्ता दो आपस में जुड़ी गतिशीलता पर निर्भर करता है: व्यापक रूप से मांग वाली संपत्तियों में टोकनाइज़ेशन का विस्तार करते हुए एक स्पष्ट, लागू करने योग्य नियामक ढांचा रखना। निवेशकों और निर्माताओं को टोकनाइज़्ड सरकारी ऋण और स्टेबलकॉइन के रोलआउट को प्राथमिक संकेतक के रूप में निगरानी करनी चाहिए कि क्या बाजार ऑन-चेन स्केलेबल, कम-घर्षण वाली वित्तीय रेल को बनाए रख सकता है। साथ ही, NFTs और RWAs के साथ जारी प्रयोग यह प्रकट करेगा कि अधिक विशिष्ट संपत्तियों के लिए मानकीकरण और जोखिम प्रबंधन की दिशा में एक मार्ग कितनी जल्दी बनाया जा सकता है।

जैसा कि उद्योग रोजमर्रा के वित्त में टोकनाइज़्ड संपत्तियों के अधिक स्पष्ट उपयोग की ओर बढ़ता है, व्यावहारिक निष्कर्ष सुसंगत बना रहता है: टोकनाइज़ेशन को पहले मुख्य को मजबूत करना चाहिए—धन और सार्वभौम ऋण—सीमांत संपत्तियों तक विस्तार करने से पहले। तरल साधनों के चारों ओर गति एक ऐसे भविष्य का सुझाव देती है जहां ऑन-चेन वित्त पारंपरिक बाजारों के प्रत्यक्ष विस्तार के रूप में कार्य करता है, पारदर्शिता या सुरक्षा से समझौता किए बिना दक्षता लाभ प्रदान करता है।

राय: सेबेस्टियन सेरानो, Ripio के संस्थापक और CEO।

यह लेख इस बात पर एक दृष्टिकोण को दर्शाता है कि टोकनाइज़ेशन वित्तीय बुनियादी ढांचे को कैसे आकार दे सकता है। यह Cointelegraph द्वारा एक औपचारिक समर्थन का प्रतिनिधित्व नहीं करता है, और पाठकों को इन विचारों पर कार्य करने से पहले अपनी उचित जांच करनी चाहिए। गहरे संदर्भ के लिए, संबंधित उद्योग चर्चाओं ने केंद्रीय-बैंक पायलटों को टोकनाइज़ेशन पहलों का समर्थन करते हुए नोट किया है, जिसमें ऑस्ट्रेलियाई अधिकारियों द्वारा डिजिटल वित्त मार्गों की खोज करने वाले अध्ययन और पायलट शामिल हैं।

यह लेख मूल रूप से Crypto Breaking News पर Tokenization Value Hinges on Liquidity, Not Novelty के रूप में प्रकाशित हुआ था – क्रिप्टो समाचार, Bitcoin समाचार और ब्लॉकचेन अपडेट के लिए आपका विश्वसनीय स्रोत।