टोकनाइजेशन: वैश्विक वित्त के लिए IMF का 2026 रोडमैप

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2 अप्रैल, 2026 को, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) ने वास्तविक-दुनिया की परिसंपत्तियों (RWAs) के संबंध में एक नोट प्रकाशित किया, जिसमें वित्तीय उद्योग में उनके फायदों और कमियों दोनों का उल्लेख किया गया।

"Tokenized Finance" शीर्षक वाला यह नोट स्वीकार करता है कि अनुमति-आधारित साझा लेजर, प्रोग्राम करने योग्य परिसंपत्तियां (RWAs), और दोनों को जोड़ने वाले स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स, तरलता, निपटान और जोखिमों के संदर्भ में वित्त को बदल देते हैं।

IMF और RWAs: अच्छा, बुरा और भद्दा

नोट के अनुसार, टोकनाइजेशन के लाभों में परमाणु निपटान, निरंतर तरलता प्रबंधन, नई राजस्व धाराएं, और स्वचालित परिसंपत्ति सेवा से परिचालन बचत शामिल हैं। 

इसके अलावा, RWAs मूल रूप से नियामक-अनुरूप हैं और आंशिक स्वामित्व के माध्यम से निवेशकों के प्रवेश की बाधाओं को कम करते हैं।

हालांकि, संगठन चेतावनी देता है कि नीति विकास में अंतर्राष्ट्रीय समन्वय की कमी प्रणालीगत जोखिम और वित्तीय अस्थिरता को बढ़ा सकती है। 

यहां, IMF बताता है कि लेनदेन की "बिजली की गति" की दक्षता ही एक छोटे वित्तीय संकट को बड़े संकट में बदल सकती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि तरलता प्रवाह को नियंत्रित करने के लिए कोई सुरक्षा उपाय मौजूद नहीं हैं, जो फ्लैश क्रैश और बड़े पैमाने पर परिसमापन को ट्रिगर कर सकते हैं।

इसके अतिरिक्त, यह तथ्य कि प्रत्येक संस्थान अपना अनूठा लेजर विकसित करता है, बाजार विखंडन का कारण बनता है। इसके परिणामस्वरूप परिसंपत्ति हस्तांतरण में बाधा, परिसंपत्तियों में उच्च मूल्य विचलन, और उच्च लेजर ब्रिजिंग लागत होती है।

इन मुद्दों के समाधान के रूप में, IMF केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्राओं (CBDCs) जैसे सुरक्षित निपटान विकल्पों के माध्यम से "डिजिटल वित्त को सार्वजनिक विश्वास में स्थापित करने" का सुझाव देता है।

नियामक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स का ऑडिट करके और टोकनाइजेशन एल्गोरिदम का तनाव परीक्षण करके मजबूत कोड शासन की निगरानी भी कर सकते हैं।

इसके अलावा, लेजर अंतर-संचालनीयता को अनिवार्य करने से विभिन्न ब्लॉकचेन में परिसंपत्ति कीमतों को मानकीकृत करके आर्बिट्रेज मुद्दों को कम किया जा सकता है।

उद्योग की वृद्धि

InvestaX ने 2026 में ऑन-चेन टोकनाइजेशन उद्योग का मूल्य $24.9 बिलियन और $36 बिलियन के बीच (stablecoins को छोड़कर) आंका है।

भुगतान stablecoins के साथ, यह आंकड़ा $300 बिलियन तक बढ़ जाता है, जहां अग्रणी $10.8 बिलियन टोकनाइज्ड US ट्रेजरीज से आता है। वर्ष की शुरुआत से, उद्योग में अनुमानित 66% की वृद्धि हुई है।

स्रोत: rwa.xyz

BlackRock के BUIDL फंड ने इसमें महत्वपूर्ण योगदान दिया, जिसकी प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियां $1.7 बिलियन से अधिक हैं। समान संस्थागत खिलाड़ियों में JPMorgan Chase और Goldman Sachs शामिल हैं, जबकि विशेष टोकनाइजेशन प्लेटफार्मों में Securitize और Ondo Finance शामिल हैं।

आलोचकों ने तर्क दिया कि IMF की सिफारिशों को लागू करने से विकेंद्रीकरण का वास्तविक अर्थ समाप्त हो जाएगा। 

उद्योग को अब अपना रास्ता चुनना होगा: अनुमति-आधारित और सुरक्षित, या विकेंद्रीकृत और अस्थिर।