मंगलवार को JPMorgan की Q1 2026 की आय कॉल से स्टेबलकॉइन समाचार सीधे CLARITY अधिनियम की बातचीत के बीच में आ गया जब CFO Jeremy Barnum ने चेतावनी दी कि yield-bearing स्टेबलकॉइन नियामक मध्यस्थता का एक उपकरण बनने का जोखिम रखते हैं जब तक कि उन्हें पारंपरिक बैंक जमा के समान सख्त निगरानी और उपभोक्ता संरक्षण मानकों के तहत नहीं रखा जाता।

Fast Company ने मार्च में रिपोर्ट किया कि JPMorgan ने पहले चेतावनी दी थी कि ब्याज देने वाले स्टेबलकॉइन $6.6 ट्रिलियन तक की बैंक जमा को जोखिम में डाल सकते हैं, एक आंकड़ा जिसे ट्रेजरी ने भी अपने विश्लेषण में उद्धृत किया है। Barnum ने मंगलवार को नियामक शर्तों में समान चिंता को प्रस्तुत किया, स्टेबलकॉइन उपभोक्ताओं को क्या प्रदान करते हैं और नियम वर्तमान में उनसे क्या आवश्यकता रखते हैं के बीच के अंतर को मुख्य समस्या बताया। "यह वास्तव में उपभोक्ता अनुभव को कैसे बेहतर बनाता है?" उन्होंने कहा, यह तर्क देते हुए कि उत्तर में केवल तकनीकी नवीनता के बजाय समकक्ष सुरक्षा उपाय शामिल होने चाहिए। उनकी टिप्पणियां इस तर्क में संस्थागत बैंकिंग भार जोड़ती हैं कि CLARITY अधिनियम के स्टेबलकॉइन yield प्रावधान, जिन्हें बैंकों ने सफलतापूर्वक कड़ा करने के लिए लॉबी की है, प्रतिस्पर्धा-विरोधी के बजाय आवश्यक हैं।

स्टेबलकॉइन समाचार: नियामक मध्यस्थता का यहां वास्तव में क्या मतलब है

Barnum द्वारा "नियामक मध्यस्थता" शब्द का उपयोग सटीक है। जब एक क्रिप्टो प्लेटफॉर्म स्टेबलकॉइन होल्डिंग पर 5 प्रतिशत yield देता है और एक बैंक बचत खाते पर 4.5 प्रतिशत देता है, तो अंतर नवाचार नहीं है, यह पूंजी आवश्यकताओं, जमा बीमा, मनी लॉन्ड्रिंग अनुपालन, और तरलता दायित्वों की अनुपस्थिति है जिन्हें बैंक को बनाए रखना होता है। उपभोक्ता समकक्ष उत्पाद देखते हैं। वे समकक्ष जोखिम नहीं हैं। वह अंतर है जिसे Barnum मध्यस्थता कह रहे हैं: एक उत्पाद पर प्रतिस्पर्धात्मक रिटर्न अर्जित करना जो नियामक ढांचे की लागतों को दरकिनार करता है जो पारंपरिक जमा को सुरक्षित बनाता है।

इस सप्ताह CLARITY अधिनियम के लिए यह क्यों मायने रखता है

CLARITY अधिनियम का स्टेबलकॉइन yield प्रावधान केंद्रीय विवाद था जिसने जनवरी से बिल को रोक दिया। Coinbase ने उस भाषा पर दो बार समर्थन वापस ले लिया जो इसके अनुमानित वार्षिक स्टेबलकॉइन राजस्व में $800 मिलियन को समाप्त कर देगी। बैंकों ने, सार्वजनिक रूप से JPMorgan के नेतृत्व में, लगातार तर्क दिया है कि स्टेबलकॉइन पर किसी भी प्रकार की yield के लिए बैंक-स्तरीय निगरानी की आवश्यकता होती है। Barnum की मंगलवार की टिप्पणियां बैंकिंग उद्योग की विधायी स्थिति को ठीक उस समय मजबूत करती हैं जब सीनेट बैंकिंग समिति यह तय कर रही है कि markup को शेड्यूल करना है या नहीं। वे एक संकेत हैं कि yield भाषा पर समझौते को मध्यस्थता अंतर को केवल विभाजित करने के बजाय बंद करने की आवश्यकता है।

क्रिप्टो उद्योग जवाब में क्या कहता है

Coinbase और अन्य क्रिप्टो फर्मों ने तर्क दिया है कि व्हाइट हाउस की अपनी CEA रिपोर्ट साबित करती है कि बैंकिंग उद्योग की जमा उड़ान की आशंकाएं अतिरंजित हैं, एक पूर्ण yield प्रतिबंध बैंक उधार को केवल 0.02 प्रतिशत बढ़ाता है। बहस अंततः इस बात पर आती है कि क्या स्टेबलकॉइन yield एक उपभोक्ता लाभ है जिसे नियामकों को संरक्षित करना चाहिए या एक नियामक अंतर है जिसे उन्हें बंद करना चाहिए। इस सप्ताह markup विंडो खुलने के साथ, Barnum का ढांचा सीनेट बैंकिंग समिति के सदस्यों को क्रिप्टो उद्योग के उपभोक्ता लाभ तर्क के खिलाफ तौलने के लिए एक संस्थागत बैंकिंग परिप्रेक्ष्य देता है।